¿Qué es el valor presente ajustado - APV?
El valor presente ajustado es el valor presente neto (VAN) de un proyecto o empresa si se financia únicamente con fondos propios más el valor presente (PV) de cualquier beneficio financiero, que son los efectos adicionales de la deuda. Al tener en cuenta los beneficios financieros, APV incluye protecciones fiscales, como las proporcionadas por intereses deducibles.
La fórmula para APV es
Valor actual ajustado = Valor firme no apalancado + NE Donde: NE = Efecto neto de la deuda
Donde el efecto neto de la deuda incluye:
- Protección fiscal de intereses que se crea cuando las empresas tienen deudas porque los intereses de la deuda son deducibles de impuestos. Se calcula como el gasto por intereses multiplicado por la tasa impositiva. Pero solo incluye el escudo del impuesto sobre los intereses utilizado durante ese año. Luego, se debe calcular el valor presente del escudo del impuesto sobre los intereses utilizado. El valor presente del escudo de impuestos es: (tasa de impuestos * carga de deuda * tasa de interés) / tasa de interés.
Cómo calcular el valor presente ajustado - APV
Para determinar el valor presente ajustado:
- Encuentre el valor de la empresa no apalancada. Calcule el valor neto de la financiación de la deuda. Suma el valor del proyecto o empresa no apalancada y el valor neto de la financiación de la deuda.
Cómo calcular APV en Excel
Un inversor puede usar Excel para construir un modelo para calcular el valor presente neto de la empresa y el valor presente de la deuda.
¿Qué le dice el valor presente ajustado?
El valor presente ajustado ayuda a mostrar al inversor los beneficios de las protecciones fiscales que resultan de una o más deducciones fiscales de los pagos de intereses o un préstamo subsidiado a tasas inferiores a las del mercado. Para transacciones apalancadas, se prefiere APV. En particular, las situaciones de compra apalancada son las situaciones más efectivas para utilizar la metodología del valor presente ajustado.
El valor de un proyecto financiado con deuda puede ser más alto que solo un proyecto financiado con fondos propios, ya que el costo del capital cae cuando se utiliza el apalancamiento. El uso de la deuda en realidad puede convertir un proyecto de VPN negativo en uno que sea positivo. NPV usa el costo de capital como la tasa de descuento, mientras que APV usa el costo promedio ponderado de capital como la tasa de descuento.
Para llevar clave
- El APV es el VPN de un proyecto o empresa si se financia únicamente con fondos propios más el valor presente de los beneficios financieros. El APV muestra al inversor el beneficio de las protecciones fiscales de los pagos de intereses deducibles de impuestos. Se utiliza mejor para transacciones de apalancamiento, como compras apalancadas, pero es más un cálculo académico.
Ejemplo de cómo usar el valor presente ajustado - APV
En una proyección financiera en la que se calcula un VPN de caso base, se suma la suma del valor presente del escudo del impuesto sobre los intereses para obtener el valor presente ajustado.
Por ejemplo, suponga que un cálculo de proyección de varios años determina que el valor presente del flujo de caja libre (FCF) de la Compañía ABC más el valor terminal es de $ 100, 000. La tasa de impuestos para la empresa es del 30% y la tasa de interés es del 7%. Su carga de deuda de $ 50, 000 tiene un escudo de impuestos de $ 15, 000, o ($ 50, 000 * 30% * 7%) / 7%. Por lo tanto, el valor actual ajustado es de $ 115, 000, o $ 100, 000 + $ 15, 000.
La diferencia entre APV y flujo de caja con descuento - DCF
Si bien el método del valor presente ajustado es similar a la metodología del flujo de efectivo descontado (DCF), el flujo de efectivo actual ajustado no captura impuestos u otros efectos financieros en un costo de capital promedio ponderado (WACC) u otras tasas de descuento ajustadas. A diferencia del WACC utilizado en el flujo de caja descontado, el valor presente ajustado busca valorar los efectos del costo del patrimonio y el costo de la deuda por separado. El valor presente ajustado no es tan frecuente como el método de flujo de efectivo descontado.
Limitaciones del uso del valor presente ajustado - APV
En la práctica, el valor presente ajustado no se usa tanto como el método de flujo de efectivo descontado. Es más un cálculo académico, pero a menudo se considera que da como resultado valoraciones más precisas.
Obtenga más información sobre el valor presente ajustado - APV
Para profundizar en el cálculo del valor presente ajustado, consulte la guía de Investopedia para calcular el valor presente neto.
