Los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y las sociedades limitadas maestras (MLP) se consideran entidades de transferencia bajo el código fiscal federal de los EE. UU. La mayoría de las ganancias corporativas se gravan dos veces, una vez cuando las ganancias se registran y otra vez cuando se distribuyen como dividendos. Sin embargo, el estado de transferencia de REIT y MLP les permite evitar esta doble imposición ya que las ganancias no están sujetas a impuestos a nivel corporativo. Si bien reciben tratamientos fiscales similares, las características comerciales de REIT y MLP difieren de varias maneras.
REIT y MLP en diferentes sectores
La diferencia más notable es que un REIT se considera ampliamente una inversión en el sector financiero, mientras que la mayoría de los MLP se encuentran en los sectores de energía y recursos naturales. Un REIT puede actuar como una compañía tenedora de deudas y obtener ingresos por intereses, como en el caso de un REIT hipotecario, o participar activamente en la administración de propiedades y generar ingresos de la renta (un REIT de capital). Con algunas excepciones notables, la estructura de MLP es utilizada principalmente por empresas que poseen y operan activos energéticos intermedios. Estas son empresas clásicas de autopistas que obtienen sus ganancias de las tarifas que cobran por transportar petróleo y gas a través de sus tuberías. (Para lecturas relacionadas, consulte "5 tipos de REIT y cómo invertir en ellos").
Requerimientos de distribución
Los requisitos de distribución también difieren para REIT y MLP. A cambio de su estado fiscal especial, los REIT deben pagar el 90% de las ganancias en forma de dividendos a sus accionistas. Los MLP apuntan a una tasa de dividendo específica, que la administración tiene incentivos para lograr, pero no están obligados a distribuir un cierto porcentaje.
Las distribuciones también se tratan de manera diferente en el extremo receptor. Mientras que las distribuciones REIT conllevan una obligación tributaria para el inversor como cualquier otro dividendo, las distribuciones MLP a menudo están exentas de impuestos. Por esta razón, los MLP no son inversiones ideales para cuentas de jubilación individuales (IRA). (Para lecturas relacionadas, consulte "¿Puedo tener Master Limited Partnerships (MLP) en mi Roth IRA?")
Apalancamiento y estructura legal
Los REIT tienen un acceso más profundo a los mercados de deuda, por lo que generalmente operan con más apalancamiento que los MLP. La agencia de calificación, Fitch, estima que los REIT se apalancan entre cinco y seis veces, mientras que los MLP operan en el rango de 3.5 a 4.5. En términos de sus estructuras legales, la mayoría de los REIT tienen una empresa matriz que cotiza en bolsa, mientras que los MLP se clasifican como sociedades. Los inversores en un MLP se denominan "titulares de la unidad" y no participan en la forma en que se gestiona la sociedad (esto es responsabilidad del socio general, que puede o no figurar como patrimonio público).
Incluso con estas diferencias, los REIT y MLP operan con el mismo objetivo: devolver más capital ganado con esfuerzo a los accionistas y remitir menos al gobierno a través de impuestos. Aún así, la diligencia debida es especialmente importante cuando se considera una inversión en estos vehículos de rendimiento. Las distribuciones dependen en gran medida del flujo de efectivo en lugar de las ganancias, lo que requiere una disciplina de valoración que va más allá de la relación precio / ganancias (P / E). Los inversores también deben sentirse cómodos con la oferta secundaria ocasional, que puede causar volatilidad en los precios de las acciones.
