¿Qué es la cobertura gamma?
La cobertura gamma es una estrategia de cobertura de opciones utilizada para reducir el riesgo creado cuando la seguridad subyacente hace movimientos fuertes hacia arriba o hacia abajo, particularmente durante el último día más o menos antes del vencimiento.
Para llevar clave
- La cobertura gamma es una estrategia de opción sofisticada que se utiliza para reducir el riesgo en circunstancias especiales. El riesgo de que el precio de una opción se mueva rápidamente poco antes de la fecha de vencimiento es lo que la cobertura gamma a menudo busca neutralizar. Grandes, los movimientos inesperados también pueden abordarse con la cobertura gamma. La siguiente línea de defensa para un comerciante después de la cobertura delta.
Cómo funciona la cobertura gamma
La cobertura gamma consiste en agregar contratos de opciones adicionales a una cartera de inversores, generalmente en contraste con la posición actual. Por ejemplo, si se retiene una gran cantidad de llamadas en una posición, entonces un operador puede agregar una pequeña posición de opción de venta para compensar una caída inesperada en el precio durante las próximas 24-48 horas, o vender una cantidad de llamada cuidadosamente elegida opciones a un precio de ejercicio diferente. La cobertura gamma es una actividad sofisticada que requiere un cálculo cuidadoso para hacerse correctamente.
Gamma es el nombre inspirado en el alfabeto griego de una variable estándar del Modelo Black-Scholes, la primera fórmula reconocida como estándar para las opciones de precios. Dentro de esta fórmula hay dos variables particulares que ayudan a los operadores a comprender la forma en que los precios de las opciones cambian en relación con los movimientos de precios de la seguridad subyacente: Delta y Gamma.
Delta le dice a un operador cuánto se espera que cambie el precio de una opción debido a un pequeño cambio en las acciones o activos subyacentes, específicamente un cambio de un dólar en el precio.
Gamma se refiere a la tasa de cambio del delta de una opción con respecto al cambio en el precio de una acción subyacente o el precio de otro activo. Esencialmente, gamma es la tasa de cambio de la tasa de cambio del precio de una opción. Sin embargo, algunos operadores también piensan en Gamma como el cambio esperado resultante del segundo cambio consecutivo de un dólar en el precio del subyacente. Entonces, al agregar Gamma y Delta al Delta original, obtendría el movimiento esperado de un movimiento de dos dólares en la seguridad subyacente.
Un comerciante que está tratando de ser delta-neutral o delta neutral generalmente está haciendo una operación que tiene muy pocos cambios en función de la fluctuación de precios a corto plazo de menor magnitud. Tal operación es a menudo una apuesta de que la volatilidad, o en otras palabras, demanda de las opciones de esa seguridad, tenderá a un aumento o caída significativa en el futuro. Pero incluso la cobertura de Delta no protegerá muy bien a un operador de opciones el día anterior al vencimiento. En este día, debido a que queda muy poco tiempo antes del vencimiento, el impacto de incluso una fluctuación de precio normal en la seguridad subyacente puede causar cambios de precio muy significativos en la opción. Por lo tanto, la cobertura delta no es suficiente en estas circunstancias.
La cobertura gamma se agrega a una estrategia con cobertura delta para tratar de proteger a un operador de cambios mayores a los esperados en una seguridad, o incluso una cartera completa, pero con mayor frecuencia para proteger de los efectos del cambio rápido de precios en la opción cuando el valor del tiempo tiene casi completamente erosionado
Cobertura Gamma vs. Cobertura Delta
Se podría crear una cobertura delta simple comprando opciones de compra y acortando un cierto número de acciones de las acciones subyacentes al mismo tiempo. Si el precio de la acción sigue siendo el mismo pero la volatilidad aumenta, el comerciante puede obtener ganancias a menos que la erosión del valor temporal destruya esas ganancias. Un operador podría agregar una llamada corta con un precio de ejercicio diferente a la estrategia para compensar la disminución del valor del tiempo y proteger contra un gran movimiento en el delta; Agregar esa segunda llamada a la posición es una cobertura gamma.
A medida que la acción subyacente sube y baja de valor, un inversor puede comprar o vender acciones en la acción si desea mantener la posición neutral. Esto puede aumentar la volatilidad y los costos del comercio. La cobertura de delta y gamma no tiene que ser completamente neutral, y los operadores pueden ajustar la cantidad de gamma positiva o negativa a la que están expuestos con el tiempo.
