El índice S&P 500 (SPX) se ha retirado de máximos casi récord en los últimos días en medio de la amenaza del presidente Trump de aumentar los aranceles a los productos chinos, pero pueden haber descensos mucho más pronunciados, según varios observadores notables del mercado. "Vemos algunas misteriosas similitudes entre las condiciones actuales en el mercado de valores y las que precedieron a los picos del S&P 500 en enero y septiembre en nuestros modelos de sentimiento y valoración", observó en una nota Lori Calvasina, directora de estrategia de renta variable estadounidense en RBC Capital Markets. a clientes, según Business Insider. Calvasina dijo que espera una reversión del mercado por delante.
El S&P 500 cayó aproximadamente un 10% de arriba a abajo después de alcanzar su pico de enero de 2018. Luego, el mercado sacudió gravemente los nervios de los inversores al caer cerca del 20% al cierre luego del pico de septiembre, un poco por debajo de la definición oficial de un mercado bajista, antes de organizar un repunte sorprendente.
Las acciones subieron ligeramente al mediodía del miércoles, recuperando en parte las pérdidas del mercado de su nuevo máximo histórico del 1 de mayo.
Pero los observadores del mercado dicen que varios factores pueden hacer que las acciones bajen bruscamente, incluidas las tensiones entre Estados Unidos y China, las altas valoraciones y el exceso de confianza de los inversores de que la Fed mantendrá su postura moderada.
Vincent Deluard, director de macro investigación y estrategia global en INTL FCStone, comparte la visión bajista de Calvasina. Advierte que los "múltiplos del mercado de valores están entrando en la zona de peligro", según otro informe en BI. Y Seth Carpenter, el economista jefe de Estados Unidos en UBS, dice que los inversores confían demasiado en que la Reserva Federal seguirá siendo moderada. “Discutir incluso la posibilidad de una subida de tasas este año puede parecer prematuro, pero ya no podemos descartarlo: una subida de tasas es un riesgo. El Comité puede volverse cada vez más agresivo antes de lo previsto ", escribió recientemente, según lo citado por Bloomberg.
Señales de peligro para el mercado de valores
- La complacencia de los inversores sobre el giro moderado de la Reserva Federal Altas valoraciones del mercado de valores S & P 500 Sharpe ratio cerca de los máximos vistos antes de la venta masiva de principios de 2018 Bajos niveles de ventas en corto indican un optimismo excesivo La encuesta de AII también muestra un alto optimismo entre los inversores individuales
Importancia para los inversores
Algunos observadores preocupados por la valoración se centran en la relación CAPE, desarrollada por el economista Premio Nobel Robert Shiller. Actualmente es aproximadamente el doble del nivel de su promedio a largo plazo desde 1871, aunque todavía está muy por debajo de su máximo histórico durante la burbuja puntocom que alcanzó su punto máximo en 2000, por multpl.com.
Deluard ve el mismo problema de valuación en los índices de P / E a plazo alto para el S&P 500 ". Enero de 2018 fue el único momento en que las acciones se volvieron tan caras en este ciclo, pero se esperaba que las ganancias crecieran un 30% en los próximos 12 meses, frente a 12 % hoy ", dijo, por BI. "Tenga en cuenta que incluso un crecimiento de ganancias muy fuerte no impidió una corrección de más del 10% en el primer trimestre de 2018", agregó.
Deluard también analiza el índice de Sharpe de cuatro meses para el S&P 500, que según él es un indicador confiable de retornos excesivos ajustados al riesgo. Señala que solo ha sido más alto a fines de 2017 y principios de 2018, justo antes de la severa corrección que siguió.
Mirando hacia el futuro
Hay otras señales de peligro. Deluard considera que el interés corto en los seis ETF de renta variable más grandes de EE. UU. Es solo del 7, 4%, una de las lecturas más bajas jamás registradas. Esto sugiere un optimismo excesivo, incluso una exuberancia irracional, que los contrarios del mercado interpretan como un indicador bajista. Calvasina de RBC, mientras tanto, saca una conclusión bajista similar de una encuesta reciente realizada por la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII). Ese indicador indica que los inversores minoristas se han vuelto más optimistas a medida que continuó la recuperación de 2019.
