¿Qué es una llamada de precio promedio?
Una llamada de precio promedio es una opción de compra cuyo beneficio se determina comparando el precio de ejercicio con el precio promedio del activo que ocurrió durante el plazo de la opción. Por lo tanto, para una llamada de precio promedio de tres meses, el titular de la opción recibiría un pago positivo si el precio de cierre promedio del activo subyacente se negociara por encima del precio de ejercicio durante el plazo de tres meses de la opción.
Por el contrario, el beneficio de una opción de compra tradicional se calcularía comparando el precio de ejercicio con el precio que se produce en el día específico en que se ejerce la opción.
Las opciones de precio promedio también se conocen como opciones asiáticas y se consideran un tipo de opción exótica.
Comprensión de las llamadas de precio promedio
Las opciones de compra de precio promedio son parte de una categoría más amplia de instrumentos derivados conocidos como opciones de precio promedio (APO), que a veces también se denominan opciones de tasa promedio (ARO). En su mayoría se negocian OTC, pero algunos intercambios, como el Intercontinental Exchange (ICE), también los intercambian como contratos listados. Estos tipos de APO que cotizan en bolsa se liquidan en efectivo y solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento, que es el último día de negociación del mes.
Algunos inversores prefieren las llamadas de precio promedio a las opciones de compra tradicionales porque reducen la volatilidad de la opción. Debido a que la volatilidad aumenta la probabilidad de que el titular de una opción pueda ejercer la opción durante su plazo, esto significa que las opciones de compra de precio promedio son generalmente menos costosas que sus contrapartes tradicionales.
Lo opuesto a una llamada de precio promedio es una venta de precio promedio, en la cual la recompensa es positiva si el precio promedio del activo subyacente es menor que el precio de ejercicio durante el plazo de la opción.
Ejemplo del mundo real de una llamada de precio promedio
Para ilustrar, suponga que cree que las tasas de interés están en declive y, por lo tanto, desea cubrir su exposición a las letras del Tesoro (letras T). Específicamente, desea cubrir la exposición a una tasa de interés de $ 1 millón por un período de un mes.
Comienza a considerar sus opciones y observa que los futuros de T-bill se cotizan actualmente en el mercado a $ 145.09. Para cubrir su exposición a la tasa de interés, compra una opción de compra de precio promedio cuyo activo subyacente es futuros de T-bill, en el que el valor nocional es de $ 1 millón, el precio de ejercicio es de $ 145.00 y la fecha de vencimiento es un mes en el futuro. Paga la opción con una prima de $ 45, 500.
Un mes después, la opción está a punto de expirar y el precio promedio de los futuros de T-bill durante el mes anterior ha sido de $ 146.00. Al darse cuenta de que su opción está en el dinero, ejerce su opción de compra, comprando por $ 145.00 y vendiendo al precio promedio de $ 146.00. Debido a que la opción de compra de precio promedio tenía un valor nocional de $ 1 millón, su ganancia es de $ 954, 500, calculada de la siguiente manera:
Beneficio = (Precio promedio - Precio de ejercicio) × Valor nocional - Opción Beneficio pagado premium = ($ 146.00 - $ 145.00) × $ 1, 000, 000 - $ 45, 500
Alternativamente, si el precio promedio de los billetes en T durante este período hubiera sido de $ 144.20 en lugar de $ 146.00, entonces la opción habría expirado sin valor. En ese escenario, habría experimentado una pérdida igual a la prima de la opción, o $ 45, 500.
