Para el observador casual, la inversión en bonos parecería ser tan simple como comprar el bono con el mayor rendimiento. Si bien esto funciona bien al comprar un certificado de depósito (CD) en el banco local, no es tan simple en el mundo real. Existen múltiples opciones disponibles cuando se trata de estructurar una cartera de bonos, y cada estrategia viene con sus propias compensaciones de riesgo y recompensa. Las cuatro estrategias principales utilizadas para administrar las carteras de bonos son:
- Pasivo, o "comprar y mantener" Igualación de índice, o inmunización "cuasi-pasiva", o "cuasi-activo" Dedicado y activo
La inversión pasiva es para inversores que desean un ingreso predecible, mientras que la inversión activa es para inversores que desean hacer apuestas en el futuro; La indexación y la inmunización se ubican en el medio, ofreciendo cierta previsibilidad, pero no tanto como las estrategias de compra y retención o pasivas.
Estrategia pasiva de gestión de bonos
El inversor pasivo de compra y retención generalmente busca maximizar las propiedades generadoras de ingresos de los bonos. La premisa de esta estrategia es que se supone que los bonos son fuentes de ingresos seguras y predecibles. Comprar y mantener implica comprar bonos individuales y mantenerlos hasta su vencimiento. El flujo de efectivo de los bonos se puede utilizar para financiar necesidades de ingresos externos o se puede reinvertir en la cartera en otros bonos u otras clases de activos.
En una estrategia pasiva, no se hacen suposiciones sobre la dirección de las tasas de interés futuras y cualquier cambio en el valor actual del bono debido a cambios en el rendimiento no es importante. El bono se puede comprar originalmente con una prima o un descuento, suponiendo que se reciba el par completo al vencimiento. La única variación en el rendimiento total del rendimiento real del cupón es la reinversión de los cupones a medida que ocurren.
En la superficie, esto puede parecer un estilo de inversión vago, pero en realidad, las carteras de bonos pasivos proporcionan anclajes estables en tormentas financieras difíciles. Minimizan o eliminan los costos de transacción, y si se implementaron originalmente durante un período de tasas de interés relativamente altas, tienen una buena posibilidad de superar las estrategias activas.
Una de las principales razones de su estabilidad es el hecho de que las estrategias pasivas funcionan mejor con bonos no exigibles de muy alta calidad, como los bonos gubernamentales o municipales de grado de inversión o corporativo. Estos tipos de bonos son muy adecuados para una estrategia de compra y retención, ya que minimizan el riesgo asociado con los cambios en el flujo de ingresos debido a las opciones integradas, que se inscriben en los convenios del bono en cuestión y permanecen con el bono de por vida. Al igual que el cupón establecido, las funciones de compra y venta incorporadas en un bono permiten que la emisión actúe sobre esas opciones en condiciones de mercado específicas.
Ejemplo: función de llamada
La Compañía A emite $ 100 millones en bonos a una tasa de cupón del 5% para el mercado público; los bonos están completamente agotados en cuestión. Hay una función de compra en los convenios de los bonos que le permite al prestamista llamar (retirar) los bonos si las tasas caen lo suficiente como para volver a emitir los bonos a una tasa de interés prevaleciente más baja. Tres años después, la tasa de interés prevaleciente es del 3% y, debido a la buena calificación crediticia de la compañía, puede recomprar los bonos a un precio predeterminado y volver a emitir los bonos a la tasa de cupón del 3%. Esto es bueno para el prestamista pero malo para el prestatario.
Escalera de bonos en la inversión pasiva
Las escaleras son una de las formas más comunes de inversión pasiva en bonos. Aquí es donde la cartera se divide en partes iguales y se invierte en vencimientos de estilo escalonado en el horizonte temporal del inversor. La Figura 1 es un ejemplo de una cartera básica de bonos de $ 1 millón escalonados a 10 años con un cupón declarado del 5%.
| Año | 1 | 2 | 3 | 4 4 | 5 5 | 6 6 | 7 7 | 8 | 9 9 | 10 |
| Principal | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 |
| Ingresos de cupones | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 |
Figura 1
Dividir el capital en partes iguales proporciona un flujo constante de flujo de efectivo anualmente.
La inversión en bonos no es tan simple o predecible como podría parecerle al observador casual; Hay muchas maneras de construir una cartera de bonos y cada una tiene riesgos y recompensas.
Estrategia de indexación de bonos
La indexación se considera casi pasiva por diseño. El objetivo principal de indexar una cartera de bonos es proporcionar una característica de rendimiento y riesgo estrechamente vinculada al índice objetivo. Si bien esta estrategia conlleva algunas de las mismas características de la compra y retención pasiva, tiene cierta flexibilidad. Al igual que el seguimiento de un índice específico del mercado de valores, una cartera de bonos puede estructurarse para imitar cualquier índice de bonos publicado. Un índice común imitado por los gerentes de cartera es el Índice de Bonos Agregados Barclays de EE. UU.
