Los inversores bursátiles están buscando ayuda para seleccionar qué compañías pueden navegar mejor en el mercado turbulento, y un informe reciente de Goldman Sachs Group Inc. (GS) aconseja analizar algunos puntos de referencia clave. "Recomendamos que los inversores se centren en el crecimiento orgánico reflejado en las ventas y en los márgenes antes de impuestos, en lugar de en el crecimiento de EPS asistido por la reducción de impuestos". Entre las 48 compañías en la canasta de crecimiento de ingresos de Goldman se encuentran estas nueve: Netflix Inc. (NFLX), EQT Corp. (EQT), Concho Resources Inc. (CXO), CBOE Global Markets Inc. (CBOE), BlackRock Inc. (BLK), Rockwell Collins Inc. (COL), Align Technology Inc. (ALGN), Amazon.com Inc. (AMZN) y Nvidia Corp. (NVDA).
Que se destaca
Según las estimaciones consensuadas al 5 de abril, se proyecta que la acción promedio en la canasta de crecimiento de ingresos de Goldman aumente las ventas en un 16% y las EPS en un 27% en 2018. Ese desempeño es notablemente superior a la acción mediana en el índice S&P 500 (SPX), que se prevé que aumente los ingresos en un 6% y los EPS en un 15%. Las nueve acciones mencionadas anteriormente están bendecidas con ventas y ganancias de alto octanaje. Sus ventas pronosticadas para 2018 y porcentajes de crecimiento de EPS son:
- Netflix 35%, 117% EQT 55%, 59% Concho Resources 30%, 79% CBOE 17%, 33% BlackRock 16%, 28% Rockwell Collins 15%, 14% Align Technology 26%, 24% Amazon.com 31%, 99% Nvidia 25%, 37%
La canasta de crecimiento de los ingresos se presentó en el informe Kickstart semanal de Goldman en EE. UU. Con fecha del 6 de abril. Varias de estas acciones también se recomendaron en el informe Kickstart semanal del 16 de marzo, basado en un análisis ligeramente diferente de sus tasas de crecimiento realizadas y proyectadas. (Para más información, consulte también: 12 acciones de crecimiento que ganarán a largo plazo: Goldman ).
Síndrome de China
No hay garantía, por supuesto, de que las ventas superiores aumenten las existencias en medio de una inminente guerra comercial. Sin duda, a nivel macro, Goldman cree que "las tensiones comerciales representan un riesgo mínimo para las ganancias totales de S&P 500", dado que las importaciones de China son solo el 3% del PIB de EE. UU., Las exportaciones a China son solo el 1% del PIB de EE. UU., y las ventas a China son solo el 2% de las ventas totales de S&P 500. Sin embargo, señalan que, desde mediados de marzo, las acciones de las compañías S&P 500 que generan más del 20% de sus ventas en China han disminuido en aproximadamente un 12%, frente a un 6% para el índice en su conjunto.
Temas importantes
De todos modos, a corto plazo, el crecimiento de los ingresos del S&P 500 parece saludable. Goldman proyecta un crecimiento de ventas de 10% año tras año para el S&P 500 en el primer trimestre, el mayor aumento desde 2011. La sólida actividad económica y la caída del dólar estadounidense son dos factores generales que citan como impulsoras del crecimiento de las ventas.
Por otro lado, el aumento de los costos de los insumos está llevando a los analistas a pronosticar márgenes decrecientes de ganancias antes de impuestos. Si bien las reducciones de las tasas impositivas corporativas están produciendo estimaciones más altas de los márgenes de utilidad neta después de impuestos y EPS, Goldman señala que no todos los beneficios están llegando a los accionistas. En cambio, los mercados laborales ajustados están ejerciendo presiones al alza sobre los salarios, mientras que la competencia por la participación en el mercado está bajando los precios en algunas industrias.
Además, Goldman cree que los riesgos para los inversores durante la temporada de informes de ganancias del primer trimestre están sesgados a la baja. Ellos escriben: "Esperamos que la recompensa por EPS y las ventas sea limitada este trimestre, pero el riesgo de pérdidas será considerable". (Para obtener más información, consulte también: ¿Por qué las Super Ganancias no salvarán el mercado de valores ?)
Impacto de las tensiones comerciales
Con respecto al riesgo real de una guerra comercial, los economistas de Goldman con sede en Washington creen que la escalada de conversaciones arancelarias del presidente Trump es una táctica de negociación, pero reconocen que las probabilidades de "anuncios disruptivos en las próximas semanas" están aumentando. Otros observadores, como el Premio Nobel de Economía Robert Shiller, advierten que la planificación comercial a largo plazo ya está siendo interrumpida, lo que hace más probable una recesión. (Para más información, vea también: Por qué una guerra comercial arriesga el 'caos' económico: Shiller ).
