Movimientos mayores
La compañía reportó sus ganancias trimestrales el lunes después de la campana de cierre, y los números fueron feos. Alphabet perdió las expectativas de ingresos en un total de $ 1.02 mil millones y las expectativas de ganancias en $ 0.41 por acción, llegando a $ 36.34 mil millones y $ 9.50 por acción, respectivamente.
La compañía logró superar sus estimaciones de ganancias no GAAP de $ 11.90 por acción en $ 1.74 por acción, pero a los comerciantes no pareció importarles. Estaban demasiado centrados en el fracaso de los ingresos.
La mayoría de los ingresos de Alphabet, 84.5% para ser exactos, provienen de la publicidad. Debido a que es una parte tan crucial del negocio de la compañía, los comerciantes observan el crecimiento de las ventas de publicidad como un halcón y tienden a entrar en pánico cuando las tasas de crecimiento disminuyen, como lo hicieron el último trimestre.
El crecimiento de las ventas de publicidad se ha desacelerado durante el año pasado, pero el primer trimestre de 2019 experimentó el descenso más rápido. Aquí están los números de los últimos cinco trimestres:
- T1 2018: crecimiento del 24.4% T2 2018: crecimiento del 23.9% T3 2018: crecimiento del 20.3% T4 2018: crecimiento del 19.9% T1 2019: crecimiento del 15.3%
Como puede ver, el cuarto trimestre de 2018 fue la primera vez en mucho tiempo que el crecimiento cayó por debajo del 20%, y la tasa de crecimiento del 15.3% en el primer trimestre de 2019 es completamente decepcionante en comparación con lo que ha sido en el pasado.
Como puede ver en el gráfico de cinco minutos a continuación, los operadores aplastaron las acciones de Alphabet en operaciones fuera de horario (la sección sombreada en amarillo) el lunes cuando escucharon la noticia. Solo les tomó 10 minutos a los osos de 4:00 p.m. a 4:10 p.m. EDT para impulsar el stock desde un máximo de $ 1, 297 a $ 1, 236 después de las horas, y las cosas solo empeoraron a partir de ahí. Esta disminución de un día es la peor para las acciones de Alphabet desde 2008.
S&P 500
El S&P 500 cerró en un nuevo máximo histórico por segundo día consecutivo hoy. Gracias al desastre que fue la acción de Alphabet hoy, el índice no pudo agregar mucho a las ganancias de ayer, pero pudo subir 0.1% para cerrar en 2, 945.83.
Sorprendentemente, Alphabet no fue el peor desempeño del S&P 500 hoy. Diamond Offshore Drilling, Inc. (DO) se llevó ese honor al caer otro 9.42% hoy a raíz de las pérdidas inducidas por las ganancias de ayer. Parece que a los comerciantes todavía les preocupa que los precios del petróleo crudo no aumenten lo suficiente como para aumentar las ganancias en la industria de exploración petrolera.
En el lado positivo, Seagate Technology PLC (STX), General Electric Company (GE) y Mohawk Industries, Inc. (MHK) lideraron todos los componentes del S&P 500 con ganancias de 7.52%, 4.52% y 4.36%, respectivamente.
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Indicadores de riesgo - Deuda de margen
A medida que el S&P 500 ha vuelto a subir a un nuevo máximo histórico, he estado observando los niveles de deuda de margen para ver si la corrida alcista de 2019 tendría tanta aceptación como la corrida alcista de 2018. Desafortunadamente, no se ve como lo hace en este momento.
Esto no significa que el S&P 500 no pueda o no suba más alto. Obviamente hay un impulso alcista en el mercado. De lo contrario, el índice no habría alcanzado un nuevo máximo intradía de 2.949, 52 el lunes. Simplemente significa que los operadores, según lo que estoy viendo en los números de deuda de margen, no parecen estar tan dispuestos a aumentar el apalancamiento en sus carteras hoy como lo estaban en 2018.
Los comerciantes pueden aumentar el apalancamiento en sus carteras pidiendo prestado hasta el 50% del precio de compra de una acción, de acuerdo con el Reglamento T de la Junta de la Reserva Federal. Esto significa que si una acción cuesta $ 100, un comerciante necesita invertir solo $ 50 de su propio dinero para comprar la acción. Ella puede pedir prestados los otros $ 50 de su corredor. Pedir prestado dinero para comprar acciones se conoce como comprar con margen, y la cantidad de dinero que un comerciante ha pedido prestado para comprar acciones se llama "deuda de margen".
Me gusta hacer un seguimiento de la cantidad total de deuda de margen que se utiliza para comprar acciones en el mercado para tener una idea no solo de cuánta demanda hay en Wall Street sino también de la confianza que tienen los operadores. Los traders confiados tienden a pedir más préstamos porque saben que un mayor apalancamiento puede aumentar el retorno de su inversión. Los operadores nerviosos tienden a pedir prestado menos porque saben que un mayor apalancamiento también puede amplificar sus pérdidas.
La deuda de margen aumentó drásticamente durante la corrida de toros de 2018, alcanzando un máximo histórico de $ 668, 940, 000, 000 en mayo de 2018, antes de que comenzara a nivelarse a mediados de 2018. Después de tocar fondo en $ 554, 285, 000, 000 en diciembre de 2018, la deuda marginal comenzó a recuperarse durante unos meses a principios de 2019. Sin embargo, el aumento de los préstamos no se mantuvo durante marzo, ya que la deuda marginal cayó de $ 581, 205, 000, 000 en febrero a un nivel de $ 574, 013, 000, 000.
Desafortunadamente, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) publica sus datos de deuda de margen un mes después del hecho. Es por eso que ahora estamos viendo los datos de marzo. Tendremos que esperar hasta la última semana de mayo para ver los datos de abril.
Esta no fue una gran caída, y puede terminar siendo un retroceso a corto plazo en medio de una tendencia alcista a largo plazo, pero vale la pena señalar. Los comerciantes están siendo más cautelosos en 2019 que en 2018.
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Conclusión: los ingresos dan y quitan
Esta temporada de ganancias ha sido salvaje hasta ahora. Vimos a Alphabet decepcionar y ser golpeado hoy, pero también vimos compañías como Mastercard Incorporated (MA) y Pfizer Inc. (PFE) que superaron las expectativas y la brecha más.
En general, las sorpresas positivas en las ganancias han sido capaces de elevar los índices del mercado, pero las grandes fallas han servido como un recordatorio de que debemos estar constantemente vigilantes con las acciones en nuestras carteras.
