La complejidad cada vez mayor de nuestras leyes de valores ha llevado a una gran confusión entre los inversores sobre las diferencias entre los fondos mutuos y las subcuentas de anualidades variables. ¿Son lo mismo o no? Y si realmente son fondos mutuos, ¿por qué no podemos llamarlos así? Este artículo examina las similitudes y diferencias entre los dos vehículos, y por qué existe una división entre ellos.
Resumen de fondos mutuos
Independientemente de si son de extremo abierto o cerrado o cotizan en una bolsa, los fondos mutuos son, por naturaleza, entidades independientes. No se ofrecen junto con ninguna otra seguridad o inversión, y cada uno tiene su propio símbolo de teletipo. Aunque algunos se gestionan para la eficiencia fiscal, no son inherentemente vehículos con impuestos diferidos.
Historial de subcuenta
Para comprender mejor las diferencias entre fondos y subcuentas, puede ser útil comprender cómo se crearon las subcuentas para empezar. En el pasado, las compañías de seguros de vida tradicionalmente solo ofrecían anualidades fijas y pólizas de vida completas o universales que garantizaban el principal más los intereses del titular.
En la década de 1980, decidieron comenzar a ofrecer una nueva clase de políticas y contratos, lo que permitió a sus clientes participar en los mercados de renta variable y renta fija. Hasta este momento, el titular de una anualidad fija simplemente poseía un contrato único que pagaba una tasa de interés garantizada. Pero los asegurados de anualidades variables ahora tendrían varias formas diferentes de invertir el producto de sus contratos. Por lo tanto, los fondos mutuos se introdujeron en forma de subcuentas que permitieron a los clientes elegir entre varios tipos de alternativas de inversión.
¿Así que qué es lo?
La selección de las subcuentas disponibles en un contrato particular se determina mediante un acuerdo entre las aseguradoras y las compañías de fondos. Las compañías de seguros se acercarán a varias familias de fondos mutuos y ofrecerán colocar uno o más de sus fondos dentro de sus productos variables. La mayoría de las aseguradoras ofrecerán fondos de al menos media docena de compañías diferentes, que generalmente incluyen al menos uno de los fondos emblemáticos de cada familia. Por supuesto, la compañía de fondos se beneficia de que la compañía de seguros distribuya y comercialice sus fondos de la Subcuenta.
Subcuentas vs. Los fondos de inversión
Característicamente hablando, las subcuentas variables son, a todos los efectos prácticos, fondos mutuos disfrazados. De hecho, algunas subcuentas son clones virtuales (si no exactos) de sus contrapartes de fondos. Se ven y actúan como fondos mutuos, pero hay algunas diferencias que los separan de sus primos independientes.
- Cuentas con impuestos diferidos: las subcuentas variables diferirán ligeramente en términos de precio y rendimiento diario, costos y tarifas y distribuciones de ganancias de capital. Este último punto se pone de manifiesto anualmente, cuando todos los fondos mutuos imponibles deben declarar y distribuir sus ganancias de capital realizadas a los accionistas de manera proporcional. Las subcuentas variables no harán esto, ya que crecen con impuestos diferidos dentro de una anualidad o producto de seguro. Debido a que no es necesario hacerlo, los gerentes de subcuentas variables pueden administrar estas carteras sin tener en cuenta la eficiencia fiscal, lo que a su vez afecta el rendimiento general obtenido por los inversores. Por supuesto, además de los gastos estándar de administración de cartera que vienen con cualquier vehículo de inversión administrado profesionalmente, las subcuentas variables también presentan el rango estándar de tarifas y beneficios que vienen con cualquier anualidad variable o contrato de seguro de vida, como los beneficios de vida y muerte., tasas de mortalidad y gastos, tasas de mantenimiento y otros costos que se restan de los rendimientos generados por las subcuentas.
Cambios de política: Estas diferencias eventualmente llamaron la atención de la Comisión de Bolsa y Valores. Debido a las estrictas leyes relacionadas con las características de los valores y la forma en que se clasifican, los reguladores finalmente decidieron que las diferencias antes mencionadas exigían la clasificación de las subcuentas como valores completamente separados. Por lo tanto, se les deben asignar diferentes nombres y números CUSIP. Sus actuaciones históricas también deben enumerarse por separado, a diferencia de los registros publicados por los fondos subyacentes originales. Por supuesto, esto puede confundir fácilmente a los inversores cuando intentan evaluar el rendimiento histórico de una subcuenta determinada. Por ejemplo, si cierto fondo mutuo ha tenido un desempeño sólido en los últimos 30 años, entonces un inversionista que busca ese fondo dentro de un contrato variable puede no reconocer su nombre y símbolo de subcuenta correlativa. Además, si el rendimiento histórico de la subcuenta hermana solo se remonta unos años (que es el caso con la mayoría de las subcuentas ya que esta regla no ha estado en vigor durante tanto tiempo), entonces un inversor desinformado nunca sospechará que la subcuenta realmente es una versión similar del fondo que él o ella está buscando. En este caso, un inversor que comprenda la correlación probablemente debería prestar más atención al rendimiento histórico del fondo subyacente que el publicado por la subcuenta, ya que ambos valores son administrados en última instancia por el mismo grupo de gestores siguiendo la misma filosofía, a pesar de Las diferencias en tarifas y gestión fiscal.
Un ejemplo de trabajo
Allianz Life Insurance Co. ha colocado el Fondo de riesgo Davis New York (NYVTX; CUSIP: 239080-104) dentro de sus contratos y políticas variables. Por lo tanto, creó una subcuenta correspondiente conocida como AZL Davis New York Venture Fund. Es administrado por Allianz Investment Management LLC, un asesor de inversiones registrado y afiliado de Allianz Life Insurance Co. de Norteamérica, y asesorado por Davis Advisors desde marzo de 2004. El CUSIP para esta subcuenta es 018821306. Desde su inicio, la subcuenta tuvo un rendimiento marginalmente peor que el fondo original (acciones A), pero aún puede considerarse una réplica del fondo original.
La línea de fondo
Las diferencias entre fondos mutuos y subcuentas variables pueden ser confusas, especialmente si la subcuenta es un clon exacto de su fondo hermano. Presta especial atención a los símbolos de teletipo para asegurarte de obtener la cotización correcta. Si posee un contrato variable de cualquier tipo, la compañía de seguros siempre podrá proporcionarle información completa sobre la inversión en todas las subcuentas dentro de sus contratos.
