El concepto de la teoría cuantitativa del dinero (QTM) comenzó en el siglo XVI. A medida que las entradas de oro y plata de las Américas a Europa se acuñaban en monedas, se produjo un aumento de la inflación. Este desarrollo llevó al economista Henry Thornton en 1802 a suponer que más dinero equivale a más inflación y que un aumento en la oferta monetaria no significa necesariamente un aumento en la producción económica. Aquí nos fijamos en los supuestos y cálculos subyacentes a la QTM, así como su relación con el monetarismo y las formas en que la teoría ha sido cuestionada.
QTM en pocas palabras
La teoría cuantitativa del dinero establece que existe una relación directa entre la cantidad de dinero en una economía y el nivel de precios de los bienes y servicios vendidos. Según QTM, si la cantidad de dinero en una economía se duplica, los niveles de precios también se duplican, causando inflación (la tasa porcentual a la que el nivel de precios está aumentando en una economía). El consumidor, por lo tanto, paga el doble por la misma cantidad del bien o servicio.
Otra forma de entender esta teoría es reconocer que el dinero es como cualquier otra mercancía: los aumentos en su oferta disminuyen el valor marginal (la capacidad de compra de una unidad de moneda). Por lo tanto, un aumento en la oferta monetaria hace que los precios aumenten (inflación) a medida que compensan la disminución del valor marginal del dinero.
¿Cuál es la teoría cuantitativa del dinero?
Los cálculos de la teoría
La teoría, también conocida como la ecuación de Fisher, se expresa más simplemente como:
MV = PT donde: M = Oferta de dinero V = Velocidad de circulación P = Nivel de precio promedio T = Volumen de transacciones de bienes y servicios
La teoría original fue considerada ortodoxa entre los economistas clásicos del siglo XVII y fue revisada por los economistas del siglo XX Irving Fisher, quien formuló la ecuación anterior, y Milton Friedman. (Para más información sobre este importante economista, vea Free Market Maven: Milton Friedman ).
Se basa en el principio de "ecuación de intercambio":
Gasto total = M × VC donde: M = cantidad de dineroVC = velocidad de circulación
Por lo tanto, si una economía tiene US $ 3, y esos $ 3 se gastaron cinco veces en un mes, el gasto total del mes sería de $ 15.
Suposiciones QTM
QTM agrega suposiciones a la lógica de la ecuación de intercambio. En su forma más básica, la teoría supone que V (velocidad de circulación) y T (volumen de transacciones) son constantes a corto plazo. Estas suposiciones, sin embargo, han sido criticadas, particularmente la suposición de que V es constante. Los argumentos señalan que la velocidad de circulación depende de los impulsos de gasto de los consumidores y las empresas, que no pueden ser constantes.
La teoría también supone que la cantidad de dinero, que está determinada por fuerzas externas, es la principal influencia de la actividad económica en una sociedad. Un cambio en la oferta de dinero resulta en cambios en los niveles de precios y / o un cambio en la oferta de bienes y servicios. Son principalmente estos cambios en el stock de dinero los que causan un cambio en el gasto. Y la velocidad de circulación no depende de la cantidad de dinero disponible o del nivel de precios actual, sino de los cambios en los niveles de precios.
Finalmente, el número de transacciones (T) está determinado por el trabajo, el capital, los recursos naturales (es decir, los factores de producción), el conocimiento y la organización. La teoría supone una economía en equilibrio y en pleno empleo.
Esencialmente, los supuestos de la teoría implican que el valor del dinero está determinado por la cantidad de dinero disponible en una economía. Un aumento en la oferta monetaria resulta en una disminución en el valor del dinero porque un aumento en la oferta monetaria provoca un aumento en la inflación. A medida que aumenta la inflación, disminuye el poder adquisitivo o el valor del dinero. Por lo tanto, costará más comprar la misma cantidad de bienes o servicios.
Oferta monetaria, inflación y monetarismo
Como QTM dice que la cantidad de dinero determina el valor del dinero, constituye la piedra angular del monetarismo.
Los monetaristas dicen que un rápido aumento en la oferta monetaria conduce a un rápido aumento en la inflación. El crecimiento del dinero que supera el crecimiento de la producción económica da como resultado la inflación, ya que hay demasiado dinero detrás de la producción de bienes y servicios. Para frenar la inflación, el crecimiento del dinero debe caer por debajo del crecimiento de la producción económica.
Esta premisa conduce a cómo se administra la política monetaria. Los monetaristas creen que la oferta monetaria debe mantenerse dentro de un ancho de banda aceptable para poder controlar los niveles de inflación. Por lo tanto, a corto plazo, la mayoría de los monetaristas están de acuerdo en que un aumento en la oferta monetaria puede ofrecer un impulso de solución rápida a una economía asombrosa que necesita una mayor producción. Sin embargo, a largo plazo, los efectos de la política monetaria siguen siendo borrosos.
Los monetaristas menos ortodoxos, por otro lado, sostienen que una oferta monetaria expandida no tendrá ningún efecto en la actividad económica real (producción, niveles de empleo, gasto, etc.). Pero para la mayoría de los monetaristas, cualquier política antiinflacionaria se derivará del concepto básico de que debería haber una reducción gradual de la oferta monetaria. Los monetaristas creen que en lugar de que los gobiernos ajusten continuamente las políticas económicas (es decir, el gasto público y los impuestos), es mejor dejar que las políticas no inflacionarias (es decir, la reducción gradual de la oferta monetaria) conduzcan a una economía al pleno empleo.
QTM Re-Experimentado
John Maynard Keynes desafió la teoría en la década de 1930, diciendo que los aumentos en la oferta de dinero conducen a una disminución en la velocidad de circulación y que el ingreso real, el flujo de dinero a los factores de producción, aumentó. Por lo tanto, la velocidad podría cambiar en respuesta a los cambios en la oferta monetaria. Muchos economistas aceptaron después de él que la idea de Keynes era precisa.
QTM, como está enraizado en el monetarismo, fue muy popular en la década de 1980 entre algunas de las principales economías, como Estados Unidos y Gran Bretaña, bajo Ronald Reagan y Margaret Thatcher, respectivamente. En ese momento, los líderes intentaron aplicar los principios de la teoría a las economías donde se establecieron objetivos de crecimiento monetario. Sin embargo, a medida que pasaba el tiempo, muchos aceptaron que la estricta adherencia a una oferta monetaria controlada no era necesariamente la cura para el malestar económico.
