¿Qué es el HFT?
HFT es un término más amplio para varias estrategias comerciales que implican comprar y vender productos financieros a velocidades extremadamente altas. Las computadoras pueden identificar patrones de mercado y comprar o vender estos productos en cuestión de milisegundos basados en algoritmos o "algos".
Una estrategia es servir como creador de mercado donde la empresa HFT ofrece productos tanto en el lado de compra como en el de venta. Al comprar al precio de oferta y vender al precio de venta, los operadores de alta frecuencia pueden obtener ganancias de un centavo o menos por acción. Esto se traduce en grandes ganancias cuando se multiplica por millones de acciones.
¿Daña el mercado?
Uno podría pensar que debido a que la mayoría de las operaciones dejan un rastro de papel computarizado, sería fácil observar las prácticas de los operadores de alta frecuencia para proporcionar una respuesta clara a esta pregunta, pero eso no es cierto. Debido al volumen de datos y al deseo de las empresas de mantener en secreto sus actividades comerciales, reconstruir un día comercial normal es bastante difícil para los reguladores. Quienes debaten este tema a menudo miran el "desplome repentino".
El 6 de mayo de 2010, el Promedio Industrial Dow Jones cayó misteriosamente un 10% en minutos, e igualmente inexplicablemente, se recuperó. Algunas acciones grandes de Blue Chip se negociaron brevemente a un centavo . El 1 de octubre de 2010, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) emitió un informe en el que culpaba a un comercio muy importante de los futuros contratos de S&P e-mini, que provocó un efecto en cascada entre los operadores de alta frecuencia. Cuando un algo se vendió rápidamente, provocó otro. A medida que se producían más paradas de venta, no solo los operadores de alta frecuencia bajaban el mercado, sino que todos, hasta el comerciante minorista más pequeño, vendían. El "crash crash" fue un efecto financiero de bola de nieve.
Este incidente hizo que la SEC adoptara cambios que incluían la colocación de interruptores automáticos en los productos cuando caen más allá de cierto nivel en un período corto. A raíz de la caída del flash, muchos preguntaron si la imposición de una regulación más estricta a los operadores de alta frecuencia tenía sentido, especialmente porque los accidentes de flash más pequeños y menos visibles ocurren con regularidad en todo el mercado.
¿Daña al inversor minorista?
Lo que es importante para la mayoría del público inversor es cómo HFT afecta al inversor minorista. Esta es la persona cuyos ahorros para la jubilación están en el mercado, o la persona que invierte en el mercado para obtener mejores rendimientos que el interés casi inexistente que proviene de una cuenta de ahorros. Un estudio reciente arrojó algo de luz sobre esta cuestión.
Según The New York Times , un importante economista del gobierno descubrió que las empresas HFT están obteniendo ganancias significativas de lo que llaman inversores tradicionales, o aquellos que no están utilizando algoritmos informáticos.
Al estudiar los contratos S&P 500 e-mini, los investigadores descubrieron que los operadores de alta frecuencia obtuvieron una ganancia promedio de $ 1.92 por cada contrato negociado con grandes inversores institucionales y un promedio de $ 3.49 cuando comerciaban con inversores minoristas. Esto permitió que el operador de alta velocidad más agresivo obtuviera un beneficio diario promedio de $ 45, 267 según los datos de 2010. El documento concluyó que estas ganancias fueron a expensas de otros operadores y esto puede hacer que los operadores abandonen el mercado de futuros.
Aunque los autores no estudiaron los mercados de valores donde los operadores de alta frecuencia representan una gran cantidad de volumen de negociación de acciones, posiblemente 70% o más, según algunos informes, dicen que es probable que lleguen a las mismas conclusiones.
La línea de fondo
El sentimiento general de que el pequeño inversor no puede ganar en este mercado está empezando a proliferar. Algunos culpan a la enorme cantidad de efectivo no invertido como prueba de que muchos han renunciado y perdido la confianza en los mercados. Esto se ha convertido en un problema que incluso los operadores de alta frecuencia están buscando en otros mercados mundiales para encontrar la liquidez que necesitan para realizar operaciones. Los reguladores de todo el mundo están buscando formas de restaurar la confianza del consumidor en el mercado de valores. Algunos han propuesto un impuesto comercial por acción, mientras que otros, como Canadá, han aumentado las tarifas cobradas a las empresas HFT.
Debido a la relativa novedad de HFT, el proceso de regulación ha sido lento, pero una cosa que parece ser cierta es que HFT no está ayudando al pequeño comerciante.
