Las acciones de crecimiento se consideran acciones que tienen el potencial de superar al mercado general a lo largo del tiempo debido a su potencial futuro, mientras que las acciones de valor se clasifican como acciones que actualmente se negocian por debajo de lo que realmente valen y, por lo tanto, proporcionarán un rendimiento superior. ¿Qué categoría es mejor? El desempeño histórico comparativo de estos dos subsectores arroja algunos resultados sorprendentes.
Para llevar clave
- Se espera que las acciones de crecimiento superen al mercado general a lo largo del tiempo debido a su potencial futuro. Las acciones de valor pueden negociarse por debajo de lo que realmente valen y, por lo tanto, teóricamente proporcionarán un rendimiento superior. La pregunta de si una estrategia de inversión de acciones de crecimiento o valor es mejor evaluarse en el contexto del horizonte de tiempo de un inversionista individual y la cantidad de volatilidad y, por lo tanto, el riesgo que puede soportar.
Acciones de crecimiento frente a acciones de valor
El concepto de un stock de crecimiento versus uno que se considera infravalorado generalmente proviene del análisis de stock fundamental. Los analistas consideran que las existencias de crecimiento tienen el potencial de superar a los mercados generales o a un subsegmento específico de ellos durante un período de tiempo.
Las existencias de crecimiento se pueden encontrar en los sectores de pequeña, mediana y gran capitalización y solo pueden mantener este estado hasta que los analistas sientan que han alcanzado su potencial. Se considera que las empresas en crecimiento tienen una buena oportunidad de expansión considerable en los próximos años, ya sea porque tienen un producto o línea de productos que se espera que se vendan bien o porque parecen funcionar mejor que muchos de sus competidores y, por lo tanto, predice ganar una ventaja sobre ellos en su mercado.
Las acciones de valor suelen ser empresas más grandes y mejor establecidas que cotizan por debajo del precio que los analistas consideran que vale la acción, dependiendo de la relación financiera o el punto de referencia con el que se compara. Por ejemplo, el valor en libros de las acciones de una empresa puede ser de $ 25 por acción, en función del número de acciones en circulación dividido por la capitalización de la empresa. Por lo tanto, si se negocia por $ 20 por acción en este momento, muchos analistas considerarían que esto es una buena jugada de valor.
Las existencias pueden subvalorarse por muchas razones. En algunos casos, la percepción pública hará bajar el precio, como si una figura importante de la empresa se ve atrapada en un escándalo personal o si la empresa está haciendo algo poco ético. Pero si las finanzas de la compañía siguen siendo relativamente sólidas, los buscadores de valor pueden ver esto como un punto de entrada ideal, porque creen que el público pronto se olvidará de lo que sucedió y el precio subirá a donde debería estar. Las acciones de valor generalmente se negociarán con un descuento sobre el precio de las ganancias, el valor en libros o las relaciones de flujo de efectivo.
Por supuesto, ninguna de las perspectivas es siempre correcta, y algunas acciones pueden clasificarse como una combinación de estas dos categorías, donde se considera que están infravaloradas pero también tienen un potencial más allá de esto. Morningstar Inc., por lo tanto, clasifica todas las acciones y fondos de capital que clasifica en una categoría de crecimiento, valor o combinada.
¿Cual es mejor?
Cuando se trata de comparar los rendimientos históricos de los dos subsectores de existencias respectivos, cualquier resultado que pueda verse debe evaluarse en términos de horizonte temporal y la cantidad de volatilidad, y por lo tanto el riesgo que se soportó para lograrlos.
Al menos en teoría, se considera que las acciones de valor tienen un nivel más bajo de riesgo y volatilidad asociado con ellas porque generalmente se encuentran entre compañías más grandes y más establecidas. E incluso si no vuelven al precio objetivo que predicen los analistas o el inversor, aún pueden ofrecer algo de crecimiento de capital, y estas acciones a menudo también pagan dividendos.
