Movimientos mayores
La curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos ha tenido un mes interesante ya que se ha invertido lentamente desde el vientre de la curva hacia el extremo largo de la curva. El rendimiento del Tesoro a tres años, que actualmente es el punto más bajo en la curva de rendimiento, primero se invirtió cayendo por debajo del rendimiento del Tesoro a un mes el 7 de marzo.
El rendimiento del Tesoro a 10 años (TNX) tardó algunas semanas más, pero finalmente cayó por debajo del rendimiento del Tesoro a un mes el viernes 22 de marzo. Tanto el rendimiento del Tesoro a 20 años como el rendimiento del Tesoro a 30 años todavía están por encima del rendimiento de un año. rendimiento del Tesoro mensual, pero al ritmo que vamos, podríamos ver todo el extremo largo de la curva de rendimiento invertido en el próximo mes o dos.
Entonces, ¿por qué es importante una curva de rendimiento invertida para el mercado de valores? ¿Por qué los operadores de acciones deberían preocuparse por lo que los operadores de bonos están haciendo a la curva de rendimiento? En el pasado, las curvas de rendimiento invertidas han sido precursoras de las recesiones del mercado de valores. En promedio, el mercado de valores tarda ocho meses en alcanzar su punto máximo y comenzar a moverse a la baja una vez que se invierte la curva de rendimiento del Tesoro.
Por supuesto, ese es un período de tiempo promedio, por lo que una desaceleración del mercado de valores podría ocurrir antes o después de eso. Y solo porque algo haya sucedido una y otra vez en el pasado no garantiza que volverá a suceder en el futuro, pero esta señal tiene un historial bastante bueno.
La razón por la que la curva de rendimiento invertida tiene un historial tan bueno de presagiar las recesiones del mercado proviene de los fundamentos que impulsan una inversión de la curva de rendimiento. Cuando los inversores están nerviosos por las perspectivas económicas para el futuro, tienden a comprar bonos del Tesoro a largo plazo para proteger su capital. Este aumento en la demanda de bonos del Tesoro eleva el precio de los bonos del Tesoro, lo que a su vez reduce el rendimiento de los bonos del Tesoro.
Si los inversores están lo suficientemente nerviosos, incluso comprarán bonos del Tesoro a más largo plazo que tienen rendimientos más bajos que los bonos del Tesoro a corto plazo solo para asegurar el rendimiento durante un período de tiempo más largo en la anticipación de que la Reserva Federal eventualmente se verá obligada a comenzar a bajar a corto a largo plazo para combatir una desaceleración económica o recesión.
S&P 500
El S&P 500 está haciendo un trabajo bastante bueno ignorando la curva de rendimiento del Tesoro invertido por el momento. Después de caer nuevamente por debajo del nivel clave de 2, 816.94 el viernes pasado, el S&P 500 logró cerrar por encima de este nivel una vez más hoy, estableciendo un nuevo mínimo más alto para el índice en el proceso.
Como dije anteriormente, una curva de rendimiento invertida es un indicador a más largo plazo que puede demorar más de un año en desarrollarse, y en este momento, parece que los operadores pueden querer dar otro giro al subir de nuevo hacia el S&P 500. tiempo máximo de 2, 940.91.
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¿Qué causa una recesión?
3 maneras de aprovechar una recesión
El impacto de una curva de rendimiento invertida
Indicadores de riesgo - Deuda de margen
Una de las fuerzas impulsoras que ha elevado el mercado de valores de EE. UU. En 2019 ha sido el hecho de que los compradores han estado pidiendo prestado más dinero para invertir. Los compradores proporcionan la demanda en la ecuación de oferta y demanda de Wall Street, y a veces los compradores tienen tanta demanda que eligen pedir prestado dinero para comprar acciones.
Los comerciantes pueden pedir prestado hasta el 50% del precio de compra de una acción, de acuerdo con el Reglamento T de la Junta de la Reserva Federal. Esto significa que, si una acción cuesta $ 100, solo necesita poner $ 50 de su propio dinero para comprar la acción. Puedes pedir prestados los otros $ 50. Pedir prestado dinero para comprar acciones se conoce como comprar con margen, y la cantidad de dinero que ha pedido prestado para comprar acciones se llama "deuda de margen".
El seguimiento de la cantidad total de deuda de margen que se utiliza para comprar acciones en el mercado puede darle una buena idea no solo de cuánta demanda hay en Wall Street sino también de la confianza que tienen los operadores. Los traders confiados tienden a pedir más préstamos porque creen que van a ver un fuerte retorno de su inversión. Los comerciantes nerviosos tienden a pedir prestado menos porque les preocupa que puedan amplificar sus pérdidas.
La deuda de margen alcanzó un máximo histórico de $ 668, 940, 000, 000 en mayo de 2018 antes de comenzar a nivelarse a mediados de 2018. Para el otoño de 2018, la deuda marginal había comenzado a cráter, cayendo a $ 607, 645, 000, 000 en octubre y luego tocando fondo a $ 554, 285, 000, 000 en diciembre. No es sorprendente que esta caída en la deuda de margen coincidiera con el retroceso bajista en el S&P 500. Cuando los operadores comienzan a vender posiciones para reducir sus niveles de deuda de margen, el mercado de valores no tiene mucha opción sino moverse a la baja.
Sin embargo, desde diciembre de 2018, los niveles de deuda de margen han comenzado a recuperarse. La deuda de margen subió a $ 568, 433, 000, 000 en enero y, según datos recientemente publicados de FINRA, a $ 581, 205, 000, 000 en febrero.
Desafortunadamente, FINRA publica sus datos de deuda de margen un mes atrás. Es por eso que ahora estamos viendo los datos de febrero. Tendremos que esperar hasta la última semana de abril para ver los datos de marzo.
Aun así, el repunte de los préstamos para comprar acciones en Wall Street es una señal alentadora de la fortaleza de la tendencia alcista actual. Además, todavía hay muchos préstamos que se pueden hacer antes de que alcancemos los máximos de 2018, lo que significa que puede haber más ventajas para el S&P 500 siempre y cuando los operadores tengan la confianza suficiente para pedir prestado.
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FINRA: Cómo protege a los inversores
El mercado alcista aumenta el rebote en la compra de márgenes de riesgo
¿Cuánto puedo pedir prestado con una cuenta de margen?
Línea inferior: mensajes mixtos
Puede ser frustrante cuando el mercado de bonos está enviando un mensaje al crear una curva de rendimiento del Tesoro invertida mientras que el mercado de valores está enviando el mensaje opuesto al romper por encima de la resistencia clave y al aumentar su margen de deuda. Por lo general, en estos casos, he encontrado útil tomar nota de las advertencias del mercado de bonos, pero negociar en función del mercado de valores.
Los comerciantes en Wall Street tienen una capacidad increíble para escalar el muro de la preocupación. Prepárese, pero no se asuste.
