Si bien las acciones de crecimiento han mostrado un "desempeño extraordinario" desde principios de 2017, Goldman Sachs Group Inc. (GS) aconseja a los inversores que se mantengan en este segmento del mercado, en lugar de cambiar a acciones de valor. "La constante actividad económica y un ajuste gradual de la Fed crean un entorno propicio para un mayor rendimiento de las acciones de crecimiento", según su último informe Kickstart semanal de EE. UU., De fecha 16 de marzo.
Identifican 50 acciones en el índice S&P 500 (SPX) que muestran "el crecimiento más rápido en sus sectores basado en el crecimiento de las ganancias y ventas anticipadas realizadas y consensuadas", incluidos estos 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp. (COST), Concho Resources (CXO), Nvidia Corp. (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN), Vertex Pharmaceuticals Inc. (VRTX), Charles Schwab Corp. (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) y Monster Beverage Corp. (MNST).
El caso de Goldman para el crecimiento
Al observar los datos mensuales desde 1980, Goldman descubre que "Contrariamente a la intuición popular, el rendimiento superior al crecimiento no ha señalado históricamente el rendimiento superior del valor posterior". Pronostican un crecimiento del PIB de EE. UU. Del 2, 6% en 2018 y del 2, 2% en 2019. "En entornos de crecimiento económico saludable pero modesto, los inversores suelen asignar una prima de escasez a las empresas capaces de generar un crecimiento superior", dicen. Además, encuentran que las existencias de crecimiento superan cuando la Reserva Federal se contrae, allanando la curva de rendimiento y el crecimiento económico se desacelera. (Para más información, consulte también: 5 características de las existencias de buen crecimiento ).
Goldman también señala que las acciones de valor están preparadas para un rendimiento superior cuando existe una amplia dispersión entre las relaciones P / E en el S&P 500, lo que brinda a los inversores amplias oportunidades para comprar acciones con bajas valoraciones y vender aquellas con altas valoraciones. Sin embargo, en este momento, la dispersión está por debajo del promedio en todos los sectores, excepto la atención médica, encuentra Goldman.
Además, paradójicamente, Goldman observa que, a pesar de tener múltiples valores de valoración altos, algunas acciones de alto crecimiento múltiple en realidad ofrecen un valor superior a los inversores. En relación con la historia, dicen, "algunas de las empresas S&P 500 más caras y de más rápido crecimiento también tienen los múltiplos menos elevados en relación con la historia. Por ejemplo, dice Goldman, las acciones con estimaciones de crecimiento a largo plazo en el rango de 20% a El 30% tiene un P / E adelantado promedio de 22 veces las ganancias, más del 58% de las lecturas tomadas desde 1985 para este grupo. Lo contrastan con el stock promedio del S&P 500, que dicen que tiene un P / E adelantado que es mayor más del 90% de sus valores históricos. (Para más información, consulte también: Las 3 principales acciones de crecimiento para 2018 ).
Aplicación de análisis PEG
El grupo de Goldman de 50 acciones con una tasa de crecimiento alta tiene un P / E adelantado promedio de 24 veces las ganancias, frente a 17 para el S&P 500 completo. También tienen una tasa de crecimiento promedio a largo plazo de EPS del 20%, en comparación con el 11% para el S&P 500. Según el análisis de la relación PEG, que compara los múltiplos de valoración con las tasas de crecimiento, las 50 acciones de crecimiento tienen una valoración media de PEG más baja (24/20 = 1.2) que el S&P 500 (17/11 = 1.5).
Entre las acciones en la lista de Goldman, la firma de corredores de descuento Charles Schwab destaca por un crecimiento de ganancias a largo plazo que está por encima de la mediana del grupo, en 27%, y un P / E adelantado que está por debajo de la mediana del grupo, en 23. Mirando a largo plazo a largo plazo de ganancias, la compañía de petróleo y gas Concho Resources, con un 64%, y Vertex Pharmaceuticals, con un 69%, se encuentran entre los cuatro primeros en la lista. Junto con estas tasas de crecimiento espectaculares vienen valoraciones muy altas, con P / Es de avance respectivos de 42 y 59. Aún así, estas tres acciones tienen valores de PEG por debajo de 1.0, lo que normalmente se toma como un signo de valoración atractiva.
En el otro extremo está Amazon.com, que tiene un P / E adelantado de 178 y una tasa de crecimiento del 31%, por Goldman, para un alto índice de PEG de 5.7, el más alto entre las 50 acciones. Los procesadores de pagos Visa y MasterCard están más cerca de la mediana para los 50, con relaciones PEG de 1.4 (P / E 27 y 19% de crecimiento) y 1.5 (P / E 30 y 20% de crecimiento), respectivamente.
