El rendimiento del rollo es la cantidad de rendimiento generado cuando el mercado de futuros está en retroceso después de pasar un contrato a corto plazo a un contrato a más largo plazo y beneficiarse de la convergencia hacia un precio spot más alto. El retroceso ocurre cuando un contrato de futuros se negociará a un precio más alto a medida que se acerca el vencimiento, en comparación con cuando el contrato está más alejado del vencimiento.
Desglosando un rendimiento de rollo
El rendimiento del rollo es una ganancia que se puede generar al invertir en el mercado de futuros debido a la diferencia de precio entre los contratos de futuros con diferentes fechas de vencimiento. Cuando los inversores compran futuros, tienen el derecho y la obligación de comprar el activo subyacente a la inversión de futuros en una fecha específica en el futuro, a menos que vendan su inversión antes de la fecha de entrega. La mayoría de los inversores de futuros no quieren recibir el activo físico que representa la inversión de futuros, por lo que transfieren sus inversiones de futuros a corto plazo a otros contratos de futuros con fechas de vencimiento más adelante en el futuro. Al hacer esto, mantienen sus inversiones en los activos sin tener que recibir entregas físicas. La alternativa es vender los activos.
Rendimiento del rollo con mercados en Backwardation
Cuando el mercado está en retroceso, el precio futuro de un activo está por debajo del precio spot futuro esperado. En este caso, un inversor se beneficia cuando transfiere su posición al contrato con una fecha de vencimiento posterior porque efectivamente está pagando menos dinero del esperado por el mercado spot por el activo subyacente que representa la inversión de futuros. Por ejemplo, imagine que un inversor tiene 100 contratos petroleros y quiere comprar 100 nuevamente para vencer en una fecha posterior. Si el precio futuro del contrato está por debajo del precio al contado, el inversor está acumulando la misma cantidad de un activo por un precio más bajo.
Rendimiento negativo del rollo
El rendimiento negativo del rollo se produce cuando un mercado está en contango, lo contrario de la retroacción. Cuando un mercado está en contacto, el precio futuro del activo está por encima del precio spot futuro esperado. Cuando un mercado está en contacto, un inversor perderá dinero al renovar los contratos. Volviendo al ejemplo de un inversor con 100 contratos petroleros, si el inversor quiere pasar a 100 contratos petroleros con una fecha de vencimiento posterior a medida que su tenencia en el primer mes se acerca al vencimiento, el inversor pagará más dinero por los contratos petroleros en comparación con el mercado al contado. Por lo tanto, tendría que pagar más dinero para mantener el mismo número de contratos. Tal ocurrencia ha llevado a pérdidas significativas por parte de los fondos de cobertura en el pasado.
