¿Alguna vez consideró comprar árboles para mejorar su cartera de inversiones? Con los años, las inversiones en madera están ganando interés tanto de inversores institucionales como minoristas por sus características de diversificación y cobertura de inflación, y como una alternativa sólida a las acciones y bonos. El mercado de la madera relativamente ineficiente está en constante evolución, creando nuevas oportunidades para que los inversores asignen capital tanto para ingresos como para apreciación.
Además, en 2008, la gestión de timberland se está moviendo constantemente de los fabricantes de productos relacionados con la madera a las organizaciones de gestión de la madera que tienen el conocimiento técnico y del mercado para maximizar el rendimiento, aumentar la transparencia y mejorar el rendimiento de los inversores. Si no ha considerado la madera como una inversión, este artículo le dará algunas razones por las que debería hacerlo, así como algunas formas simples de agregar esta clase de activos a su cartera. ( Los activos alternativos para inversores promedio explican cómo las inversiones en activos no financieros pueden ayudar a diversificar su cartera).
Cambio fundamental del mercado Desde principios de la década de 1990, se ha producido un cambio fundamental en la propiedad de los bosques forestales comerciales. Los principales fabricantes de productos relacionados con la madera han tenido históricamente tierras forestales para garantizar el acceso al suministro de árboles. Cada vez más, estas compañías están vendiendo sus existencias de árboles y los problemas de manejo y agricultura asociados, vendiéndolos a inversionistas y compañías de manejo con el conocimiento financiero y de manejo forestal para maximizar la producción. Los fabricantes pueden garantizar el acceso al suministro celebrando contratos de suministro con los propietarios. Estos contratos de suministro generalmente se realizan a precios prenegociados, lo que permite a los fabricantes cubrir los movimientos y la volatilidad de los precios de la madera.
Los fondos de pensiones públicos y privados, las inversiones de capital privado en sociedades limitadas (LP), los fondos combinados y las cuentas separadas de las compañías de seguros han invertido en bosques forestales. Se espera que esta tendencia se acelere a medida que más empresas de productos forestales transfieran madera disponible, aumentando el número de productos de inversión y haciendo que el mercado sea más líquido y eficiente. Estos cambios fundamentales del mercado están creando un mercado de futuros y derivados más sólido en madera y en inversiones auxiliares, incluidas las basadas en contratos de suministro. (Para lecturas relacionadas, vea Obtener fluidez en las opciones sobre futuros ).
Las características del flujo de caja de la madera son muy similares a las de los bonos de cupón cero, ya que los inversores deben esperar varios años para que la inversión "madure". El árbol se planta y, según el tipo (maderas blandas, como el pino o madera dura, como el cerezo o el arce), se cosecha dentro de 15 a 30 años, lo que proporciona ingresos y apreciación cuando se vende. Los gestores de cartera proporcionan diversificación, flujos de efectivo manejables y dividendos comprando extensiones de tierra con diferentes vencimientos de cosecha. Debido a que todos los árboles se plantan al mismo tiempo en "rodales", la diversificación de madurez se puede lograr dentro de una sola inversión. Debido a los diversos usos de la madera, los administradores de inversiones también pueden optar por cortar antes si hacerlo brinda una oportunidad financiera. A diferencia de los productos de madera, los productos como la pulpa de madera para papel no requieren árboles maduros. En períodos donde los precios de la pulpa son más favorables que los precios de la madera, los administradores de la madera pueden aprovechar la cosecha temprana y la replantación. Los diferentes usos de la madera también permiten a los administradores de inversiones aislar las inversiones de las recesiones en los mercados afectados negativamente. Cuando el inicio de la vivienda es bajo debido a problemas en los mercados inmobiliarios, por ejemplo, los gerentes pueden vender más madera a compañías papeleras u otras compañías de productos forestales. El uso de contratos de suministro ayuda a los administradores de inversiones a cubrir los movimientos de los precios cuando predicen la volatilidad de los precios futuros. Estos diferentes usos de la madera en diferentes puntos y precios en la escala de madurez crean una curva de rendimiento para el stock de madera. Los inversores pueden seguir estrategias a lo largo de la curva de rendimiento de los productos de madera para maximizar el rendimiento.
La transferencia continua de bosques en manos de inversores gestionados por las Organizaciones de Gestión de Inversiones de la Madera (TIMO) está proporcionando mayores oportunidades para los inversores. Estos TIMO emplean expertos en gestión forestal, así como analistas de investigación y expertos del mercado que pueden diseñar y ejecutar la estrategia de inversión adecuada.
¿Por qué madera? Además de las oportunidades de creación de riqueza creadas por los cambios del mercado, hay una serie de otras razones para considerar agregar madera a una cartera. (Para más información, lea Tres pasos simples para construir riqueza ).
- La demanda de madera está aumentando.
