Los buenos tiempos para las acciones estadounidenses pueden estar a punto de dejar de funcionar. Después de superar a gran parte del resto de los mercados mundiales durante la última década y alcanzar continuamente nuevos récords, es probable que las acciones estadounidenses se conviertan en rezagados internacionales durante la próxima década, según las opiniones de los estrategas de Morningstar Investment Management Europe. En palabras de Dan Kemp, director de inversiones de Morningstar para Europa, Oriente Medio y África, "nuestras expectativas en este momento es que no obtendrá ningún retorno real de las acciones estadounidenses en los próximos 10 años", según Marketwatch.
Después de ajustarse a las valoraciones actuales, Kemp indica pronósticos de que los rendimientos implícitos en los mercados de valores estadounidenses serán cercanos a cero, el más bajo entre otros mercados del mundo, incluidos Europa, Japón, Asia, el Reino Unido y los mercados emergentes. En relación con estos otros mercados, el mercado de valores de EE. UU. Parece "extremadamente caro", señaló Kemp.
La evidencia bajista se acumula
El pronóstico bajista de Morningstar para las acciones estadounidenses encuentra cierto apoyo, al menos en el corto plazo, de analistas que llaman al final del ciclo económico actual. Todas las señales están ahí, dijo el estratega jefe de Kempen Capital Management, Roelof Salomons, a CNBC a fines de la semana pasada, "vemos que la curva de rendimiento se aplana, vemos que los diferenciales de crédito se amplían, vemos que los defensivos se están convirtiendo lentamente en mejores, es una historia clásica de finales de ciclo". que aunque la última vez que habló con CNBC, Kempen Capital Management fue "largo y nervioso", esta vez ya no son largos, sino "cada vez más nerviosos".
Para corroborar la visión a más largo plazo de Morningstar, el principal estratega de inversiones de Leuthold Group, Jim Paulsen, cree que los mercados bursátiles de EE. UU. Probablemente lucharán en los próximos cinco años. Actualmente, la alta confianza de los consumidores y el bajo desempleo, aunque son excelentes para Main Street, generalmente indican que el crecimiento económico está llegando al límite de su capacidad, una mala señal para Wall Street.
Según el modelo de "Main Street Meter" (MSM) de Paulsen, que incorpora la confianza del consumidor y los datos de desempleo, los valores crecientes en los HSH tienden a coincidir con valores de capital más bajos. El MSM está ahora en su tercer nivel más alto desde la década de 1960. En una nota a los clientes, Paulson escribió: “Debido a que la confianza es alta hoy y el desempleo es bajo (es decir, la capacidad de esta recuperación está cerca de un vistazo), el perfil de riesgo-retorno del mercado de valores ha empeorado considerablemente, y los inversores deberían prepararse para resultados mucho menos satisfactorios en los próximos cinco años ", según un artículo separado de CNBC.
Curiosamente, Paulsen no es completamente negativo con respecto a todas las acciones estadounidenses, y señala que el futuro es más optimista para las empresas de pequeña y mediana capitalización, así como para las acciones de impulso. Es probable que la alta confianza del consumidor sea lo que mantendrá ese tipo de renta variable por ahora. También cree que las materias primas, los bonos indexados a la inflación y las acciones internacionales ofrecen oportunidades potenciales. (Para ver: Vista global: siga comprando las inmersiones, dice Citigroup ) .
Amenazas de guerra comercial
La confianza del consumidor, sin embargo, podría verse afectada fácilmente por los efectos de la intensificación de las guerras comerciales. Los aranceles harán que las empresas reevalúen sus planes de gasto de capital, lo que podría limitar las nuevas contrataciones, un efecto que podría comenzar a impulsar el desempleo hacia arriba y eliminar una parte del gasto del consumidor, según el cofundador de DataTrek, Nicholas Colas.
Aunque todavía es algo optimista, el estratega jefe de inversiones de CFRA, Sam Stovall, ve una guerra comercial potencial como una de las mayores amenazas para el mercado de valores, calificándola como una amenaza mayor que el aumento de las tasas de interés y la inflación, según CNBC. (Para ver: la guerra comercial podría llevarnos a Estados Unidos a una recesión total: BofA ) .
