¿Qué es un enlace Z?
Un bono Z es un tipo de bono que es el último tramo de una obligación hipotecaria garantizada (CMO). Como la última parte de la garantía de la deuda, recibe el último pago. A diferencia de otros tramos de una OCM, un bono Z no distribuye pagos a su titular hasta que se paguen todos los tramos separados. Sin embargo, el interés continuará acumulándose durante la vida de la hipoteca. Por lo tanto, cuando el bono Z finalmente paga, su titular puede esperar una suma considerable. El bono pagará tanto capital como intereses.
Este tipo de enlace también se conoce como enlace de acumulación.
ROMPIENDO Z-Bond
Los Bonos Z pueden ser riesgosos para los inversores y son inversiones especulativas. El bono Z es un tipo de garantía respaldada por hipotecas (MBS). Un MBS se compone de un conjunto de valores subyacentes que generalmente son hipotecas de viviendas. Los MBS solo están garantizados por la confianza del prestamista en la capacidad del prestatario para realizar sus pagos hipotecarios.
Si un grupo de prestatarios incumple todos los pagos de su hipoteca y esas hipotecas se agrupan en una CMO, el inversor que tenga un bono Z para esas obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO) puede perder dinero. Sin los pagos hipotecarios entrantes, los bonos no se pueden pagar. Las personas que invirtieron en otros tramos de la OCM aún pueden recuperar su inversión inicial. Pero, debido a que los bonos Z pagan después de todas las demás porciones, el titular de los bonos Z es el que más pierde.
Minimizando el riesgo de los bonos Z
La mayoría de los valores respaldados por hipotecas son emitidos por una agencia federal o por una entidad patrocinada por el gobierno (GSE) como Freddie Mac y Fannie Mae. Los que son emitidos por una agencia federal están respaldados por la "plena fe y crédito" del gobierno de los Estados Unidos. De esta manera, pueden tener un riesgo extremadamente bajo porque están garantizados por el Tesoro de los Estados Unidos.
Sin embargo, una entidad patrocinada por el gobierno (GSE) no tiene respaldo del Tesoro de los Estados Unidos. Estas entidades pueden pedir prestado dinero directamente del Tesoro, pero el gobierno no está obligado a proporcionar fondos para rescatar a estas agencias en caso de que no puedan pagar sus deudas. Aunque estos valores conllevan cierto riesgo, ese riesgo generalmente se considera bajo. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, Freddie Mac y Fannie Mae fueron considerados "demasiado grandes para quebrar", y el Tesoro de EE. UU. Intervino para respaldar su deuda.
Una porción más pequeña de valores respaldados por hipotecas (MBS) proviene de empresas privadas, como bancos de inversión y otras instituciones financieras. Estos valores deben considerarse significativamente más altos en riesgo, ya que el gobierno de los Estados Unidos no los respalda. Los emisores no pueden pedir prestado directamente del Tesoro de los Estados Unidos, en caso de incumplimiento de las hipotecas.
