Tabla de contenido
- 1. Pérdidas comerciales
- 2. Inflación
- 3. Fondos de bonos y del mercado monetario
- 4. Bonos extranjeros
- 5. Valores respaldados por hipotecas
- 6. Bonos municipales
- 7. Certificados de depósito
- La línea de fondo
Muchos inversores ven la inversión en el mercado de renta fija como una forma de preservar el capital. La ironía es que hay una variedad de formas de perder dinero en bonos, algunas conocidas y otras no tanto. Aquí intentamos examinar las principales causas de pérdida, tanto literales como en términos de rendimiento real, para que pueda aprender a evitar posibles problemas y prepararse mejor para los inevitables.
1. Pérdidas comerciales
Perder dinero es fácil si está comprando y vendiendo bonos como comerciante. Estas son las principales formas en que jugar con valores de renta fija puede hacer que pierda dinero en efectivo.
- Movimientos de tasa de interés
Como todos los operadores de bonos saben, cuando las tasas suben, los precios de los bonos caen. Si no ha leído la tasa climática de manera efectiva, se lastimará. Esta es probablemente la mayor fuente de pérdidas comerciales en el mercado. Bajas de calificación de crédito
Un par de trimestres malos o un evento punitivo por única vez pueden obligar a las agencias calificadoras a reconsiderar la solvencia crediticia de un prestatario. En caso de que se elimine una sola muesca de la calificación crediticia de un emisor, sus bonos recibirán un golpe significativo. Reestructuraciones / Eventos corporativos
Cuando las empresas se fusionan o compran, toda su estructura de capital puede cambiar de la noche a la mañana. Los cambios en la estructura corporativa podrían dejar a los tenedores de bonos enfrentando todo, desde una fuerte pérdida en el valor de los bonos hasta una gran y gorda nada en su inversión. Esté atento a los siguientes factores:
- Los motivos de la reestructuración. En qué tipo de forma financiera se encuentran las empresas. ¿Qué estipula el prospecto del bono anterior? ¿Cuál es el nuevo mandato del acuerdo?
En su mayor parte, los productos de renta fija se comercializan sin receta, lo que significa que no siempre hay mucha visibilidad en ciertos temas. No tendrá acceso a toda la información de precios relevante, específicamente, información sobre el importante diferencial de oferta / demanda. Si la extensión es particularmente amplia, podría tener problemas. Por ejemplo, podría comprar el bono de ABC Company por $ 96 cuando su diferencial de oferta / demanda era 88/96 y luego venderlo un mes después cuando se había apreciado y la oferta / demanda era de $ 95 / $ 103. Pero su precio de venta a $ 95 sigue siendo un punto menos que su precio de compra. La falta de liquidez significa que su llamada fue correcta, pero perdió donde contaba.
2. Inflación
Su próxima oportunidad de perder dinero proviene de la inflación. Muy brevemente, si gana un 5% anual en su cartera de ingresos fijos y la inflación es del 6%, está perdiendo dinero. Es tan simple como eso.
Se supone que los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS), llamados "bonos de retorno real" para los inversores canadienses, son la respuesta a ese problema de inflación. Desafortunadamente, todavía hay varias formas distintas de perder dinero en estas inversiones.
- Deflación
Esto no es un hecho cotidiano, pero ciertamente es una posibilidad. Debido a la forma en que se calculan los valores en TIPS, un período prolongado de deflación podría devolverle menos efectivo al vencimiento de lo que invirtió originalmente. Su poder adquisitivo puede estar intacto, pero usted saldría con menos de lo que le hubiera pagado un bono regular. Índice de precios al consumidor
Los cambios en el cálculo del Índice de Precios al Consumidor (IPC) también podrían traer pérdidas. Una vez más, no es un hecho diario, pero se ha hecho y se están probando y promoviendo nuevos métodos de cálculo regularmente para reducir el valor de sus TIPS. Impuestos
Finalmente, los TIPS están sujetos a impuestos tanto en la porción de rendimiento como en la apreciación del capital (vinculada al IPC) del bono. Es muy posible que los altos episodios de inflación desencadenen importantes facturas de impuestos que hagan que el rendimiento real del bono sea más bajo que la tasa de inflación. Por lo tanto, las cuentas protegidas de impuestos son las mejores para mantener estos instrumentos.
3. Fondos de bonos y del mercado monetario
Hay dos formas distintas de perder en fondos de bonos.