A partir de 2008, la demanda de madera ha aumentado a medida que crece el desarrollo de productos relacionados con los bosques. Incluso los esfuerzos de reciclaje de papel han tenido poco efecto sobre la demanda, y según la Sociedad de Silvicultores Americanos, cada estadounidense consume un árbol de 100 pies cada año. La madera es una cobertura contra la inflación. La madera aumenta su valor "en el tocón" a una tasa mayor que la inflación. Según el legendario inversor Jeremy Grantham, los precios de la madera en el siglo pasado (~ 1905-2005) también han crecido a un ritmo aproximadamente 3% mayor que la inflación. El rendimiento de la madera supera las existencias. Midiendo los retornos utilizando el Índice Timberland del Consejo Nacional de Fiduciarios de Inversión en Bienes Raíces (NCREIF), los retornos de inversión en madera excedieron los del S&P 500 desde 1990 hasta 2007. En ese período, el rendimiento compuesto anual del Índice NCREIF Timberland fue del 12.88% frente al 10.54% para el índice S&P 500. Este exceso en el rendimiento también se proporcionó con una menor volatilidad, como lo demuestran los índices de Sharpe para el mismo período (1.06 para la madera, versus.45 para el S&P 500), lo que subraya los beneficios de riesgo / rendimiento de la madera en el mercado de valores en general. (Para obtener más información sobre esta relación, consulte Comprender la relación de Sharpe ). La madera tiene una baja correlación con otras clases de activos. Los precios de los bosques comerciales se ven afectados por un conjunto diferente de factores económicos y de mercado que otras clases de activos. Debido a que los precios no se ven afectados por los mismos factores, los rendimientos de la madera no están correlacionados con los rendimientos de otras clases de activos, como acciones, bonos y bienes raíces. La adición de un activo forestal de baja correlación aumentará la diversificación de una cartera de inversiones. El rendimiento del índice NCREIF Timberland desde 1990 hasta 2007 mostró una correlación moderada a débil con respecto a los índices de renta fija y renta fija y una correlación negativa con el sector inmobiliario. (Para obtener más información sobre la clase de activos, lea Diversificación: es todo sobre la clase (de activos)) . Inversión en tierras como un activo apreciable.
Si bien la tierra necesaria para cultivar existencias de madera se puede arrendar, la mayoría de los inversores madereros la compran. El suministro de tierras es limitado y la demanda continúa creciendo a medida que se expande la población y el desarrollo comercial. Dependiendo de la ubicación, algunas propiedades pueden ser consideradas como tierras de "mayor y mejor uso" que pueden venderse a los desarrolladores con una prima, proporcionando beneficios adicionales de apreciación para los propietarios de madera. El colapso de los mercados que requieren madera como insumos se presenta como un riesgo potencial. Sin embargo, timberland es un almacén natural donde las existencias se pueden almacenar en el tocón hasta que los mercados y la demanda se recuperen. Si bien los desastres naturales, como el clima desfavorable y los incendios también pueden reducir las existencias, incluso los eventos como la erupción del Monte St. Helens en 1980 no aniquilaron a los inversores. Las existencias dañadas seguían siendo valiosas y se vendían a empresas madereras y papeleras, luego se replantaban para obtener ganancias futuras.
Opciones de inversión Los inversores minoristas tienen varias formas de invertir en madera. Hay inversión directa, LP, fondos cotizados en bolsa (ETF) y capital en empresas públicas de madera.
La inversión directa es probablemente demasiado costosa para el inversionista promedio. Otras alternativas son los LP y los TIMO, y estos generalmente requieren una inversión mínima de al menos $ 1 millón.
Los ETF de madera son una opción de inversión relativamente nueva y menos costosa. En noviembre de 2007, Claymore Securities anunció el lanzamiento del primer ETF mundial de madera que cotiza en los EE. UU., El ETF Claymore / Clear Global Timber Index (PSE: CUT). CUT rastrea el Índice Global de Madera Clara, que incluye compañías que poseen o manejan tierras forestales y cosechan la madera para el uso y venta de productos a base de madera, como madera, pulpa y productos de papel. Los componentes deben tener al menos una capitalización de mercado de $ 300 millones y el índice excluye a las compañías que no son propietarias ni administran tierras forestales. Cualquier componente en el índice no puede exceder el 4.5% del índice total.
También puede investigar varias existencias de madera, incluidas Deltic Timber Corp. (NYSE: DEL), Plum Creek Timber REIT (NYSE: PCL), Rayonier (NYSE: RYN) y una empresa canadiense, TimberWest Forest Corp. (TOR: TWF.UN)
Conclusión Una de las razones más convincentes para incluir la inversión forestal en cualquier cartera de inversiones es la capacidad de mejorar las características de riesgo / rendimiento. Además de ser un excelente diversificador de cartera y cobertura de inflación, timberland realiza una buena inversión porque sus rendimientos son iguales o mejores que otras clases de activos.
