¿Qué es el escaparate?
El escaparate es una estrategia utilizada por los administradores de fondos mutuos y otros gestores de carteras cerca del final del año o trimestre para mejorar la apariencia del rendimiento de un fondo antes de presentarlo a clientes o accionistas. Para el escaparate, el administrador del fondo vende acciones con grandes pérdidas y compra acciones de alto vuelo cerca del final del trimestre. Estos valores se informan como parte de las tenencias del fondo.
Escaparate
Para llevar clave
- El escaparatismo es una estrategia utilizada por los fondos mutuos y otros administradores de cartera para mejorar la apariencia del rendimiento de un fondo antes de presentarlo a clientes o accionistas. Para los inversores, el escaparatismo proporciona otra buena razón para monitorear de cerca sus informes de rendimiento del fondo. puede ayudar a los rendimientos de un fondo a corto plazo, los efectos a largo plazo en una cartera suelen ser negativos.
Cómo funciona el escaparate
Los informes de rendimiento y una lista de las participaciones en un fondo mutuo generalmente se envían a los clientes cada trimestre, y los clientes usan estos informes para monitorear los retornos de inversión del fondo. Cuando el rendimiento se ha retrasado, los administradores de fondos mutuos pueden usar escaparatismo para vender acciones que han reportado pérdidas sustanciales, reemplazándolas con acciones que se espera que produzcan ganancias a corto plazo para mejorar el rendimiento general del fondo para el período de informe.
Otra variación del escaparate es invertir en acciones que no cumplan con el estilo del fondo mutuo. Por ejemplo, un fondo de metales preciosos podría invertir en acciones en un sector caliente en ese momento, disfrazando las tenencias del fondo e invirtiendo fuera del alcance de la estrategia de inversión del fondo.
Ejemplo de escaparate
Un fondo que invierte en acciones exclusivamente del S&P 500 ha tenido un rendimiento inferior al índice. Las acciones A y B han superado el índice total pero estaban infraponderadas en el fondo. Las acciones C y D estaban sobreponderadas en el fondo, pero quedaron rezagadas en el índice. Para que parezca que el fondo estaba invirtiendo en acciones A y B todo el tiempo, el administrador de la cartera vende acciones C y D, reemplazándolas por, y dando una sobreponderación, a las acciones A y B.
Controle el rendimiento de su fondo
Para los inversores, el escaparatismo ofrece otra buena razón para controlar de cerca los informes de rendimiento de su fondo. Algunos gestores de fondos podrían tratar de mejorar los rendimientos a través del escaparatismo, lo que significa que los inversores deben tener cuidado con las tenencias que parecen estar fuera de línea con la estrategia general del fondo. Investigadores y reguladores de inversiones vigilan de cerca el acto de escaparatismo con reglas potencialmente futuras que podrían requerir una mayor transparencia inmediata y mayor de las tenencias al final de un período de informe.
Si bien el escaparate en general puede ayudar a los rendimientos de un fondo a corto plazo, los efectos a largo plazo en una cartera suelen ser negativos. Los inversores deben prestar mucha atención a las tenencias que aparecen fuera de la estrategia de un fondo. Si bien estas tenencias pueden mostrar un mayor rendimiento a corto plazo, a la larga, este tipo de inversiones arrastran los rendimientos de la cartera, y un administrador de cartera a menudo no puede ocultar el bajo rendimiento durante mucho tiempo. Los inversores ciertamente identificarán este tipo de inversiones, y el resultado es a menudo una menor confianza en el administrador del fondo y mayores salidas de fondos.
El escaparate también se produce en varias otras industrias para mejorar el rendimiento de una empresa. Las empresas pueden ofrecer productos a precios reducidos o promover ofertas especiales que mejoren las ventas para el final del período. Estos esfuerzos de promoción buscan aumentar el rendimiento en los últimos días de un período de informe.
Quién participa en el escaparate
Aunque las reglas de divulgación tienen como objetivo ayudar a aumentar la transparencia para los inversores, el escaparatismo aún puede ocultar las prácticas del administrador del fondo. Un estudio realizado por Iwan Meier y Ernst Schaumburg de la Universidad Northwestern encontró que ciertas características de un fondo pueden indicar que el administrador puede estar participando en la decoración de ventanas. Específicamente, los fondos de crecimiento con una alta rotación y un administrador que recientemente han publicado retornos pobres con mayor frecuencia se visten como escaparates.
