¿Qué es un intercambio de bolsas de aire?
Un swap de airbag es un tipo de swap de tasa de interés cuyo valor nocional se ajusta en respuesta a las fluctuaciones en las tasas de interés. El desarrollo de estos derivados fue proporcionar un método para que las contrapartes vinculen los pagos de intereses asociados con un canje a los cambios en las tasas de interés.
DESPLAZAMIENTO Intercambio de bolsas de aire
Si bien el valor teórico de un swap de airbag se ajustará a las tasas de interés cambiantes, otros derivados, como un swap de vainilla, utilizarán la misma cantidad de capital nocional. En un swap de vainilla, el monto del principal nocional permanece estático desde el inicio, ya que determina las tasas de interés para cada tramo del swap. El intercambio luego realiza pagos basados en el capital teórico original durante la duración del intercambio.
Los swaps de vainilla tienen un tramo flotante que generalmente está conectado a una tasa de índice común, como la tasa de oferta interbancaria de Londres. El tramo flotante del intercambio de bolsas de aire se vincula a un intercambio de vencimientos constante (CMS) que se restablece periódicamente contra la tasa de un instrumento de vencimiento fijo.
El CMS responde a los cambios en las tasas de interés vigentes, y las contrapartes recalculan el valor nocional del préstamo con base en este vínculo. Como resultado, las tasas de interés crecientes o decrecientes cambian el valor nocional del préstamo subyacente. Esta fluctuación, a su vez, cambia la cantidad de intereses pagados a medida que las tasas de interés se recalculan en una cantidad mayor o menor de capital nocional.
Cuando las contrapartes establecen la relación entre el tramo flotante del swap y el valor nocional del swap, pueden hacerlo para favorecer los cambios de tasa en cualquier dirección. Dependiendo de la relación entre el tramo flotante y el CMS, la cantidad nocional puede moverse en la misma dirección que las tasas o en la dirección opuesta, dependiendo del efecto que las contrapartes deseen lograr.
En cualquier caso, un aumento en el valor teórico o nocional del swap conduce a pagos de intereses más altos, y una caída en el monto nocional reduciría el número de pagos de intereses. Por lo tanto, los intercambios de bolsas de aire son útiles para las empresas que buscan cubrir inversiones susceptibles a las fluctuaciones de las tasas de interés. La estructuración de estos instrumentos puede generar ganancias más significativas que los swaps de vainilla en las mismas circunstancias.
Ejemplo de intercambio de airbag
Una compañía con una alta sensibilidad al aumento de las tasas de interés debido al aumento de los reembolsos en el mercado de bonos podría tratar de recuperar algunas de sus pérdidas a través de un intercambio de bolsas de aire diseñado para aumentar el valor nocional del intercambio a medida que aumentan las tasas. El aumento en el valor nocional generaría ganancias para la compañía ya que el pago neto del swap a tasas de interés más altas sería mayor que su monto neto a tasas de interés más bajas.