Mientras tanto, las acciones de crecimiento, por lo general, se abstendrán de pagar dividendos y, en cambio, reinvertirán las ganancias retenidas en la compañía para expandirse. La probabilidad de pérdida de las acciones de crecimiento para los inversores también puede ser mayor, especialmente si la empresa no puede mantenerse al día con las expectativas de crecimiento.
Por ejemplo, una empresa con un nuevo producto muy promocionado puede ver que el precio de sus acciones se desploma si el producto es un fracaso o si tiene algunos defectos de diseño que impiden que funcione correctamente. Las acciones en crecimiento, en general, poseen la recompensa potencial más alta, así como el riesgo, para los inversores.
Rendimiento histórico
Aunque el párrafo anterior sugiere que las acciones de crecimiento registrarían los mejores números en períodos más largos, lo contrario ha sido cierto. El analista de investigación John Dowdee publicó un informe en el sitio web de Seeking Alpha donde dividió las acciones en seis categorías que reflejaban tanto el riesgo como los rendimientos de las acciones de crecimiento y valor en los sectores de pequeña, mediana y gran capitalización, respectivamente.
El estudio revela que desde julio de 2000 hasta 2013, cuando se realizó el estudio, las acciones de valor superaron a las acciones de crecimiento sobre una base ajustada al riesgo para los tres niveles de capitalización, a pesar de que eran claramente más volátiles que sus contrapartes de crecimiento.
Pero este no fue el caso por períodos de tiempo más cortos. De 2007 a 2013, las acciones de crecimiento registraron mayores retornos en cada clase de capitalización. El autor se vio obligado a concluir en última instancia que el estudio no proporcionó una respuesta real a si un tipo de stock era realmente superior al otro sobre una base ajustada al riesgo. Dijo que el ganador en cada escenario se redujo al período de tiempo durante el cual se llevaron a cabo.
Un estudio diferente
Sin embargo, Craig Israelsen publicó un estudio diferente en la revista Financial Planning en 2015 que mostró el desempeño de las existencias de crecimiento y valor en las tres volcaduras durante un período de 25 años desde el comienzo de 1990 hasta el final de 2014. Los rendimientos de este gráfico muestran que las acciones de valor de gran capitalización proporcionaron un rendimiento anual promedio que excedió el de las acciones de crecimiento de gran capitalización en aproximadamente tres cuartos de un por ciento. La diferencia fue aún mayor para las acciones de mediana y pequeña capitalización, en función del desempeño de sus respectivos índices de referencia, y los sectores de valor nuevamente salieron ganadores.
Pero el estudio también mostró que durante cada período de cinco años consecutivos durante ese tiempo, el crecimiento y el valor de gran capitalización se dividieron casi por igual en términos de rendimientos superiores. El valor de pequeña capitalización superó a su contraparte de crecimiento aproximadamente las tres cuartas partes del tiempo durante esos períodos, pero cuando prevaleció el crecimiento, la diferencia entre los dos fue a menudo mucho mayor que cuando el valor ganó. Sin embargo, el valor de pequeña capitalización superó el crecimiento casi el 90% del tiempo durante períodos de 10 años consecutivos, y el valor de mediana capitalización también superó a su contraparte de crecimiento.
La línea de fondo
La decisión de invertir en acciones de crecimiento vs. valor se deja en última instancia a la preferencia de un inversionista individual, así como a su tolerancia personal al riesgo, objetivos de inversión y horizonte temporal. Cabe señalar que durante períodos más cortos, el rendimiento del crecimiento o del valor también dependerá en gran medida del punto del ciclo en el que se encuentre el mercado.
Por ejemplo, las acciones de valor tienden a tener un rendimiento superior durante los mercados bajistas y las recesiones económicas, mientras que las acciones de crecimiento tienden a sobresalir durante los mercados alcistas o los períodos de expansión económica. Por lo tanto, este factor debe ser tenido en cuenta por los inversores a corto plazo o aquellos que buscan cronometrar los mercados.
