A medida que el mercado alcista de 10 años llega a su fin, algunos de los peores resultados en los últimos años están comenzando a eclipsar al mercado en general. Según un equipo de toros en la calle, la industria de las aerolíneas, que no ha sido el grupo de acciones más emocionante para observar, ahora es más invertible que nunca.
Sector más fuerte que nunca después de la "reestructuración histórica"
En una nota a los clientes el lunes, el analista de Credit Suisse, José Caiado, inició la cobertura en el sector con una calificación de "sobreponderación". Si bien los osos han advertido sobre la posibilidad de una mayor capacidad que reduzca los precios de los asientos, así como el aumento de los precios del petróleo que comen las ganancias, según Caiado, estas preocupaciones son exageradas.
Si bien los informes de ganancias recientes demuestran la capacidad de recuperación de la industria de las aerolíneas, los inversores no han aplaudido al sector en los últimos trimestres, ya que muchos de los principales actores tienen un rendimiento inferior al S&P 500 YTD en general. Caiado, por otro lado, ha calificado a Delta Air Lines (DAL), United Continental Holdings (UAL) y Alaska Air Group (ALK) en "mejor desempeño".
Credit Suisse escribe que, si bien las aerolíneas siguen siendo cíclicas, el perfil de inversión del sector ha "mejorado significativamente en relación con los ciclos anteriores", y que después de una "década muy desafiante en la década de 2000", la industria ha emprendido una "reestructuración histórica".
Caiado cita el enfoque de la industria en los retornos, los balances "muy mejorados", un "resurgimiento" de la disciplina de capacidad, mejores números de línea superior y movimientos favorables para los accionistas, lo que posiciona a las compañías para que puedan resistir una recesión del mercado o un fuerte aumento en los precios del combustible. Mientras tanto, la fortaleza continua de la demanda debería ayudar a expandir los márgenes por primera vez desde 2015.
El analista de Credit Suisse incluso ve los precios más altos del petróleo, vistos como un obstáculo para la industria, como algo positivo para algunas aerolíneas. "Los costos de insumos más altos obligarán a que la disciplina de capacidad regrese al mercado al mismo tiempo que revitaliza el enfoque en la línea superior", escribe Caiado, y agrega que las compañías aéreas pueden impulsar las alzas de tarifas en 2019.
Ganadores y perdedores
Según Caiado, Delta es "demasiado barato para ignorarlo". El analista de Credit Suisse está optimista sobre el cambio de United, que dice que la firma está ejecutando "antes del plan". Credit Suisse espera que las acciones de Delta ganen más del 28% en los próximos 12 meses para llegar a $ 71. Al cerrar un 1, 4% el martes a $ 55.41, las acciones de Delta reflejan una pérdida del 1.1% en 2018, aproximadamente en línea con la pérdida más amplia del S&P 500.
United, junto con Spirit Airlines (SAVE), en realidad ha generado retornos descomunales para los inversores este año, un aumento del 36, 2% hasta la fecha. El precio objetivo de $ 113 de Caiado implica un alza de 23.1% con respecto a los niveles actuales. El pronóstico de precio de $ 81 de Credit Suisse para las acciones de Alaska Air, la "primera elección" del grupo de Caiado, refleja un alza cercana al 21%.
Pero Caiado no es tan optimista con todos los operadores estadounidenses. El analista calificó a JetBlue Airways (JBLU) como "de bajo rendimiento" debido al optimismo exagerado para la expansión del margen de 2019 y las duras ventas comparables en la primera mitad de 2019.
