¿Qué es una anomalía?
En economía y finanzas, una anomalía es cuando el resultado real bajo un conjunto dado de supuestos es diferente del resultado esperado predicho por un modelo. Una anomalía proporciona evidencia de que un supuesto o modelo dado no se cumple en la práctica. El modelo puede ser un modelo relativamente nuevo o más antiguo. En finanzas, dos tipos comunes de anomalías son las anomalías del mercado y las anomalías de precios.
Las anomalías del mercado son distorsiones en los rendimientos que contradicen la hipótesis del mercado eficiente (EMH). Las anomalías en los precios son cuando algo, por ejemplo, una acción, tiene un precio diferente al que un modelo predice que tendrá un precio.
Para llevar clave
- Las anomalías son ocurrencias que se desvían de las predicciones de los modelos económicos o financieros que socavan los supuestos centrales de esos modelos. En los mercados, los patrones que contradicen la hipótesis eficiente del mercado, como los efectos del calendario, son ejemplos principales de anomalías. La mayoría de las anomalías del mercado son psicológicas., tienden a desaparecer rápidamente una vez que su conocimiento se ha hecho público.
Comprender las anomalías
Anomalía es un término que describe un evento en el que los resultados reales difieren de los resultados esperados o pronosticados según los modelos. Dos tipos comunes de anomalías en las finanzas son las anomalías del mercado y las anomalías de precios. Las anomalías comunes del mercado incluyen el efecto de pequeña capitalización y el efecto de enero. Las anomalías a menudo ocurren con respecto a los modelos de fijación de precios de activos, en particular, el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Aunque el CAPM se derivó utilizando suposiciones y teorías innovadoras, a menudo hace un mal trabajo al predecir el rendimiento de las acciones. Las numerosas anomalías del mercado que se observaron después de la formación del CAPM ayudaron a formar la base para aquellos que desean refutar el modelo.
Aunque es posible que el modelo no se sostenga en pruebas empíricas y prácticas, eso no quiere decir que el modelo no tenga alguna utilidad.
Las anomalías tienden a ser pocas y distantes entre sí. De hecho, una vez que las anomalías se hacen públicas, tienden a desaparecer rápidamente a medida que los árbitros buscan y eliminan cualquier oportunidad de volver a ocurrir.
Ejemplos de anomalías del mercado
En los mercados financieros, cualquier oportunidad de obtener ganancias excesivas socava los supuestos de eficiencia del mercado, lo que establece que los precios ya reflejan toda la información relevante y, por lo tanto, no pueden ser arbitrados.
Efecto de enero
El efecto de enero es una anomalía bastante conocida. Aquí, la idea es que las acciones que tuvieron un rendimiento inferior en el cuarto trimestre del año anterior tienden a superar a los mercados en enero. El motivo del efecto de enero es tan lógico que es casi difícil llamarlo anomalía. Los inversores a menudo buscarán deshacerse de las acciones de bajo rendimiento a fines de año para poder utilizar sus pérdidas para compensar los impuestos a las ganancias de capital (o para tomar la pequeña deducción que el IRS permite si hay una pérdida neta de capital para el año). Muchas personas llaman a este evento "cosecha de pérdida de impuestos".
Como la presión de venta a veces es independiente de los fundamentos o la valoración real de la compañía, esta "venta de impuestos" puede llevar estas acciones a niveles donde se vuelvan atractivas para los compradores en enero. Del mismo modo, los inversores a menudo evitarán comprar acciones de bajo rendimiento en el cuarto trimestre y esperarán hasta enero para evitar quedar atrapados en la venta de pérdidas fiscales. Como resultado, hay un exceso de presión de venta antes de enero y un exceso de presión de compra después del 1 de enero, lo que lleva a este efecto.
Efecto de septiembre
El efecto de septiembre se refiere a los rendimientos históricamente débiles del mercado de valores para el mes de septiembre. Hay un caso estadístico para el efecto de septiembre según el período analizado, pero gran parte de la teoría es anecdótica. En general, se cree que los inversores regresan de las vacaciones de verano en septiembre listos para asegurar ganancias y pérdidas fiscales antes de fin de año. También existe la creencia de que los inversores individuales liquidan las acciones antes de septiembre para compensar los costos de escolarización de los niños. Al igual que con muchos otros efectos de calendario, el efecto de septiembre se considera una peculiaridad histórica en los datos en lugar de un efecto con cualquier relación causal.
