Durante la última década, a medida que las acciones retrocedieron desde los mínimos alcanzados después de la crisis financiera y los principales índices alcanzaron repetidamente nuevos máximos históricos, los inversores parecían enfrentar pocas preocupaciones. Pero a medida que la economía llega a las últimas etapas de su ciclo, una ola de preocupaciones ahora pesa sobre los inversores al tratar de decidir dónde invertir a continuación. En un informe reciente titulado "Dónde invertir ahora", Goldman Sachs ofrece expectativas conservadoras del mercado en medio de estos problemas crecientes, que incluyen tensiones comerciales en aumento, crecimiento en la fabricación y costos de insumos en aumento.
6 preocupaciones de los inversores
| 1. Incertidumbre política interna | Rotación de personal, elecciones e investigación de abogados especiales |
| 2. Relaciones internacionales | Proteccionismo y aranceles |
| 3. economía | Desaceleración del crecimiento del sector manufacturero y de servicios |
| 4. Inflación | Aumento de los precios laborales y de los productos básicos. |
| 5. Tasas de interés | La Fed de Hawkish continúa apretando monetariamente |
| 6. Regulación / desregulación | Riesgos de regulación de privacidad de datos |
Miedos pesados
Con un objetivo de fin de año de 2.850 para el S&P 500, Goldman no ve muchas ventajas para la segunda mitad del año. Con el S&P 500 solo un 4.6% más desde principios de enero, ese nivel objetivo deja solo otro aumento potencial de 1.9% para los próximos seis meses, un rendimiento general de 6.5% para el año. Tales expectativas tibias son el resultado de un clima de inversión agobiado por varios temores.
En el ámbito de la política de los Estados Unidos, las preocupaciones sobre la rotación de personal de alto nivel, la posibilidad de que los demócratas vuelvan a tomar la Cámara y la investigación en curso del Consejo Especial han generado incertidumbre política. La amenaza del proteccionismo y los aranceles se ha sumado a esa incertidumbre. (Para ver: la guerra comercial podría llevarnos a Estados Unidos a una recesión total: BofA ).
El aumento de los costos de los insumos, en forma de salarios más altos, el aumento de los precios de los productos básicos y el aumento de los costos de los préstamos debido a las tasas de interés más altas, están presionando los márgenes de ganancia. Las preocupaciones regulatorias, como las relacionadas con la privacidad de los datos, también amenazan con imponer costos más altos a las empresas. Cuando la perspectiva de rentabilidad se debilita, las empresas comienzan a retrasarse en nuevas inversiones, especialmente en un entorno de tasas crecientes. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) muestra un crecimiento desacelerado tanto en el sector manufacturero como en el de servicios.
Estas preocupaciones pesan sobre las expectativas a pesar de ciertas razones para ser optimistas, incluida la reforma tributaria beneficiosa, la legislación sanitaria y de infraestructura, algunas encuestas indican una mejora de la economía, una inflación relativamente baja y una Fed que aún es relativamente acomodaticia.
Dónde invertir a medida que el crecimiento se ralentiza
Si bien Goldman Sachs aún ve un crecimiento relativamente fuerte de las ganancias por acción (EPS) durante el resto del año, diez de los once sectores en el S&P 500 verán que el crecimiento disminuirá en 2019, siendo Consumer Staples el único sector donde el crecimiento de EPS permanecer constante. Se esperan las peores desaceleraciones en los sectores de energía, finanzas, servicios de telecomunicaciones y materiales. (Para ver: Mercado alcista visto finalizando en 2019 después de la 'Fiebre del azúcar' fiscal ).
En medio de esta desaceleración de las ganancias, el banco espera que las acciones con el crecimiento de ingresos más rápido tengan un rendimiento superior, y las empresas con balances sólidos inmunes al aumento de las tasas de interés tendrán un mejor desempeño que las empresas altamente apalancadas. Además, las empresas con menores costos laborales tendrán un mejor desempeño a medida que aumenten los salarios.
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