Los operadores e inversores están tomando posiciones cortas extraordinariamente altas antes de que los resultados de las ganancias de las acciones minoristas den lugar a un desarrollo que algunos llaman el nuevo "gran corto". Aquellos que apuestan contra el sector han acumulado sus posiciones más fuertes en un año, con posiciones cortas en el SPDR S&P Retail (XRT), el fondo cotizado en bolsa del sector, aproximadamente cuatro veces más que las acciones en el ETF, según S3 Partners, como citado por The Financial Times.
Muchos minoristas tradicionales han demostrado resistencia frente a las tendencias de los consumidores que se transforman rápidamente, “Pero muchos de estos minoristas se encuentran en un largo declive secular. Es inequívoco que la tendencia de comprar en línea continuará aumentando ”, dijo Stephen Ketchum, fundador de Sound Point Capital, un fondo de cobertura y administrador de obligaciones de préstamos garantizados con $ 19.4 mil millones de activos bajo administración.
Esto puede significar malas noticias para gigantes como Macy's Inc. (M) y Nordstrom Inc. (JWN), así como jugadores más pequeños, incluidos Abercrombie & Fitch (ANF) y Urban Outfitters (URBN), según Deutsche Bank, según Barron's.
4 minoristas de alto riesgo
· Macy's
· Nordstrom
· Abercrombie & Fitch
· Urban Outfitters
El interés corto en el comercio minorista ETF salta más del 200%
Durante la crisis financiera de una década, "el gran corto" generó enormes ganancias para los inversores que apostaron contra el mercado inmobiliario y los préstamos hipotecarios de alto riesgo. El interés corto en XRT se ha disparado de solo 129% de las acciones en circulación en septiembre, a 453% este mes.
Brad Lamensdorf, gerente de cartera de Ranger Alternative Management, se hizo eco del optimismo de Ketchum sobre el comercio minorista. Señala que, si bien un puñado de empresas han logrado mantenerse a flote en la era digital, algunas de ellas han publicado métricas "horrendas", y otras han sido forzadas a la bancarrota, como Payless ShoeSource y Gymboree. Para empeorar las cosas, "también hay muchas señales de que el consumidor está cediendo", dijo Lamensdorf, señalando indicadores como el aumento de la morosidad de los préstamos para automóviles.
No se espera que todos los minoristas fracasen en el próximo trimestre. Se espera que el minorista de descuento TJX Companies Inc. (TJX) vea un aumento anual de los ingresos netos del 17%, mientras que el minorista de electrónica Best Buy Co Inc. (BBY) pronostica un aumento del 44%.
Mirando hacia el futuro
Dejando a un lado los vientos negativos para los minoristas, es importante tener en cuenta que los inversores han perdido mucho dinero al quedarse cortos en muchas de estas acciones. Los vendedores en corto que apostaron contra el sector a principios de 2017 han sufrido pérdidas, con el XRT ETF hasta aproximadamente un 5% durante el período. Si bien muchos de estos minoristas enfrentan tiempos difíciles por delante de Amazon.com Inc. (AMZN), muchos están demostrando ser supervivientes obstinados. Eso significa que los vendedores en corto tendrán que seguir siendo altamente selectivos.
