Cuando los inversores compran bonos, esencialmente están prestando dinero a los emisores de bonos. A cambio, los emisores de bonos acuerdan pagar intereses a los inversores durante toda la vida del bono y reembolsar el valor nominal al vencimiento. El dinero que los inversores ganan a través de intereses se llama rendimiento. Muchas veces este rendimiento es positivo, pero hay ciertas circunstancias en las que el rendimiento también puede ser negativo.
El significado de un rendimiento de enlace negativo
Si un bono tiene un rendimiento negativo, significa que el tenedor del bono pierde dinero en la inversión, aunque esto es algo poco común. Si un bono tiene un rendimiento negativo depende en gran medida del tipo de rendimiento que se calcula.
Dependiendo de los propósitos del cálculo, el rendimiento de un bono se puede determinar usando las fórmulas de rendimiento actual o rendimiento hasta el vencimiento (YTM).
Rendimiento actual
El rendimiento actual de un bono es una fórmula simple que se utiliza para determinar la cantidad de intereses pagados anualmente en relación con el precio de venta actual. Para calcular, simplemente divida el pago del cupón anual por el precio de venta del bono.
Por ejemplo, suponga que un bono de $ 1, 000 tiene una tasa de cupón del siete por ciento y actualmente se vende por $ 700. Como el bono paga $ 70 anuales en intereses, el rendimiento actual es del 10 por ciento.
Con esta fórmula, es casi imposible que un enlace tenga un rendimiento negativo. Incluso si el precio está sustancialmente por encima de la par, un bono que paga algún interés siempre tendrá un rendimiento actual positivo. Para que un bono tenga un rendimiento actual negativo, tiene que pagar intereses negativos.
Rendimiento al vencimiento
El cálculo YTM es una fórmula de rendimiento más integral porque incorpora el impacto financiero del precio de venta y el valor nominal del bono. El valor nominal de un bono es el monto que la entidad emisora debe pagar al tenedor del bono al vencimiento. El YTM de un bono, por lo tanto, representa la tasa de rendimiento que un inversor puede esperar si el bono se mantiene hasta su vencimiento.
Dado que el cálculo YTM incorpora el pago al vencimiento, el bono tiene que generar un rendimiento total negativo para tener un rendimiento negativo. Para que el YTM sea negativo, un bono premium tiene que venderse a un precio tan por encima de la par que todos sus pagos de cupones futuros no podrían superar lo suficiente la inversión inicial.
Por ejemplo, el bono en el ejemplo anterior tiene un YTM de 16.207 por ciento. Si se vendió por $ 1, 650, su YTM se desploma a -4.354 por ciento.
