Invertir como Warren Buffett no es ni un arte ni una ciencia. Más bien, es un estudio de la naturaleza humana y una voluntad de seguir un camino mundano. Como ha demostrado el Oráculo de Omaha, aburrido no equivale a no rentable. Sus inversiones a menudo reflejan los productos y servicios más básicos, que van desde bienes de consumo como cuchillas de afeitar y detergente para la ropa hasta refrescos y seguros de automóviles. (Para más información sobre Warren Buffett y sus tenencias actuales, consulte Coattail Investor).
Un principio básico de la estrategia de Buffett es invertir en compañías que cree que proporcionarán una inversión de valor a largo plazo, en lugar de invertir en modas o tecnologías que pueden ser rentables en el corto plazo pero que probablemente se vuelvan obsoletas en el futuro previsible. Sus inversiones están guiadas por sus famosas palabras: "Es mucho mejor comprar una compañía maravillosa a un precio justo que una compañía justa a un precio maravilloso".
Cómo elegir inversiones con valor a largo plazo En 1987, Buffett declaró: "Te diré por qué me gusta el negocio de los cigarrillos. Cuesta un centavo. Venderlo por un dólar. Es adictivo. Y hay una lealtad de marca fantástica". Si bien más tarde declaró que la industria del tabaco estaba cargada de problemas que le hicieron cambiar su opinión al respecto, esta declaración resume la descripción de Buffett de la inversión perfecta.
La sociedad de cartera de Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), tiene una cartera que contiene filiales de propiedad absoluta, como Geico Auto Insurance y Benjamin Moore & Co., y grandes bloques de acciones en corporaciones que cotizan en bolsa. Por ejemplo, Berkshire Hathaway es el mayor accionista de Coca Cola (NYSE: KO) y Kraft Foods (NYSE: KFT), marcas ubicuas en los supermercados de Estados Unidos. Para encontrar las participaciones más recientes, busque el formulario SEC 13F (aprenda a evaluar los sistemas mediante los cuales las empresas obtienen sus ingresos al conocer los modelos de negocio ).
Si bien estas inversiones son rentables, las elecciones más ingeniosas de Buffett fueron sus compras de See's Candy y Gillette. Ambos parecían tan ordinarios que desmentían sus cuotas de mercado y su capacidad para generar ganancias con las que la mayoría de las empresas solo sueñan. Echemos un vistazo a ellos en profundidad.
Ejemplo 1: See \ 's Candy: el modelo comercial perfecto En 1972, Buffett compró See \' s Candy de la familia See por $ 25 millones. See \ 's ha existido desde 1921, y sus tiendas, diseñadas para parecer que pertenecen a Main Street en una aldea tradicional estadounidense, se pueden encontrar en todo el oeste de los Estados Unidos y en muchos aeropuertos. Su selección no es moderna ni llamativa; la compañía ofrece el tipo de tarifa que, aunque no está de moda, tampoco pasa de moda. Durante las décadas siguientes, Buffett invirtió otros $ 32 millones en el negocio. Desde su adquisición, el fabricante de confección y venta minorista aparentemente nominal ha devuelto $ 1.35 mil millones a sus propietarios. ¿Qué atrajo a Buffett a esta inversión? Principalmente, era un negocio altamente rentable con fundamentos extraordinariamente atractivos. Sus ganancias antes de impuestos fueron del 60% de su capital invertido. Como negocio en efectivo, las cuentas por cobrar no eran un problema. En cuanto al flujo de caja, la rápida rotación de productos combinada con un ciclo de distribución corto minimizó los inventarios. Las estrategias operativas, como el aumento de los precios antes del Día de San Valentín, proporcionaron ingresos adicionales que fueron directamente al resultado final. Por lo tanto, esta empresa aparentemente nominal era un modelo de negocio perfecto. Además de financiar su propio crecimiento a lo largo de los años, See \ 's ha demostrado ser una valiosa vaca de efectivo cuyas ganancias ofrecen a Berkshire Hathaway otra fuente interna de ingresos con la que realizar otras adquisiciones. (Para lecturas relacionadas, vea Spotting Cash Cows).
