Warren Buffett se habla con tanta frecuencia en la prensa, en Internet y en las conversaciones entre el público inversionista que la verdad y la falsedad se confunden, y una imagen del hombre se distorsiona como una imagen en un espejo de la casa de la diversión. El hombre no es infalible y también puede cambiar cuando beneficia a su compañía, Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B).
Concepto erróneo n. ° 1: Buffett no comete errores de inversión
Aunque Buffett es uno de los mayores inversores del siglo pasado, comete errores como cualquier otro ser humano. Quizás los errores ocasionales se destacan porque hay muy pocos en su currículum.
La compra de acciones preferentes de US Airways en 1989 es el error más citado por los críticos. Buffett sabía que el negocio de las aerolíneas no tenía foso protector, y más tarde declaró que la industria era una trampa mortal donde los inversores habían perdido mucho dinero desde el inicio de los viajes aéreos. Las aerolíneas consumen enormes cantidades de capital, pero Buffett pensó que estaba protegido por un rendimiento de dividendos del 9.25% en su compra de acciones preferentes de $ 350 millones. Sin embargo, descubrió que el costo de 12 centavos por milla por asiento de US Airways no podía competir contra las aerolíneas que reducen costos, como el costo de 8 centavos por milla por asiento de Southwest. Durante esta escapada, Buffett sufrió una pérdida de ingresos por dividendos durante dos años, y los informes dicen que llegó al punto de equilibrio o perdió una pequeña cantidad de dinero en el acuerdo.
Otra inversión olvidable fue la adquisición en 1993 de Dexter Shoe Company utilizando el 1, 6% de las acciones de Berkshire Hathaway. En la superficie, esto parecía cumplir con muchos de los criterios de Buffett para una inversión sólida, pero no estaba a la altura del concepto de "foso" que mantenía a los competidores en desventaja. Dexter finalmente implosionó, y la compañía está fuera del negocio a partir de hoy. En 2008, Buffett señaló a Dexter como "el peor trato que he hecho". Hay otros errores, incluida una pérdida de mil millones de dólares que involucra los bonos de Energy Future Holdings, pero las grandes victorias empañan las apuestas perdedoras de Buffett.
Concepto erróneo n. ° 2: la orientación del valor de Buffett no se mantuvo en su cabeza
Buffet comenzó como estudiante de Benjamin Graham, quien enseñó un énfasis en comprar acciones baratas en relación con los activos netos y el valor en libros, manteniéndolos hasta que sus valores intrínsecos se reflejaran en el precio de mercado, y luego vendiendo las acciones antes de pasar a otras acciones con valores similares. características. La influencia del socio de Buffett, Charlie Munger, arrojó esta mentalidad a un lado y la cartera de Berkshire Hathaway nunca ha sido la misma.
La filosofía de inversión de Munger es comprar grandes negocios con franquicias formidables resistentes a la presión competitiva. Convenció a Buffett de que el enfoque de Graham no funcionaría si Berkshire quisiera ascender a un nivel superior, y Buffett compró el concepto. El resultado es que la cartera de Berkshire se concentra en tenencias a largo plazo de acciones como Coca-Cola, Wells Fargo y American Express. Estas son acciones de primera línea con características financieras que no tienen afinidad con el enfoque de Benjamin Graham en términos de mediciones financieras de la compañía.
Buffett también estuvo de acuerdo con el concepto Munger de una cartera concentrada que enfatiza menos acciones de las que un inversionista de valor clásico se sentiría cómodo; además, el período de tenencia de las acciones de franquicia de Munger es "para siempre" según Buffett. Finalmente, Munger también incitó a Buffett a tragarse a los grandes elefantes como Burlington Northern y hacerlos parte de la cartera de filiales de propiedad absoluta de Berkshire Hathaway. En muchos sentidos, la influencia de Charlie Munger en Warren Buffett es sustancial y probablemente no sea apreciada por muchos inversores.
Concepto erróneo n. ° 3: Buffett intenta evitar las inversiones en tecnología
Buffett habla a menudo sobre invertir en negocios que él entiende. El sector de la tecnología no cumplió con este criterio para él, y tampoco pudo proporcionar el margen requerido de seguridad y foso de protección contra los competidores. Sin embargo, si observa la cartera de Berkshire Hathaway, hay presencia de acciones tecnológicas. Es cierto que la asignación es pequeña en relación con el tamaño total de la cartera en la mayoría de los casos, pero existe e incluye la segunda participación superior de la compañía.
Considere Apple, por ejemplo. A partir de la carta de Buffett de 2018 a los accionistas a fines de febrero, Apple era la segunda participación más grande en la cartera con más de 166 millones de acciones, con un valor de mercado de más de $ 28 mil millones. Los servicios informáticos comprenden un gran porcentaje del negocio de Apple, y esa es probablemente la razón utilizada para comprar una participación tan grande. Esto se compara con la posesión de Coca-Cola de Buffett en el 9, 4% de toda la compañía con un valor de mercado de más de $ 18 mil millones.
El oráculo de Omaha es el hombre detrás de la cortina
Warren Buffett es el hombre detrás de la cortina, y el avuncular coque de cereza, el acólito de Ben Graham retratado en la prensa a menudo está muy lejos del objetivo. Buffett ha evolucionado en su enfoque de inversión, gracias en gran parte a Charlie Munger, y debería continuar buscando formas de pulir su reputación en los años venideros.
