Los bonos del gobierno chino (CGB) son cada vez más visibles en las carteras globales de renta fija.
Las tenencias extranjeras de CGB excedieron 1 billón de yuanes ($ 146, 26 billones) por primera vez en agosto, informó Reuters, aumentando a 1, 03 billones de yuanes desde 53, 9 billones de yuanes en julio.
El fuerte aumento de los inversores extranjeros que poseen CGB se produce cuando los reguladores buscan facilitar la compra de la deuda del gobierno chino para los inversores extranjeros. En agosto, el gabinete del país reveló que los inversores extranjeros estarán exentos de impuestos empresariales o de valor agregado sobre los ingresos por intereses obtenidos en el mercado de bonos nacionales durante tres años.
El acceso más fácil llevó a Bloomberg Barclays a anunciar en marzo que China se incluirá en su índice Global Aggregate ampliamente seguido a partir de abril de 2019. Con una ponderación del 5, 9%, la medida transformó el mercado de bonos del país en el tercer mayor en el índice de la noche a la mañana.
Ahora se cree que otros proveedores de índices globales, incluidos FTSE y JPMorgan, están considerando incluir bonos chinos en sus propios índices. En declaraciones a Euro Money, Adam McCabe, jefe de renta fija de Asia en Aberdeen Standard Investment, describió la inclusión de CGB en los índices como "un cambio de juego".
¿Qué está haciendo China?
Las ambiciones de China de aumentar la exposición a sus ofertas de bonos no se trata solo de encontrar nuevas formas de aumentar el cofre de guerra de su gobierno. Ser agregado a los índices forma parte de la meta del país para lograr la integración financiera global. El gobierno de China espera que atraer más inversión extranjera lo ayude a eclipsar a los bonos del Tesoro de EE. UU. Como punto de referencia mundial y le ayudará a alcanzar su objetivo a largo plazo de superar a EE. UU. Como la superpotencia económica mundial.
CGB Cualidades útiles
Varios administradores de activos se han apresurado a señalar el atractivo de los CGB, señalando que los precios son menos volátiles que otros bonos de mercados emergentes (EM) y que los CGB funcionan como buenos diversificadores porque tienden a no sincronizarse con otros activos.
Jan Dehn, jefe de investigación del especialista en EM de Londres Ashmore Group, dijo a Euro Money que los CGB pronto podrían verse como un refugio seguro, similar a los Bunds alemanes, tanto para inversores desarrollados como para inversores de EM.
CGBS, que actualmente ofrece un rendimiento de 3, 64% a 10 años, se destaca por ofrecer rendimientos más atractivos que sus contrapartes del mercado desarrollado y menos riesgo que algunos de sus pares EM de mayor rendimiento, como Brasil.
Pierre-Yves Bareau, director gerente y jefe de deuda de EM en JPMorgan Asset Management, dijo a Euro Money que China ofrece a los inversores una mayor estabilidad que otros proveedores de bonos de EM.
"La historia de los mercados emergentes siempre ha sido que cuando la Reserva Federal comienza a aumentar las tasas, EM sufre", dijo. “China puede establecer políticas anticíclicas. Hasta cierto punto estamos viendo esto actualmente. Las tarifas se han recuperado en China, lo que muestra los beneficios de diversificación. No hay muchos países EM que puedan implementar políticas anticíclicas, y eso es particularmente cierto en el caso de los países de alto rendimiento como Brasil, que constituyen una parte significativa de las ponderaciones de los índices EM ".
El mercado de bonos de China se divide en el mercado de bonos interbancarios y el mercado de bonos de intercambio. El primero está regulado por el Banco Popular de China. Este último está regulado por la Comisión Reguladora de Valores de China.
