¿Qué es un arbitraje inverso de efectivo y transporte?
El arbitraje inverso de efectivo y carry es una estrategia neutral del mercado que combina una posición corta en un activo y una posición larga en el futuro en ese mismo activo. Su objetivo es explotar las ineficiencias de precios entre el precio en efectivo o al contado de ese activo y el precio del futuro correspondiente para generar ganancias sin riesgo.
Para llevar clave
- El arbitraje de efectivo y carry inverso es una estrategia neutral del mercado que combina una posición corta en un activo y una posición de futuros larga en ese mismo activo. precio para generar ganancias sin riesgo. Una estrategia de arbitraje reverso de efectivo y acarreo solo vale la pena si el precio de futuros es barato en relación con el precio spot del activo.
Comprender el arbitraje inverso de efectivo y transporte
Como su nombre lo indica, el arbitraje inverso de efectivo y transporte es la imagen especular de un arbitraje regular de efectivo y transporte. En este último, el árbitro lleva el activo hasta la fecha de vencimiento del contrato de futuros, momento en el cual lo entrega contra el contrato de futuros.
Para un arbitraje reverso de efectivo y carry, el árbitro mantiene una posición corta en el activo, comúnmente una acción o mercancía, y una posición larga en el contrato de futuros de ese activo.
Al vencimiento, el árbitro acepta la entrega del activo contra el contrato de futuros, que se utiliza para cubrir la posición corta. Esta estrategia solo es viable si el precio de futuros es más bajo que el precio spot del activo. Es decir, los ingresos de la venta en corto deben exceder el precio del contrato de futuros y los costos asociados con llevar la posición corta en el activo.
Una estrategia de arbitraje reverso de efectivo y acarreo solo vale la pena si el precio de los futuros es barato en relación con el precio spot del activo. Esta es una condición conocida como backwardation, donde los contratos de futuros con fechas de vencimiento posteriores, también conocidos como contratos de mes pasado, se negocian con un descuento sobre el precio spot. El árbitro está apostando a que esta condición, que es anormal, volverá a formarse, creando así el entorno para una ganancia sin riesgo.
Ejemplo de arbitraje de efectivo y transporte
Considere el siguiente ejemplo de un arbitraje inverso de efectivo y acarreo. Suponga que un activo cotiza actualmente a $ 104, mientras que el contrato de futuros de un mes tiene un precio de $ 100. Además, los costos mensuales de mantenimiento en la posición corta (por ejemplo, los dividendos son pagaderos por el vendedor corto) ascienden a $ 2. En este caso, el árbitro iniciará una posición corta en el activo a $ 104, y simultáneamente comprará el contrato de futuros de un mes a $ 100. Al vencimiento del contrato de futuros, el comerciante acepta la entrega del activo y lo utiliza para cubrir la posición corta en el activo, asegurando así una ganancia de arbitraje o sin riesgo de $ 2 ($ 104 - $ 100 - $ 2).
El término sin riesgo no es completamente exacto ya que el riesgo aún existe, como un aumento en los costos de mantenimiento, o la firma de corretaje eleva sus tasas de margen. Sin embargo, el riesgo de cualquier movimiento del mercado, que es el componente principal en cualquier operación regular larga o corta, se mitiga por el hecho de que una vez que se inicia la operación, el siguiente paso es la entrega del activo contra el contrato de futuros. No es necesario acceder a ninguno de los lados del comercio en el mercado abierto al vencimiento.
