Las cinco grandes acciones tecnológicas que componen el grupo FAANG se convirtieron en un 2017 estelar, con un rendimiento promedio del 49%, frente al 22% para el Índice S&P 500 (SPX) en su conjunto, según Barron's. Además, el índice de tecnología de la información S&P 500 aumentó un 37% en 2017, según los índices D& Jones de S&P. Como resultado, una ruta obvia para vencer al S&P 500 el año pasado fue tener sobrepeso en tecnología, especialmente los FAANG. Sin embargo, Barron advierte que continuar apostando fuertemente por la tecnología es un curso arriesgado para los inversores. Mientras tanto, según Fortune, "la explosión tecnológica" puede tener consecuencias negativas a largo plazo para los inversores. (Para lecturas relacionadas, vea: Espere menos de los FAANG en 2018: Morgan Stanley ).
FAANG vs. FAAMG
Las acciones de FAANG incluyen Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) y Alphabet Inc. (GOOGL), la empresa matriz de Google. Un grupo alternativo de cinco grandes acciones tecnológicas, el grupo FAAMG, incluye Microsoft Corp. (MSFT) en lugar de Netflix.
Barron señala que las acciones de FAANG constituyen el 13% del S&P 500 ponderado por capitalización. Fortune, mientras tanto, descubre que los FAAMG contribuyeron con 5.2 puntos porcentuales del rendimiento total del 23.7% que calcularon para el S&P 500 en 2017. Microsoft tiene un valor mucho mayor capitalización de mercado que Netflix.
'Ganancias delgadas, promesas de color de rosa'
"La tecnología de gran capitalización, con ganancias actuales escasas y promesas prometedoras de crecimiento futuro, son algunas de las acciones con mayor antigüedad en el mercado", observa Barron's. Además, gran parte de las ganancias de 2017 fueron impulsadas por valoraciones más altas: la relación P / E para el sector tecnológico aumentó de 21.6 a 24.5 el año pasado, según los cálculos de Bespoke Investment Group citados por Barron's, lo que lo convierte en la segunda porción más cara del S&P 500 después de la energía.
Para las acciones de FAAMG, Fortune calcula que este grupo vio su P / E colectivo dispararse de 22 a 27 en 2017, mientras que el S&P 500 terminó el año con un P / E de 23. Mientras tanto, el componente más grande de FAAMG, Apple, " no muestra un patrón de ganancias crecientes ", agrega Fortune.
Riesgos crecientes
A tales elevadas valoraciones, las decepciones de ganancias seguramente tendrán importantes impactos negativos en los precios de las acciones tecnológicas. Si la economía flaquea y el gasto del consumidor vacila, Amazon, Apple y Netflix podrían verse afectados. Si se recortan los presupuestos publicitarios, Facebook y Google pueden ver su pérdida de crecimiento de ingresos. Además, a medida que aumenten las tasas de interés, el valor presente de esas ganancias esperadas de lejos en el futuro se desplomará. (Para más información, consulte también: Cómo la Fed puede matar el Rally de acciones de 2018 ).
Otro riesgo inminente es el espectro de la regulación gubernamental dirigida a las grandes empresas tecnológicas. Google se enfrenta a una acción antimonopolio por parte de los reguladores europeos, Facebook ha sido atacado como un conducto para "noticias falsas" y un facilitador de intromisión extranjera en la política estadounidense, mientras que Amazon se está convirtiendo rápidamente en un cuasimonopolio en el comercio minorista. Todas las grandes empresas tecnológicas están planteando preocupaciones sobre su recopilación masiva de datos personales.
'Arrastramiento pesado en futuros retornos'
Mientras tanto, para el creciente número de inversores que han convertido a los fondos indexados en una parte importante de sus carteras, "una fuerte carga para sus futuros rendimientos" puede resultar de "la explosión tecnológica", advierte Fortune. Los fondos indexados, como explican, tienen un tope ponderado. A medida que las acciones tecnológicas han subido de precio, superando al mercado en general, se han convertido en un mayor porcentaje tanto de los principales índices del mercado como de los fondos indexados que rastrean estos índices.
El resultado es que estos fondos indexados se vuelven "muy ponderados en las compañías más caras", según Fortune. Eso es contraproducente, agregan. "Décadas de investigación muestran que una metodología que reduce la exposición a las acciones más caras y favorece las acciones más baratas produce los mejores rendimientos", como dijo a Fortune Vitali Kalesnik, jefe de investigación de acciones de Research Affiliates LLC.
Kevin McDevitt, analista de investigación senior de Morningstar Inc., expresó preocupaciones similares. "Considere seriamente reequilibrar en otros fondos con menos exposición tecnológica si tiene un fondo con una gran sobreponderación tecnológica", dijo a Barron's.
Sobrecarga tecnológica
Según el análisis de Morningstar, Barron's encontró cinco grandes fondos mutuos administrados activamente (es decir, excluyendo fondos indexados) con al menos $ 400 mil millones de activos cuyas ponderaciones en las acciones de FAANG son al menos el doble del peso de FAANG del 13.0% en el S&P 500. Darren Bagwell, que administra el Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), tiene una "gran convicción" en los FAANG, que representan el 31, 6% de su cartera, encabezando la lista de Barron. Su equipo busca empresas que sean dominantes en sus mercados, con ingresos que crecen dos o tres veces más rápido que el PIB, flujo de caja fuerte y bajo apalancamiento.
El Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) tiene un peso FAANG del 26.0% por Morningstar y Barron's. Los gerentes Sig Segalas y Kathleen McCarragher buscan empresas que generen valor económico durante muchos años, tengan un equilibrio sólido, inviertan fuertemente en I + D, tengan franquicias defendibles y demuestren un fuerte crecimiento secular. Los miembros de FAANG, Facebook y Netflix, se encuentran entre las compañías que cumplen con estos criterios para ellos, indica Barron's.
