¿Qué es un Roll Down?
Un roll down es una estrategia de ajuste en el comercio de opciones. Esta estrategia permite a un operador de opciones mejorar las oportunidades de ganancias al reducir el precio de ejercicio a una posición más favorable.
Esto se logra cerrando el contrato inicial y abriendo un nuevo contrato para el mismo activo subyacente a un precio de ejercicio más bajo. Un roll down realiza esta acción como una operación única y, por lo tanto, solo requiere un único cargo de comisión.
Para llevar clave
- Esta estrategia permite a los operadores cambiar un contrato de opción a un precio de ejercicio más bajo. Los operadores ejecutan una orden de diferencial para cerrar eficientemente un contrato y abrir otro a un precio de ejercicio más bajo. Esta acción generalmente se realiza junto con la expectativa de una caída continua de precios.
Cómo funciona un Roll Down
Los operadores de opciones pueden descubrir que pueden ganar más dinero manteniendo su posición a un precio de ejercicio más bajo. Es lo suficientemente simple como para cerrar su comercio anterior y reabrir la misma posición con un precio de ejercicio más bajo, rodar la opción hacia abajo es una técnica que es un poco más eficiente. Para reducir la opción, un operador debe poner una orden que cierre su posición actual y abra el mismo tipo de posición pero con un precio de ejercicio más bajo. Esto se puede hacer simplemente abriendo un intercambio por un diferencial de opciones que logra lo que podría ser necesario.
Por ejemplo, suponga que un inversor poseía 100 acciones de una acción con un precio cercano a los $ 200. El inversor quiere mantener las acciones el mayor tiempo posible, pero también quiere obtener algunos ingresos al mantener las acciones. El inversor vende una opción de compra cubierta y abre la opción de comercio con un precio de ejercicio de $ 210 con un mes antes del vencimiento. Dos semanas después, el precio de las acciones ahora está por debajo de $ 195. El inversor se da cuenta de que pueden obtener más ganancias si pudieran cambiar de un precio de ejercicio de $ 210 a un precio de ejercicio de $ 200.
En este escenario, el inversor podría cerrar la posición de call cubierto de $ 210 (recomprarlo a un precio más bajo) y luego vender otra call cubierta a $ 200, o simplemente podría abrir una operación de spread vertical de call corto (también conocido como call bear) spread) que incluye los precios de ejercicio de $ 210 y $ 200. La acción de iniciar este comercio se desglosa de esta manera:
- Compra un contrato al precio de ejercicio de $ 210. Vende un contrato al precio de ejercicio de $ 200. Dado que la posición inicial estaba abierta al vender un contrato al precio de ejercicio de $ 210, esta acción ahora cierra esa posición, dejando el nuevo contrato al El precio de ejercicio de $ 200 será el único contrato restante abierto. Por lo tanto, la posición se reduce de 210 a 200 en una sola operación.
Otros tipos de rollos
Las reducciones pueden ocurrir como parte de cualquier estrategia de opción en la que el comerciante quiera beneficiarse de un precio de ejercicio más bajo. Un roll down puede ocurrir con llamadas, put o intercambios comerciales existentes. Un despliegue, ya sea en una opción de compra o una opción de venta, suele ser una estrategia bajista, que se beneficia de la caída de los precios, donde un despliegue podría ser una estrategia bajista.
Al pasar las llamadas, la nueva posición será más costosa que la anterior, debido a la huelga más baja. Los nuevos contratos de venta costarán menos en un roll down que los viejos contratos de venta. Dependiendo de si las posiciones antiguas y nuevas son largas o cortas, el resultado de una acumulación podría ser un débito o un crédito en la cuenta. Cuánto depende del diferencial de precio de las opciones enrolladas.
Hay varias razones por las cuales un comerciante podría reducir una posición. Incluyen evitar el ejercicio en posiciones cortas de venta. O, simplemente podría ser una expresión de una mayor tendencia bajista para una posición de venta larga y querer extender el contrato a una fecha de vencimiento posterior. Recuerde que una apuesta larga en el dinero pierde la mayor parte de su valor de tiempo, por lo que pasar a una venta fuera del dinero le daría al comerciante ganancias parciales y posiblemente más por el dinero, gracias al menor precio del nuevo pone.
Una posición de compra larga podría alcanzar un precio de ejercicio más bajo si el activo subyacente se movió a un precio más bajo, pero el operador aún cree que eventualmente aumentará. De esta manera, la posición permanece en su lugar con pérdidas algo reducidas.
Si el nuevo contrato implica un precio de ejercicio más alto y una fecha de vencimiento posterior, la estrategia se llama "roll-up and forward". Si el nuevo contrato es uno con un precio de ejercicio más bajo y una fecha de vencimiento posterior, se llama "roll-down and forward".
Los operadores de opciones utilizan estrategias continuas para responder a las condiciones cambiantes del mercado y para asegurar ganancias, limitar pérdidas y administrar riesgos.