Ejemplo 2: Gillette: otra gran historia de éxito Gillette proporciona otro ejemplo de la estrategia de inversión de Buffett. En 1989, Gillette era una compañía con productos básicos que estaban tan firmemente arraigados en el mercado que aparentemente todos los hogares en Estados Unidos los usaban. Las maquinillas de afeitar de Gillette, y más significativamente las cuchillas de afeitar que se ajustan a ellas, una vez proporcionaron el 71% de las ganancias de la compañía y tuvieron una gran participación en el mercado como la mejor marca en los Estados Unidos. Los bolígrafos, lápices, borradores y papel líquido Papermate de la compañía, igualmente carentes de glamour, se vendieron en todos los lugares imaginables, desde papelerías hasta supermercados y puestos de periódicos. El champú White Rain, los antitranspirantes Rite Guard y Dry Idea, y la crema de afeitar Gillette Foamy fueron todas marcas poderosas, que juntas representaron $ 1 mil millones en ventas en 1989. Durante la década de 1980, la industria de las afeitadoras se sacudió cuando las navajas desechables inicialmente le quitaron una cantidad significativa cuota de ventas de Gillette. En 1988, Coniston Partners intentó una adquisición hostil de la compañía Gillette. Gillette ganó esa batalla, y en 1989, la compañía redefinió la industria con la introducción de Sensor Razor, un producto que atrajo el deseo de los hombres de un producto de alta calidad / alta tecnología y revitalizó las ventas y ganancias de la compañía.. Ese mismo año, Buffett intervino con una compra de acciones preferenciales por $ 600 millones, convirtiendo a Berkshire Hathaway en el propietario del 11% de la compañía de bienes de consumo, un asiento en el tablero y un saludable dividendo anual de $ 52.5 millones. Durante la década de 1990, el precio de las acciones de Gillette le dio a Berkshire Hathaway una importante ganancia en papel. En menos de 24 meses, la inversión de $ 600 millones valió $ 850 millones. (Conozca las estrategias que utilizan las corporaciones para protegerse de adquisiciones no deseadas en Corporate Takeover Defense: A Acholder \ 's Perspective).
La paciencia paga El modus operandi de Buffett es ser paciente, por lo que no liquidó su participación y obtuvo una ganancia inmediata. Más bien, continuó demostrando su confianza en la administración de Gillette, incluso cuando la compañía invirtió millones de dólares en investigación y desarrollo y adquirió Duracell, otra marca estadounidense clásica. En 2005, la adquisición de Gillette por Proctor & Gamble (NYSE: PG) valoró las acciones de Berkshire Hathaway en más de $ 5 mil millones y convirtió a Berkshire Hathaway en el mayor accionista del fabricante líder mundial de productos de consumo. Dado que P&G se ajusta a los parámetros de Buffett como una compañía que posee muchas de las marcas favoritas de Estados Unidos, aseguró a Wall Street que no solo tendría las acciones, sino que aumentaría su posición en la compañía.
Si Buffett hubiera invertido los $ 600 millones originales en el Índice Standard & Poor's 500 en lugar de en P&G, su valor antes de los dividendos habría crecido a solo $ 2.2 mil millones. (Para obtener más información sobre dividendos, lea Datos de dividendos que quizás no sepa ).
Si bien See's y Gillette son empresas aparentemente muy diferentes, Buffett reconoció que ambas poseían la fórmula más valiosa que una empresa puede lograr: productos de marca rentables y atemporales. Los dulces en caja han sido un elemento básico de la sociedad estadounidense durante generaciones, y See's es un producto tan querido que la compañía experimentó un crecimiento incluso durante los años de la Gran Depresión. Los productos de afeitado de Gillette satisfacen una necesidad que nunca desaparecerá, y sus productos se han encontrado en hogares de todo Estados Unidos y el mundo.
Financieramente, ambas empresas reflejan estrategias que han demostrado ser exitosas. El costo de producir dulces en caja a menudo ha sido, como el perfume, menos costoso que el empaque y la comercialización del producto. Esto se traduce en ganancias extraordinarias. Y el negocio de cuchillas de afeitar que Gillette fue pionera y aún domina es el ejemplo original del modelo de negocio de regalar un producto más grande y comprado con poca frecuencia (la cuchilla de afeitar) para vender un producto más pequeño y comprado repetidamente (las cuchillas desechables) a los clientes para el resto de sus vidas Esto se conoce como el modelo Razor-Razorblade. (Para obtener más información, lea Piense como Warren Buffett y Warren Buffett: cómo lo hace ).
Conclusión El primer paso para replicar la estrategia de inversión de Buffett es localizar compañías maravillosas con valor a largo plazo y acciones a precios razonables. El siguiente paso es alejarse de la banca e invertir. See's fue rentable antes de que Buffett lo comprara, tal como Gillette ya era conocida en Wall Street como una inversión deseable. Es la voluntad de Buffett de dejar su dinero en efectivo y mantener estas acciones a largo plazo lo que lo separa de aquellos que solo miran y esperan.
Buffett describió su estrategia como el "enfoque de Rip van Winkle" después del personaje principal de un famoso cuento del autor estadounidense Washington Irving, quien se queda dormido y se despierta 20 años después. El momento perfecto es difícil, si no imposible, de lograr, pero Buffett explica que "simplemente intentamos tener miedo cuando otros son codiciosos y ser codiciosos solo cuando otros tienen miedo".
Para saber cómo obtener ganancias de Warren Buffett usando el formulario 13F para combinar sus selecciones, lea Build A Baby Berkshire .
