¿Qué es una escalera de bonos?
Una escalera de bonos es una cartera de valores de renta fija en la que cada valor tiene una fecha de vencimiento significativamente diferente. El propósito de comprar varios bonos más pequeños con diferentes fechas de vencimiento en lugar de uno grande con una sola fecha de vencimiento es minimizar el riesgo de tasa de interés, aumentar la liquidez y diversificar el riesgo de crédito.
¿Qué es un bono municipal?
Entendiendo Bond Ladder
En una escala de bonos, las fechas de vencimiento de los bonos están espaciadas de manera uniforme en varios meses o varios años, de modo que las ganancias se reinvierten a intervalos regulares a medida que los bonos vencen. Cuanta más liquidez necesite un inversor, más cerca deberían estar sus vencimientos de bonos.
¿Por qué usar una escalera de bonos?
Los inversores que compran bonos generalmente los compran como una forma conservadora de generar ingresos. Sin embargo, los inversores que buscan un rendimiento más alto, sin reducir la calidad crediticia, generalmente necesitan comprar un bono con un vencimiento más largo. Hacerlo expone al inversor a tres tipos de riesgo: riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito y riesgo de liquidez.
Cuando las tasas de interés aumentan, los precios de los bonos reaccionan inversamente. Esto es especialmente cierto cuanto más larga es la fecha de vencimiento de un bono. Un bono que vence en 10 años fluctúa menos en precio que un bono que vence en 30 años. Si el inversor necesita algunos fondos antes del vencimiento del bono, el aumento de las tasas de interés provoca un precio más bajo para el bono en el mercado abierto.
Cuando las tasas de interés aumentan, disminuye la demanda de bonos que pagan intereses más bajos. Esto deja al bono con menos liquidez ya que los compradores de bonos pueden encontrar bonos de vencimiento similares con pagos de intereses más altos. La única forma de obtener un precio más favorable en este escenario es esperar a que bajen las tasas de interés, lo que hace que el bono vuelva a subir de precio.
Comprar una posición grande en un bono también podría dejar al inversor expuesto al riesgo de crédito. Al igual que tener una sola acción en una cartera, el precio de un bono depende del crédito de la compañía o institución subyacente. Si algo disminuye la calidad crediticia de los bonos, el precio se ve afectado negativamente de inmediato. Por ejemplo, los bonos de Puerto Rico alguna vez fueron muy populares, pero cuando la provincia tuvo problemas financieros, los precios de los bonos se desplomaron inmediatamente.
Usar una escalera de bonos satisface estos problemas. Dado que hay varios bonos con un vencimiento escalonado, los bonos tienen vencimientos constantes y se reinvierten en el entorno actual de tasas de interés. Si el inversor necesita liquidez, la venta de los bonos de vencimiento más corto ofrece el precio más favorable. Dado que hay varias emisiones de bonos diferentes, el riesgo de crédito se extiende a través de la cartera y se diversifica adecuadamente. Si uno de los bonos tiene una baja en la calidad crediticia, solo se ve afectada una parte de la escala completa.
