España y Portugal, dos niños problemáticos en la eurozona, han mejorado económicamente en los últimos dos años. Italia, por el contrario, continúa trabajando con desequilibrios estructurales. Una estadística reveladora es que desde la creación de la moneda del euro hace 16 años, solo ha crecido un 4% en total.
Los tres problemas más importantes que enfrenta Italia son el bajo crecimiento y el desempleo, la deuda excesiva y los bancos enfermos. Cada uno se desangra en el otro, lo que hace que sea muy difícil recuperar a Italia de su agujero negro.
Bajo crecimiento y alto desempleo
Aunque Italia salió de una larga recesión a principios de 2015, el producto interno bruto (PIB) real todavía está un 9% por debajo del nivel de 2008. Su principal problema de crecimiento hacia 2016 está listo para continuar, incluso si hay una mejora modesta.
Por ejemplo, la Unión Europea prevé un crecimiento del PIB del 1, 5% en 2016 en comparación con menos del 1% en 2015. El PIB real se encuentra en un nivel experimentado por última vez en 2000. El PIB real para la zona euro en su conjunto es un 10% más alto que en 2000, entonces Italia nuevamente se queda atrás.
El desempleo severo sigue siendo un problema inmenso. Del 8, 4% en 2010, la tasa de desempleo alcanzó aproximadamente el 12% en 2015 y se espera que se mantenga cerca de ese nivel en 2016 y 2017. El desempleo juvenil es muy alto, y muchos abandonan la búsqueda de empleo. Italia también tiene una de las tasas de alfabetización más bajas de Europa, y el número de ciudadanos que ingresan a la pobreza ha aumentado desde 2008.
Deuda Excesiva
La deuda pública bruta como porcentaje del PIB se pronostica en 132% en 2016, apenas cambió de 133% en 2015. Es una carga inmanejable exacerbada por varios problemas.
Aunque Italia experimentó una inflación alta durante muchos años, la inflación baja es ahora el problema dado el nivel de endeudamiento excesivo del país. La baja inflación aumenta el costo real de la deuda. Esto se ve en el extremo cuando la inflación cae por debajo de cero, creando deflación y una espiral de deuda. La inflación fue de aproximadamente 0.2% en 2015 y se espera que aumente a 1% en 2016.
La deuda del gobierno de Italia es especialmente onerosa ya que el país lucha con un sistema de bienestar social creado por políticos hace muchas décadas. La deuda pública aumentó a 2, 3 billones de euros en 2015; solo Grecia tiene un número más alto.
Hay muchos inconvenientes en un nivel excesivo de deuda pública. El crecimiento está restringido en función del mayor nivel de impuestos requerido para pagar los intereses de la deuda. Los economistas han encontrado una relación constante entre el bajo crecimiento económico y los altos niveles de deuda pública.
Bancos enfermos
El índice de morosidad de los préstamos corporativos en Italia es superior al 25%, equivalente a $ 370 mil millones o el 21% del PIB. El gobierno está hablando de cargar estos activos improductivos en un banco malo, borrarlos de los balances de los bancos y darles un nuevo comienzo, en teoría.
A principios de diciembre, las autoridades dieron un paso en esta dirección con el rescate de cuatro pequeños bancos en quiebra, una medida que generó protestas de los inversores minoristas que perdieron dinero en el rescate. UniCredit y otros grandes bancos italianos destinaron la mayor parte del dinero para el rescate, pero el problema es mucho mayor que cualquier cosa que el sector privado pueda manejar.
En comparación con otros bancos europeos, los bancos italianos están más expuestos a los préstamos bancarios corporativos. Estos clientes corporativos italianos también tienden a ser más apalancados y menos solventes. La disponibilidad de capital para estas empresas ahora está limitada por el tamaño de los préstamos morosos, y hay pocas esperanzas de un crecimiento sostenido en el PIB hasta que se implemente un plan viable para disponer de estos préstamos.
Hay un rayo de esperanza para la solución del banco malo. El concepto funcionó bastante bien en Irlanda y España, y funcionó especialmente bien durante la crisis de ahorro y préstamo en los Estados Unidos.
Desafíos económicos de Italia en 2016
Italia enfrenta otro año de dificultades económicas porque sus problemas se han vuelto tan arraigados y sistémicos. Las autoridades monetarias en los Estados Unidos y Europa han pisado el acelerador del dinero fácil desde 2009, y no ha ayudado a rezagados como Italia. Encontrar una manera de resolver la crisis bancaria sería un primer paso significativo en el camino de recuperación de Italia.