- Redenciones
En caso de que exista un gran llamado para canjear del fondo (por la partida de un administrador popular, sospecha de corrupción, etc.), la administración podría verse obligada a vender participaciones significativas para pagar a los inversores. Si estos problemas no fueran líquidos, tanto el fondo como los inversores se darían cuenta de las pérdidas. En algunos casos, las tarifas de reembolso también pueden aumentar significativamente las pérdidas. Administración deficiente
Las pérdidas en fondos son más comúnmente el resultado de gerentes demasiado agresivos que persiguen el rendimiento por problemas de baja calidad, que luego fallan.
4. Bonos extranjeros
Aquí hay cuatro maneras emocionantes de perder sus ingresos duramente invertidos invirtiendo en emisiones de bonos extranjeros.
- Controles de cambio
Su país emisor de bonos extranjeros decide imponer controles de cambio, limitaciones gubernamentales en la compra y / o venta de divisas. Ningún dinero puede salir del país. Fluctuación de velocidad
El tipo de cambio entre su país emisor de bonos y el suyo cambia para peor. Perderá muy rápidamente (mucho) dinero. Lo mismo ocurre con el aumento de las tasas de interés en ese país extranjero. Las leyes de bonos son universales: el precio de su bono caerá a medida que aumenten las tasas. Impuestos
Algunas naciones amigas emisoras de bonos extranjeros tienen regímenes fiscales no tan amigables. Puede terminar con mucho menos una vez que muerde el hombre del impuesto local (extranjero). Si sale con rendimientos más bajos que la inflación, nuevamente, pierde. Nacionalización
Si está buscando rendimiento en tierras lejanas, es probable que se encuentre con países donde el gobierno puede legalmente hacerse cargo de las empresas por decreto. Cuando esto suceda, experimentará de primera mano cómo se sienten las agencias de calificación y los mercados sobre la nacionalización (pista: no se sienten bien). Y eso supone que las obligaciones de los bonos corporativos no sean declaradas inmediatamente nulas por el gobierno.
5. Valores respaldados por hipotecas
Los valores respaldados por hipotecas (MBS) están garantizados por los pagos mensuales de hipotecas de John Q. Householder. Cuando se encuentra con problemas financieros personales, o cuando el valor de su casa se deprecia significativamente, puede incumplir con su hipoteca. Si se le unen suficientes vecinos, su MBS perderá una gran cantidad de valor y probablemente una buena cantidad de liquidez. Cuando finalmente decida venderlo, si puede venderlo, perderá dinero. Esto es lo que sucedió, por una suma de miles de millones de dólares, en el colapso de las hipotecas de alto riesgo de 2008-09. Y todos sabemos a qué condujo eso.
6. Bonos municipales
Aquí hay tres formas de perder con los bonos municipales, también conocidos como "munis".
- Disminución de impuestos
Sí, es cierto, disminuye. Los bonos municipales generalmente se valoran por estar exentos de impuestos federales y, a menudo, de impuestos estatales y locales. Mientras esos impuestos sean significativos, hay una ventaja en comprar munis. Pero cuando las tasas impositivas disminuyen, también lo hace el valor de mantener municipales, junto con sus precios. Cambio de regulaciones
Para mantener su estatus de exención de impuestos, los valores como los bonos municipales también deben cumplir con los exigentes requisitos legales. Pero las leyes cambian regularmente, y también lo hace el estado de los emisores de bonos municipales. Si esto ocurre, su muni será reparado contra problemas similares, de mayor rendimiento (y de menor precio). Por ejemplo, las municipalidades a veces (aunque no con frecuencia) reducen sus calificaciones crediticias después de que las agencias deciden que un presupuesto reciente contiene gastos imprudentes o que una cartera de inversiones ha sufrido pérdidas significativas. También podría ocurrir una rebaja si la compañía que asegura el bono pierde su calificación AAA. Emisores privados
Finalmente, tenga cuidado con las compañías privadas que emiten bonos municipales bajo el nombre del municipio en el que operan (por ejemplo, una aerolínea que vende un bono municipal para construir una nueva terminal). A pesar de que los bonos recibieron calificaciones municipales AAA, los garantes eran compañías privadas, y cuándo y si estas compañías fallaran, el bono se vence.
7. Certificados de depósito
Es cierto que estos son exactamente lo mismo que los bonos, pero dado que a menudo cumplen el mismo propósito de ingresos en una cartera, los estamos incluyendo. Cobrar su certificado de depósito (CD) antes de tiempo (donde esté permitido) puede generar una penalización. Cuando esta penalización se compensa con los intereses y la inflación acumulados, es muy probable que pierda dinero.
La línea de fondo
¿Se puede perder dinero en bonos y otras inversiones de renta fija? Sí, de hecho, hay muchas más formas de perder dinero en el mercado de bonos de lo que la gente imagina. La buena noticia es que, si conoce las causas más comunes de pérdidas, puede evitarlas, podrá evitar estas desgracias financieras antes de que ocurran.
