¿Cuál es la crítica de Roll?
Roll's Critique es una idea económica que sugiere que es imposible crear u observar una cartera de mercado verdaderamente diversificada. Esta es una idea importante porque una cartera verdaderamente diversificada es una de las variables clave del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM), que es una herramienta ampliamente utilizada entre los analistas de mercado.
Según este punto de vista, una verdadera "cartera de mercado" incluiría todas las inversiones en todos los mercados, incluidos los productos básicos, los artículos de colección y prácticamente cualquier cosa con valor comercializable. Aquellos que todavía usan el modelo de fijación de precios de activos de capital lo hacen con un índice de mercado, como el S&P 500, como indicador del rendimiento general del mercado. La crítica es una idea propuesta por el economista Richard Roll, quien en 1977 teorizó que cada intento de diversificar una cartera se convierte en un índice que intenta aproximarse a la diversificación.
Para llevar clave
- La crítica de Roll sugiere que uno nunca puede diversificar por completo una cartera y que incluso una "cartera de mercado", como el S&P 500, es solo una representación de una cartera completamente diversificada. El modelo de precios de activos de capital ofrece una base sólida para elegir inversiones para diversifica las carteras, pero es limitado porque se basa en el S&P 500 para simular el rendimiento general del mercado.
Los fundamentos de la crítica de Roll
Las ecuaciones que comprenden el modelo de fijación de precios de activos de capital son muy sensibles a las entradas variables de la fórmula. Un pequeño cambio en la tasa de rendimiento del mercado utilizado en la fórmula CAPM puede tener un impacto significativo en la solución de la fórmula. Debido a esto y a la ausencia de una cartera verdadera y completamente diversificada, Roll consideró que la fórmula CAPM no era comprobable.
El modelo de fijación de precios de activos de capital ofrece una base sólida para elegir qué inversiones agregar a una cartera diversificada, pero después de enterarse de la crítica de Roll y otras, muchos investigadores han pasado a usar modelos adicionales y diferentes. La crítica de Roll es un recordatorio del hecho de que uno solo puede diversificar tanto una cartera, y que los intentos de los inversores de comprender y conocer el mercado en su conjunto son solo intentos.
