¿Qué es el riesgo de vuelco?
El riesgo de reinversión es un riesgo asociado con la refinanciación de la deuda. El riesgo de reinversión es comúnmente enfrentado por países y empresas cuando un préstamo u otra obligación de deuda (como un bono) está a punto de madurar y necesita convertirse, o reinvertirse, en nueva deuda. Si las tasas de interés han aumentado mientras tanto, tendrían que refinanciar su deuda a una tasa más alta e incurrir en más cargos de interés en el futuro, o, en caso de una emisión de bonos, pagar más intereses.
En el comercio de derivados, el riesgo de reinversión tiene un significado relacionado pero ligeramente diferente. Se refiere a la posibilidad de que una posición de cobertura expire con pérdidas, lo que requiere un pago en efectivo cuando la cobertura que expira se reemplaza por una nueva.
En otras palabras, si un comerciante desea mantener un contrato de futuros hasta su vencimiento y luego reemplazarlo con un nuevo contrato similar, corre el riesgo de que el nuevo contrato cueste más que el anterior, de pagar una prima para extender su posición, en otras palabras.
Riesgo de vuelco explicado
También conocido como "riesgo de reinversión", el riesgo de reinversión a veces se usa indistintamente con el riesgo de refinanciación. Sin embargo, en realidad es más una subcategoría de ese síndrome. El riesgo de refinanciación es un término más general, que se refiere a la posibilidad de que un prestatario no pueda reemplazar un préstamo existente por uno nuevo. El riesgo de reinversión trata más específicamente con el efecto adverso de reinvertir o refinanciar deuda.
Este efecto tiene más que ver con las condiciones económicas imperantes, específicamente, las tendencias de las tasas de interés y la liquidez del crédito, que la condición financiera del prestatario. Por ejemplo, si Estados Unidos tenía una deuda de $ 1 billón de dólares que necesitaba renovar el próximo año, y las tasas de interés aumentaron repentinamente un 2 por ciento más antes de que se emitiera la nueva deuda, le costaría al gobierno mucho más en nuevos pagos de intereses.
El estado de la economía también es significativo. Los prestamistas a menudo no están dispuestos a renovar préstamos vencidos durante una crisis financiera, cuando los valores de las garantías caen, especialmente si son préstamos a corto plazo, es decir, su vencimiento restante es inferior a un año.
Entonces, junto con la economía, la naturaleza de la deuda puede ser importante, según un artículo de 2012 "Rollover Risk and Credit Risk", publicado en The Journal of Finance. "El vencimiento de la deuda juega un papel importante en la determinación del riesgo de reinversión de la empresa. Mientras que el vencimiento más corto para un bono individual reduce su riesgo, el vencimiento más corto para todos los bonos emitidos por una empresa exacerba su riesgo de reinversión al obligar a sus accionistas a absorber rápidamente las pérdidas incurridas por su deuda financiera, "
Ejemplo del mundo real de riesgo de vuelco
A principios de octubre de 2018, el Banco Mundial emitió preocupaciones sobre dos naciones asiáticas. "Los riesgos de reinversión son potencialmente graves para Indonesia y Tailandia, dadas sus considerables reservas de deuda a corto plazo (alrededor de $ 50 mil millones y $ 63 mil millones, respectivamente)", afirmó. Las preocupaciones del Banco Mundial reflejaron el hecho de que los bancos centrales de todo el mundo han estado ajustando el crédito y elevando las tasas de interés, siguiendo el ejemplo de la Reserva Federal de EE. UU., Que ha aumentado la tasa de fondos federales de manera constante desde 2015, de cerca de 0 por ciento a 2.25 por ciento en Diciembre de 2018: se generan miles de millones en inversiones estadounidenses y extranjeras de ambos países.
Para llevar clave
- El riesgo de reinversión es un riesgo asociado con la refinanciación de la deuda, específicamente, que el interés cobrado por un nuevo préstamo será mayor que el anterior. El riesgo de reinversión refleja las condiciones económicas y las tendencias de las tasas de interés, y cuánta liquidez hay en el mercados de crédito. Generalmente, cuanto más corto es el vencimiento de la deuda, mayor es el riesgo de reinversión del prestatario.
