Las acciones de pequeña capitalización están teniendo un pequeño resurgimiento después de un año bastante tumultuoso. Los inversores, que habían arrojado acciones de mayor riesgo en favor de acciones más defensivas durante la mayor volatilidad durante gran parte del verano, ahora se están acumulando nuevamente en acciones con precios relativamente más baratos, como pequeñas capitalizaciones y los fondos cotizados en bolsa (ETF) que las contienen..
El ETF iShares Russell 2000, que rastrea el índice Russell 2000 de acciones con pequeñas capitalizaciones de mercado, registró sus mayores entradas semanales en casi un año durante la semana que terminó el 6 de septiembre. Estas entradas totalizaron $ 1.5 mil millones y siguieron una entrada de $ 340 millones durante la final días de agosto. Desde que tocó fondo el 27 de agosto, el ETF de iShares se ha recuperado casi un 9% en comparación con la ganancia del 5% del S&P 500 durante el mismo período.
Para llevar clave
- Los inversores acuden a pequeñas coberturas en valoraciones baratas y recortes de tasas de la Fed. IShares Russell 2000 ETF ve las entradas semanales más grandes en casi 1 año. Las tapas pequeñas históricamente superan históricamente en el primer año del ciclo de reducción de tasas..
Lo que significa para los inversores
Si bien solo han pasado unas pocas semanas, el regreso es una señal positiva después de un bajo rendimiento significativo en los últimos años. El índice Russell 2000 bajó más del 7% en el último año, mientras que el S&P 500 subió casi un 4%. En los últimos cinco años, el índice de pequeña capitalización ha subido solo un 36% al aumento general del mercado del 52%.
Existe la posibilidad de que el resurgimiento sea más duradero si el recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal a fines de julio es más que un hecho único y marca el comienzo de un ciclo de reducción de tasas. La Fed redujo las tasas en medio de las crecientes tensiones en la guerra comercial entre Estados Unidos y China y los signos de una desaceleración en la economía global. Los mercados y muchos analistas esperan que la Fed reduzca las tasas nuevamente en su próxima reunión de política la próxima semana.
A juzgar por la historia, los nuevos recortes de tasas apoyarían las acciones de pequeña capitalización. Durante el primer año después del inicio de un ciclo de reducción de tasas de la Fed, las pequeñas capitalizaciones han aumentado en promedio un 28% en comparación con solo el 15% para las grandes capitalizaciones, según la firma de banca de inversión Jeffries, según el FT. En un nivel fundamental, las tasas más bajas quitan mucha presión a las empresas más pequeñas, que tienden a estar más endeudadas que las grandes.
Pero no es solo la perspectiva de tasas más bajas lo que está atrayendo a los inversores a pequeñas capitalizaciones. También se ven bien desde una perspectiva de valor. Los mismos temores que llevaron a los inversores a valores seguros y similares a los bonos tuvieron el consiguiente efecto de derribar los valores de los activos de mayor riesgo. La inquietud del mercado durante el verano llevó la valoración del Russell 2000 a su nivel más bajo en comparación con el de las grandes capitalizaciones en más de 15 años.
Ahora, como parece haber algún progreso hacia adelante en las conversaciones comerciales, los inversores están recogiendo pequeñas capitalizaciones con descuentos relativamente elevados. Jefferies espera que las acciones de pequeña capitalización superen a las grandes capitalizaciones en un 6% durante el próximo año. "Están caídos", dijo el estratega de acciones de Jefferies Steven DeSanctis al FT. "Pero se obtiene un poco de alivio positivo en torno al crecimiento a nivel mundial y no hay recesión para los Estados Unidos, y les va a ir bien".
Mirando hacia el futuro
Por supuesto, las valoraciones relativamente bajas y las tasas de interés más bajas solo llevarán pequeños límites hasta ahora. Si va a haber una recuperación sostenida que pueda llevarlos más allá de su pico de 2018, es probable que tenga que ser impulsada por la fortaleza económica subyacente y las ganancias saludables. "Al final del día, el crecimiento de las ganancias impulsa los retornos y tenemos que tener una mejor economía para que eso suceda", dijo Craig Stone, gerente de cartera de pequeña capitalización de Kayne Anderson Rudnick.