Debido al tamaño de este índice, la estrategia funcionaría bien con una cartera grande debido a la cantidad de bonos necesarios para replicar el índice. También es necesario considerar los costos de transacción asociados no solo con la inversión original, sino también con el reequilibrio periódico de la cartera para reflejar los cambios en el índice.
Estrategia de bonos de inmunización
Esta estrategia tiene las características de las estrategias activas y pasivas. Por definición, la inmunización pura implica que una cartera se invierte por un rendimiento definido durante un período de tiempo específico, independientemente de cualquier influencia externa, como los cambios en las tasas de interés.
De manera similar a la indexación, el costo de oportunidad de usar la estrategia de inmunización está potencialmente renunciando al potencial alcista de una estrategia activa para garantizar que la cartera logre el rendimiento deseado. Al igual que en la estrategia de compra y retención, por diseño, los instrumentos más adecuados para esta estrategia son los bonos de alto grado con posibilidades remotas de incumplimiento.
De hecho, la forma más pura de inmunización sería invertir en un bono de cupón cero y hacer coincidir el vencimiento del bono con la fecha en que se espera que se necesite el flujo de efectivo. Esto elimina cualquier variabilidad del rendimiento, positivo o negativo, asociado con la reinversión de los flujos de efectivo.
La duración, o la vida media de un enlace, se usa comúnmente en la inmunización. Es una medida predictiva mucho más precisa de la volatilidad de un bono que el vencimiento. Las compañías de seguros, los fondos de pensiones y los bancos suelen utilizar una estrategia de duración en el entorno de inversión institucional para hacer coincidir el horizonte temporal de sus obligaciones futuras con los flujos de efectivo estructurados. Es una de las estrategias más sólidas y puede ser utilizada con éxito por los individuos.
Por ejemplo, al igual que un fondo de pensiones usaría una inmunización para planificar los flujos de efectivo al momento de la jubilación de una persona, esa misma persona podría construir una cartera dedicada para su propio plan de jubilación.
Estrategia activa de bonos
El objetivo de la gestión activa es maximizar el rendimiento total. Junto con la oportunidad mejorada de devolución, obviamente viene un mayor riesgo. Algunos ejemplos de estilos activos incluyen la anticipación de la tasa de interés, el tiempo, la valoración y la explotación del diferencial, y múltiples escenarios de tasas de interés. La premisa básica de todas las estrategias activas es que el inversor está dispuesto a hacer apuestas en el futuro en lugar de conformarse con los rendimientos potencialmente más bajos que puede ofrecer una estrategia pasiva.
La línea de fondo
Existen muchas estrategias para invertir en bonos que los inversores pueden emplear. El enfoque de compra y retención atrae a los inversores que buscan ingresos y no están dispuestos a hacer predicciones. Las estrategias intermedias incluyen la indexación y la inmunización, que ofrecen seguridad y previsibilidad. Luego está el mundo activo, que no es para el inversor casual. Cada estrategia tiene su lugar y, cuando se implementa correctamente, puede lograr los objetivos para los que fue diseñada.
Comparar cuentas de inversión × Las ofertas que aparecen en esta tabla son de asociaciones de las cuales Investopedia recibe compensación. Nombre del proveedor DescripciónArtículos relacionados
Gestión de la cartera
Inmunización de cartera vs. Coincidencia de flujo de efectivo: ¿Cuál es la diferencia?
Principales fondos mutuos
Cómo elegir el mejor fondo mutuo
Fundamentos de inversión
Pros y contras de una estrategia pasiva de comprar y mantener
Planificación de jubilación
10 fuentes de ingresos de bajo riesgo para una jubilación más segura
Fundamentos de renta fija
Estrategias clave para evitar retornos de bonos negativos
Gestión de la cartera
La estrategia de inversión Barbell
Enlaces de sociosTérminos relacionados
Los entresijos de la inmunización La inmunización es una estrategia que coincide con la duración de los activos y pasivos, minimizando el impacto de las tasas de interés en el patrimonio neto. más Definición de conciliación de pasivos La conciliación de pasivos es una estrategia de inversión que compara las ventas de activos futuros y los flujos de ingresos con el tiempo de los gastos futuros esperados. más ETF de bonos Definición Los ETF de bonos son muy parecidos a los fondos mutuos de bonos, ya que poseen una cartera de bonos que tienen diferentes estrategias y períodos de tenencia. más ¿Qué es la inversión pasiva? La inversión pasiva es una estrategia de inversión para maximizar los rendimientos al minimizar la compra y venta. Descubre más sobre esto aquí. más Definición de fondos mutuos Un fondo mutuo es un tipo de vehículo de inversión que consiste en una cartera de acciones, bonos u otros valores, que es supervisado por un administrador de dinero profesional. más Cómo funcionan los ETF Beta inteligentes, los beneficios y los riesgos Un ETF Beta inteligente es un tipo de fondo cotizado en bolsa que utiliza un sistema basado en reglas para seleccionar las inversiones que se incluirán en el fondo. más