¿Qué es una base amplia?
Una base amplia es una condición que se encuentra en el mercado de futuros por la cual el precio spot de una mercancía está relativamente lejos de su precio de futuros. Es lo opuesto a una base estrecha, en la que los precios spot y futuros están muy juntos.
Es normal que haya alguna diferencia entre los precios spot y futuros, debido a factores como los costos de transporte y mantenimiento, las tasas de interés y el clima incierto. Sin embargo, esta brecha generalmente converge a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato de futuros.
Para llevar clave
- La base amplia es una condición por la cual los precios spot y de futuros de una materia prima están muy separados. Es lo opuesto a una base estrecha, en la que los dos están muy juntos. Basis inevitablemente se reduce a medida que el contrato de futuros se acerca a su fecha de vencimiento; cualquier brecha que quede produciría oportunidades para ganancias de arbitraje.
Entendiendo la base amplia
En última instancia, una base amplia indica un desajuste entre la oferta y la demanda. Si la oferta a corto plazo es relativamente baja, debido a factores como un clima inusualmente malo, los precios spot aumentarán en relación con los precios de futuros. Si, por otro lado, la oferta a corto plazo es relativamente alta, como en el caso de una cosecha inusualmente grande, entonces los precios al contado podrían caer en relación con los precios de futuros.
Cualquiera de estas situaciones daría lugar a una base amplia, donde "base" es simplemente el precio de entrega al contado menos el precio del contrato de futuros. Esta brecha debería desaparecer gradualmente a medida que los contratos de futuros se acerquen a su fecha de vencimiento, porque de lo contrario los inversores simplemente podrían aprovechar una oportunidad de arbitraje entre los precios spot y de futuros.
Cuando la base se reduce de un número negativo como - $ 1, a un número menos negativo como $ -0.50, este cambio se conoce como una base de fortalecimiento. Por otro lado, cuando la base se reduce de un número positivo mayor a un número positivo menor, esto se conoce como una base debilitante.
La eficiencia del mercado
En términos generales, una base estrecha es consistente con un mercado muy líquido y eficiente, mientras que una base amplia está asociada con otras relativamente poco líquidas e ineficientes. Dicho esto, alguna variación entre los precios spot y futuros es normal y esperada.
Ejemplo del mundo real de una base amplia
Supongamos que usted es un comerciante de futuros de materias primas interesado en el mercado del petróleo. Usted observa que el precio de los futuros del petróleo crudo, que a dos meses de hoy vence a $ 52.42, en comparación con el precio spot actual de $ 52.41. En este escenario, observa que la base entre estos dos precios es muy pequeña, a solo $ 0.01 (precio spot de $ 52.41 menos el precio de futuros de $ 52.42). Esta base muy estrecha tiene sentido, teniendo en cuenta que solo faltan dos meses para el vencimiento del contrato.
Sin embargo, al mirar hacia el futuro, comenzará a encontrar algunos contratos con una amplia base. El mismo contrato de entrega en nueve meses, por ejemplo, tiene un precio de futuros de $ 50.99. Este diferencial relativamente amplio de $ 1.42 podría deberse a muchos factores diferentes. Por ejemplo, los comerciantes podrían esperar que el precio del petróleo disminuya como resultado del aumento de la oferta o la reducción del crecimiento económico. No importa la razón, la base seguramente disminuirá a medida que se acerque la fecha del contrato.
