Movimientos mayores
El rumor de que Herman Cain está siendo considerado por el presidente Trump para la junta de la Reserva Federal había sido difundido anteriormente, por lo que las noticias de hoy no fueron una gran sorpresa. Parece poco probable que Caín se destaque de alguna manera material, considerando que la Fed actual está dominada por palomas extremas (en comparación con sus predecesoras).
Puede parecer un poco poco ortodoxo; sin embargo, el actual presidente de la Fed tampoco era un académico de economía, por lo que no espero que el mercado se vea afectado si el rumor se vuelve oficial. Además, Cain fue presidente de una sucursal del Banco de la Reserva Federal de Kansas City a fines de la década de 1990. Tiene cierta experiencia relevante, independientemente de si a los votantes les gustaron sus infames propuestas económicas del 9-9-9 como candidato político en 2012.
Lo que parecía mucho más interesante para el mercado hoy en día eran noticias específicas de la industria o la compañía. Negocios en el negocio de software en la nube, incluyendo salesforce.com, inc. (CRM), Adobe Inc. (ADBE) e Intuit Inc. (INTU) lideraron a los perdedores entre los grandes límites, ya que los inversores eliminaron las ganancias de la mesa y absorbieron una rebaja en Micron Technology, Inc. (MU) que podría tener implicaciones más amplias para los negocios gasto en tecnología.
Las acciones industriales fueron los grandes líderes, ya que The Boeing Company (BA) informó sobre el progreso en una solución de software para sus 737 y los inversores especularon que está cerca de una resolución a corto plazo de la disputa comercial entre Estados Unidos y China. Los informes de que China ha aceptado concesiones importantes en compras de productos básicos y propiedad corporativa parecen elevar las expectativas de los inversores.
Como puede ver en el siguiente cuadro, el Índice de Sector Industrial Select todavía está en la resistencia en el rango 770, pero no ha renunciado a ninguna ganancia material ya que el mercado se ha desacelerado en las últimas sesiones. Aunque no consideraría una ruptura en la industria como un indicador tan bueno como las pequeñas capitalizaciones o las existencias de transporte, esto sigue siendo una señal positiva de que los alcistas no han abandonado el mercado.
S&P 500
El Parlamento del Reino Unido votó nuevamente ayer para bloquear la posibilidad de un Brexit sin acuerdo en una medida aprobada por un voto. Por un lado, esto es bueno teniendo en cuenta la amenaza de un Brexit sin acuerdo para la economía global. Pero, por otro lado, aprobar una sola votación no es una buena señal de que los políticos estén de humor para evitar el Brexit por completo o construir un plan más suave.
Como mencioné en la edición de Chart Advisor de ayer, el ir y venir en las noticias Brexit probablemente será la fuente más importante de volatilidad en el corto plazo. Aunque los principales índices bursátiles fueron relativamente suaves hoy, la resistencia de la línea de tendencia en el límite superior de la cuña ascendente del S&P 500 se mantiene, y es poco probable que se rompa, mientras los inversores esperan noticias más definitivas sobre los planes del Reino Unido.
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Indicadores de riesgo: fuertes riesgos y beneficios en USD
La mayoría de los índices de riesgo que he estado monitoreando son cada vez más altos, pero en proporción al tono general de los índices bursátiles. Sin ningún signo de pánico creciente, creo que el optimismo sobre la concentración está justificado si se puede resolver una mayor incertidumbre sobre los problemas políticos externos (Brexit / aranceles).
Sin embargo, una preocupación sigue siendo la fortaleza del dólar estadounidense (USD). Anteriormente señalé que el dólar es un lastre para las ganancias promedio porque reduce el valor de las ganancias obtenidas en el extranjero y hace que los exportadores estadounidenses sean menos competitivos. Este es un gran problema, y se podría esperar que las ganancias del dólar hasta ahora disminuyan entre un 4% y un 5% las ganancias solo en este trimestre.
Sin embargo, si bien el dólar fuerte es un riesgo para el mercado en promedio, no todas las empresas sufren el cambio del tipo de cambio. A corto plazo, un dólar en alza puede ser un impulso para las empresas que importan productos del extranjero porque sus dólares más fuertes se convierten en más unidades de moneda extranjera, lo que aumenta esencialmente los márgenes de la empresa importadora.
Las empresas que normalmente pondría en la categoría de beneficiarse de un dólar en alza son los minoristas. Algunos de los beneficios de un dólar en alza han sido compensados por los aranceles impuestos a China, pero los minoristas de rango medio como Target Corporation (TGT) o The Home Depot, Inc. (HD) todavía pueden usar esto en su beneficio porque son no tan dependiente de las importaciones chinas como Walmart Inc. (WMT) o Dollar General Corporation (DG).
Como puede ver en el siguiente cuadro, el USD representado por el Invesco Dollar Bullish ETF (UUP) ha vuelto a la resistencia hoy. Esas ganancias pueden explicar cómo el índice del sector de servicios al consumidor ha superado el S&P 500 en un 50% en lo que va del año.
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Conclusión: preparación para el informe laboral del viernes
Los inversores están ansiosos por ver los datos laborales que publicará la Oficina de Estadísticas Laborales mañana por la mañana a las 8:30 a.m. EDT. Como mencioné el mes pasado, es probable que el informe baje en marzo para ajustarse a las lecturas extremadamente altas en enero y febrero. Sin embargo, el sorprendente bajo nivel de 20, 000 nuevos empleos agregados en el informe de marzo parece conducir a un ajuste más alto.
Lo que espero ver es una sorpresa positiva en los empleos agregados durante el último mes y una revisión para aumentar los empleos reportados también en el informe de marzo. Si estoy en lo cierto acerca de esa estimación, las tasas de interés y las acciones pueden terminar la semana con una nota positiva.
