En medio de los informes de ganancias para el 2T 2019, los inversores deben prestar mucha atención a 5 grandes temas en los comentarios de gestión y las llamadas en conferencia que probablemente definan la segunda mitad de 2019. Incluyen: la dirección de la guerra comercial perjudicial entre Estados Unidos y China; un aumento del dólar estadounidense que perjudica las exportaciones; caída de los precios de los productos básicos que puede aliviar la presión de margen para muchas empresas del S&P 500; guía turbia por parte de la alta gerencia para resultados del 3T; y las probabilidades de que la actual recesión de ganancias se extienda hasta el 3T y más allá. Estos temas fueron planteados por los principales estrategas de Wall Street en un artículo detallado en MarketWatch como se describe en la historia a continuación.
Para llevar clave
- Se proyecta que las ganancias del 2T 2019 S&P 500 disminuirán con respecto al año anterior. Los aranceles, el valor del dólar y los precios de los productos básicos son factores clave. Los inversores deben prestar mucha atención a la orientación prospectiva.
Importancia para los inversores
Los efectos negativos de las disputas comerciales persistentes y las guerras arancelarias deberían ser una preocupación importante para muchas empresas. China, Europa, México y ahora India se encuentran entre los socios comerciales con los que Estados Unidos tiene disputas, y las perspectivas de resoluciones rápidas y satisfactorias son, en el mejor de los casos, inciertas. Además, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, es uno de los que advierte que estas tensiones comerciales están teniendo un efecto negativo significativo en la economía estadounidense.
Dubravko Lakos-Bujas, el estratega jefe de acciones de JPMorgan, dijo a MW: "La importancia de obtener algún tipo de acuerdo comercial, que reduzca las barreras comerciales y brinde cierta certeza a las grandes empresas estadounidenses sobre futuras políticas comerciales, inunda la de la Reserva Federal política… porque la diferencia entre una escalada de la disputa comercial y su resolución es lo suficientemente grande como para tener un impacto aún mayor que el histórico recorte de impuestos corporativos instituido a fines de 2017 ".
La dirección del dólar también es un factor importante. Contra una canasta de 6 monedas principales, el dólar estadounidense tuvo un valor diario promedio durante el 2T 2019 que fue 4.9% más alto que durante el mismo período en 2018, según los datos de FactSet Research Systems citados por MW. Esto tendrá un impacto negativo en los resultados del 2T 2019, ya que casi el 40% de los ingresos combinados para las compañías en el Índice S&P 500 (SPX) proviene de mercados extranjeros, según las mismas fuentes.
Mientras tanto, una cesta de 20 productos clave cayó en precio un 10, 5% interanual (interanual) en el 2T 2019, nuevamente según las mismas fuentes. Si bien estas son malas noticias para las compañías en los sectores de materiales y energía, otras compañías que usan insumos de productos básicos pueden disfrutar de mayores márgenes de ganancia. Si lo hacen dependerá de cuánto poder de fijación de precios tengan. Las empresas con bajo poder de fijación de precios en mercados altamente competitivos pueden verse obligadas a pasar estos ahorros a los clientes. Del mismo modo, las empresas con bajo poder de fijación de precios se verán obligadas a absorber los mayores costos producidos por las tarifas.
Mirando hacia el futuro
Estimaciones recientes de consenso exigen una caída interanual del 3% en el 2T 2019, según los datos de FactSet citados por The Wall Street Journal. Se proyecta que la recesión de las ganancias persistirá en el 3T 2019, según los datos de FactSet informados por MW. "En general, se esperan ganancias deficientes para el 2T, pero vamos a estar más centrados en la orientación", escribe el equipo de estrategia de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, encabezado por Mike Wilson, en su informe de calentamiento semanal actual. El índice de condiciones comerciales de Morgan Stanley cayó bruscamente en junio y apunta a una mayor contracción en el futuro.
