¿Qué es un interruptor?
Un cambio, también conocido como "avanzar", es una estrategia de negociación de futuros que implica cerrar un contrato de un mes cercano y abrir un contrato de un mes posterior con los ingresos. Cambiar no es lo mismo que el spread trading. En un cambio, el comerciante solo posee una posición a la vez. En un spread, el comerciante tiene simultáneamente un contrato largo y un contrato diferente pero relacionado.
Cómo funciona un interruptor
Los comerciantes usan un interruptor cuando desean mantener sus posiciones actuales y su exposición en contratos que están a punto de caducar. El inversor podría mantenerse alcista o bajista en ese mercado en particular más allá de la fecha de vencimiento de sus tenencias. O bien, pueden desear extender la liquidación para evitar costos de entrega, tarifas y otros gastos.
Ejemplo de un interruptor
Por ejemplo, digamos que actualmente es enero de 2018, y una compañía de energía que tendrá 500, 000 barriles de petróleo para vender en junio de 2020 quiere cubrir su posición. Sin embargo, la compañía no compra el contrato de futuros de petróleo de julio de 2020 porque lo consideran demasiado ilíquido y poco comercializado. El contrato ideal tiene un plazo de entrega de no más de 13 meses de antelación.
Por lo tanto, una posible estrategia de cobertura para la compañía es vender a corto el número apropiado de contratos de julio de 2019. Luego, en junio de 2019, podría cerrar la posición de julio de 2019 y cambiar al contrato de julio de 2020.
Otras formas de interruptores
Los operadores de opciones también usan interruptores, porque al igual que con los futuros, estas opciones tienen fechas de vencimiento. El cambio no es posible en el mercado de renta variable porque las acciones no caducan. Tanto para un cambio de futuros como de opciones, es lo mismo que un "vuelco" o "avance". Básicamente, el comerciante extiende la fecha de vencimiento de su exposición al mercado.
Para las opciones, el operador puede cambiar el precio de ejercicio para la nueva posición. Cerrar la posición de opciones actual y abrir una nueva operación a un precio de ejercicio más alto, y posiblemente con una fecha de vencimiento posterior. El uso de una huelga más alta y una fecha posterior se llama "enrollar". Cerrar la posición de opciones actual y abrir una nueva posición a un precio de ejercicio más bajo, y posiblemente con una fecha de vencimiento posterior, se llama "rodar hacia abajo".
Riesgos de los interruptores
El mayor riesgo que toma un conmutador es la posibilidad de expandir o contraer spreads entre el mes de contrato vendido y el mes de contrato comprado. Por ejemplo, si el diferencial entre el contrato del mes actual y el siguiente se amplía cerca del tiempo de cambio, podría costar significativamente más comprar el mes posterior que los ingresos recibidos del mes próximo. Rodar una posición corta hacia una caducidad más larga se beneficiaría de tal ampliación de la propagación.
Los diferenciales pueden ampliarse por muchas razones, desde la simple oferta y demanda estacional hasta factores exógenos, como la escasez temporal del producto subyacente debido al cierre de una instalación de producción o la guerra.