Efecto octubre
Al igual que el efecto de octubre anterior, el efecto de septiembre es una anomalía del mercado en lugar de un evento con una relación causal. De hecho, el conjunto de datos de 100 años de octubre es positivo a pesar de ser el mes del pánico de 1907, el martes negro, jueves y lunes de 1929 y el lunes negro de 1987. El mes de septiembre ha tenido tanta agitación en el mercado como octubre. Fue el mes en que ocurrió el Black Friday original en 1869, y dos caídas sustanciales de un solo día ocurrieron en el DJIA en 2001 después del 11 de septiembre y en 2008 cuando la crisis subprime aumentó.
Sin embargo, según Market Realist, el efecto se ha disipado en los últimos años. En los últimos 25 años, para el S&P 500, el rendimiento mensual promedio para septiembre es de aproximadamente -0.4 por ciento, mientras que el rendimiento mensual promedio es positivo. Además, en septiembre no se produjeron grandes descensos tan a menudo como antes de 1990. Una explicación es que los inversores han reaccionado mediante el "posicionamiento previo", es decir, la venta de acciones en agosto.
Anomalías de los días de la semana
Los partidarios eficientes del mercado odian la anomalía "Días de la semana" porque no solo parece ser cierta, sino que tampoco tiene sentido. La investigación ha demostrado que las acciones tienden a moverse más los viernes que los lunes y que existe un sesgo hacia un desempeño positivo del mercado los viernes. No es una gran discrepancia, pero es persistente. El efecto del lunes es una teoría que establece que los rendimientos en el mercado de valores los lunes seguirán la tendencia predominante del viernes anterior. Por lo tanto, si el mercado subía el viernes, debería continuar durante el fin de semana y, el lunes, reanudar su subida. El efecto del lunes también se conoce como el "efecto de fin de semana".
En un nivel fundamental, no hay una razón particular para que esto sea cierto. Algunos factores psicológicos podrían estar en el trabajo. Tal vez un optimismo de fin de semana impregne el mercado ya que los comerciantes e inversores esperan el fin de semana. Alternativamente, tal vez el fin de semana les brinde a los inversores la oportunidad de ponerse al día con sus lecturas, estofarse y preocuparse por el mercado, y desarrollar pesimismo hasta el lunes.
Indicadores supersticiosos
Además de las anomalías del calendario, hay algunas señales no relacionadas con el mercado que algunas personas creen que indicarán con precisión la dirección del mercado. Aquí hay una breve lista de indicadores de mercado supersticiosos:
- El indicador del Super Bowl: cuando un equipo de la antigua Liga de Fútbol Americano gana el juego, el mercado cerrará a la baja durante el año. Cuando un viejo equipo de la Liga Nacional de Fútbol gana, el mercado terminará el año más alto. Por tonto que parezca, el indicador del Super Bowl fue correcto más del 80% del tiempo durante un período de 40 años que terminó en 2008. Sin embargo, el indicador tiene una limitación: no contiene ninguna concesión para la victoria del equipo de expansión. El indicador de dobladillo: el mercado sube y baja con la longitud de las faldas. A veces este indicador se conoce como la teoría de las "rodillas desnudas, mercado alcista". Según su mérito, el indicador de dobladillo fue preciso en 1987, cuando los diseñadores cambiaron de minifaldas a faldas hasta el suelo justo antes de que el mercado se cayera. Un cambio similar también tuvo lugar en 1929, pero muchos discuten sobre qué fue primero, el accidente o los cambios en el dobladillo. El indicador de aspirina: los precios de las acciones y la producción de aspirina están inversamente relacionados. Este indicador sugiere que cuando el mercado está aumentando, menos personas necesitan aspirina para curar los dolores de cabeza inducidos por el mercado. Las ventas más bajas de aspirina deberían indicar un mercado en alza. (Vea más anomalías supersticiosas en los indicadores de acciones más extravagantes del mundo ) .
