La curva de rendimiento se invirtió brevemente el miércoles cuando el rendimiento de la Nota del Tesoro de Estados Unidos a 10 años bajó por debajo de la de la Nota T de 2 años por primera vez desde 2007. Dado que una curva de rendimiento invertida históricamente señala una próxima recesión, y dado que las recesiones pueden desencadenar o profundizar los mercados bajistas, los inversores nerviosos de acciones lanzaron un frenesí de ventas, lo que provocó que el índice S&P 500 (SPX) cayera un 2, 9% por día.
Importancia para los inversores: alcista a corto plazo
Pero la perspectiva, en realidad, puede ser más alcista que bajista para las acciones a corto plazo, según una historia detallada en The Wall Street Journal. Basado en la historia de 1978 a 2005, después de que la curva de rendimiento se invirtió por primera vez, el S&P 500 avanzó en un promedio de 2.53% en los próximos tres meses, en un 4.87% en los próximos seis meses, en un 13.48% en el próximo año, en 14.73 % en los próximos dos años, y en un 16.41% en los próximos tres años, según el análisis de Dow Jones Market Data citado por el Journal. Como resultado, JPMorgan, Goldman Sachs y otras empresas están aconsejando a sus clientes que esperen un repunte en los precios de las acciones.
Para llevar clave
- Históricamente, una curva de rendimiento invertida indica una próxima recesión. Las acciones cayeron después de una breve inversión el 14 de agosto. Sin embargo, la historia indica que puede haber más ganancias de acciones por delante.
“La gente cree que eso causará una recesión, que solo es cuestión de tiempo. Y, de hecho, lo que encontramos es que lleva bastante tiempo ”, como dijo a Bloomberg Mariann Montagne, administradora de fondos de Gradient Investments, que tiene $ 2, 3 mil millones en activos bajo administración (AUM). "Tenemos mucho dinero para ganar de vez en cuando", agregó.
James Bullard, presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, es uno de los que descarta los temores recesivos. Él llama a las condiciones económicas de Estados Unidos "bastante buenas", y en un comentario grabado publicado en el sitio web de la Fed de St. Louis el 14 de agosto, dijo esto, como se cita en otro informe de Bloomberg: "La economía no está en recesión. El desempleo está cerca de un 50 años de baja. La inflación es baja y estable ".
Hace una semana, JPMorgan aconsejó a los clientes que usaran opciones de índice para beneficiarse de un repunte esperado en el S&P 500, según su precio objetivo de 3.200 para fines de 2019, según Bloomberg. Esto representaría una ganancia del 12, 9% desde un mínimo de la mañana durante la negociación del 15 de agosto. Mientras tanto, el lunes, los estrategas de Goldman Sachs emitieron una recomendación optimista propia, diciendo que la volatilidad implícita relativamente baja ha hecho que los precios de las acciones sean atractivos, por lo mismo. reporte.
Al cierre de las operaciones el 14 de agosto, el rendimiento de la T-Note a 10 años cerró fraccionalmente por encima de la T-Note a 2 años, 1.59% versus 1.58%, según el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos.
Mirando hacia el futuro
Después de estudiar las 10 inversiones anteriores desde 1956 entre las tasas de la T-Note a 10 años y la T-Note a 2 años, Bank of America encuentra que cada una precedió a una recesión, pero con retrasos que pueden ser largos, según Bloomberg. Su estudio también indica que los inversores que apuestan por una recuperación posterior a la inversión en los precios de las acciones deben ser pacientes. Después de 6 de esas 10 inversiones, el S&P 500 bajó en los siguientes 3 meses, y en los otros 4 no alcanzó su punto máximo hasta al menos 11 meses después.
