Si bien muchos inversores están siendo sacudidos por la venta masiva del mercado de valores de octubre, esto en realidad puede ser una buena noticia para el mercado alcista, según Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de The Leuthold Group. Al cierre del 23 de octubre, el índice S&P 500 (SPX) bajó un 6, 8% desde su máximo histórico y un 5, 9% en el mes hasta la fecha. CNBC señala que octubre es, hasta ahora, el peor mes en casi tres años para el S&P 500. Paulsen le dijo a CNBC: "Creo que tendremos una corrección mayor de la que hemos tenido hasta ahora. Creo que es un buen "Verificación del sentimiento, como una corrección del 15%, podría ser solo el boleto para extender este mercado alcista".
"Creo que un buen control del sentimiento, como una corrección del 15 por ciento, podría ser solo el boleto para extender este mercado alcista". —Jim Paulsen, The Leuthold Group
Importancia para los inversores
Paulsen cree que es necesaria una corrección, normalmente definida como una disminución del mercado del 10% o más, para que las valoraciones de capital vuelvan a estar en línea con los fundamentos como el aumento de las tasas de interés, el aumento de las ganancias corporativas y la creciente evidencia de que el crecimiento económico está en la cúspide de Ralentizando. El S&P 500 estableció un récord histórico de 2.940, 91 en las transacciones intradía el 21 de septiembre. Una corrección del 10% de ese registro enviaría el índice a 2.647, un nivel visto por última vez el 4 de mayo. Una corrección del 15% lo llevaría hasta 2, 500, donde fue por última vez el 27 de septiembre de 2017.
Como Paulsen elaboró para CNBC: "Creo que lo que necesitamos es una valoración más baja para mantener un entorno diferente si esta recuperación va a continuar. No creo que podamos manejar ese entorno con unas ganancias de 20 veces más, probablemente más de 15 a 16 veces más ganancias y estamos lejos de eso ". CNBC indica que el S&P 500 actualmente tiene un P / E de aproximadamente 19 veces las ganancias finales, mientras que los sectores de tecnología y consumo discrecional actualmente cotizan por encima de 20 veces las ganancias finales.
Mientras tanto, Morgan Stanley también cree que las valoraciones de las acciones deben reducirse, especialmente entre las acciones de tecnología y consumo discrecional, así como entre las acciones de crecimiento en general. Basan su análisis en el hecho de que la prima de riesgo de renta variable, o la diferencia entre el rendimiento de las ganancias en acciones y el rendimiento en la Nota del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años, sigue siendo demasiado baja para los estándares históricos. El resultado de su análisis es una perspectiva pesimista bajo la cual el S&P 500 tiene un potencial limitado de ganancias en el futuro cercano. En contraste con el pesimismo de Morgan Stanley y el optimismo cauteloso de Jim Paulsen, los encuestados a la última versión de la encuesta Big Money de Barron son claramente optimistas, como se resume a continuación.
- El mercado alcista durará hasta 2019, pasando la marca de 10 años en marzo de 2019.El S&P 500 estará en 3, 078 a mediados de 2019, un 12, 3% más que el 23 de octubre. El S&P 500 estará en 3, 166 al final de 2019, un 15, 5% más que el 23 de octubre. Un total de 56% de los encuestados son optimistas sobre las acciones de EE. UU. Hasta junio de 2019.
Barron's lleva a cabo la Big Money Poll dos veces al año, y la última encuesta se realizó del 21 de septiembre al 8 de octubre, obteniendo respuestas de 162 administradores de inversiones profesionales de todo el país. Si bien la encuesta se realizó antes de la reciente caída del mercado, la mayoría de los encuestados cree que una corrección sería un desarrollo normal y saludable. Mientras tanto, el 60% de los encuestados cree que el PIB de EE. UU. Se expandirá en un 3% o más en los próximos 12 meses, y el 42% indica que las acciones de EE. UU. Son la clase de activos más atractiva, frente al 24% en la última encuesta publicada en abril.
Mirando hacia el futuro
"Probablemente sea hora de ponerse más a la defensiva", dijo Paulsen a CNBC, y recomendó que los inversores busquen sectores de seguridad como servicios públicos, productos básicos de consumo y REIT. También señaló que las acciones defensivas ya se han convertido en líderes del mercado, y agregó: "Creo que sugiere que el crecimiento económico se desacelerará más de lo que Wall Street realmente está listo". Después de años de ganancias relativamente constantes, los inversores pueden no estar psicológicamente preparados para grandes ventas, lo que puede resultar en una toma de decisiones mal considerada y en pánico que puede exacerbar la agitación del mercado.
