El documento del gobierno de los Estados Unidos actualmente arroja poco o ningún rendimiento. Las políticas monetarias acomodatias a raíz de la crisis financiera que afectó a los EE. UU. Y al mundo en la última parte de la década de 2000, debían volver a poner en pie la economía. El progreso es palpable, pero lento. Los ahorradores que han comprado letras del tesoro (T-bill), pagarés y bonos no tienen riesgo de crédito, y poco más por eso (los resultados de la última subasta de T-bill ponen los rendimientos de un papel a seis meses en torno al 0, 10%).
Jugando a lo seguro en los mercados bursátiles extranjeros
Valores del gobierno extranjero
Algunos inversores han intentado comprar bonos del gobierno extranjero individuales (o deuda soberana) en un esfuerzo por obtener un mayor rendimiento. Cuando un gobierno emite bonos, pide prestado dinero y se convierte en deudor. Los inversores que compran estos bonos son los prestamistas o acreedores del gobierno. Las personas que contemplan la compra de bonos del gobierno deben comprender los riesgos de la inversión en bonos en general, y de la inversión en bonos del gobierno extranjero en particular.
Riesgo
Los bonos están sujetos al riesgo de tasa de interés. Las tasas de interés y los precios de los bonos están inversamente correlacionados. Cuando uno sube, el otro baja. Esto puede no importar si un inversor compra y mantiene un bono hasta el vencimiento. En este caso, cobraría los pagos de cupones programados y recibiría el valor nominal cuando se reembolsa el bono.
Los bonos del gobierno extranjero también pueden estar sujetos al riesgo de crédito. ¿Tiene el gobierno los recursos para cumplir con sus obligaciones? ¿Se manejan (mal) las finanzas? El ejemplo de Grecia es tan revelador como en cualquier otro lugar: las consideraciones anteriores apuntan a la posibilidad constante de incumplimiento. En este caso, un mayor rendimiento refleja el estado "basura" de los bonos, es en consecuencia punitivo, doloroso para el deudor y de beneficio cuestionable para los tenedores de bonos.
Además, los bonos del gobierno son vulnerables al riesgo político. Si bien los gobiernos no necesariamente cierran, la inestabilidad puede resultar en un cambio de régimen que podría afectar qué tan bien un gobierno interino o nuevo puede pagar sus cuentas.
Los bonos del gobierno conllevan riesgo económico. La política fiscal de un gobierno, (im) el uso adecuado de sus recursos naturales, si los hay, y los ingresos de la cuenta corriente, todos influyen en cómo cumple con sus responsabilidades. Estos factores, a su vez, afectan el rendimiento de los bonos.
Además, el riesgo cambiario puede afectar el valor de los bonos del gobierno. Si el inversor mantiene el puntaje en dólares, su fortaleza o debilidad en relación con la moneda en la que están denominados los bonos puede afectar el rendimiento total (apreciación de los ingresos y los precios). Mitigar el riesgo cambiario a través de la cobertura puede afectar negativamente el rendimiento.
Consideraciones
Estas pocas consideraciones por sí solas hacen que el análisis y la compra de bonos extranjeros individuales superen el conocimiento o la capacidad de la mayoría de los inversores individuales. Además, uno puede tener que tomarse la molestia de abrir una cuenta en el extranjero y, por lo general, debe invertir al menos el equivalente de $ 100, 000 en la moneda extranjera. Como el papel extranjero se negocia con menos frecuencia, el diferencial de oferta / demanda es alto (la diferencia entre lo que paga el intermediario para comprar los bonos y el precio por el cual los vende al inversor). Dicha actividad también implica honorarios e implicaciones fiscales. A diferencia de comprar títulos del Tesoro de los Estados Unidos directamente, es complicado; el inversionista individual necesita hacer su tarea, buscar un administrador de dinero profesional con experiencia en análisis y negociación de bonos.
Para una cuenta de jubilación individual o una cuenta no calificada (por ejemplo, una cuenta de corretaje estándar), un bono del gobierno extranjero, un fondo mutuo o un fondo negociado en bolsa son posibles opciones. Los planes de contribución definida calificados por ERISA generalmente ofrecen valores de gobiernos extranjeros en forma de un fondo mutuo. Para cuentas no calificadas, se requeriría un cheque o transferencia bancaria a la firma de corretaje de acuerdo con los términos de compra y liquidación. Para los planes calificados, la compra sería a través de un acuerdo de aplazamiento salarial o mediante una contribución del empleador, este último para igualar, compartir los beneficios o las contribuciones al plan de pensiones de compra de dinero.
Vs. activo Gestión pasiva
Al hacer esta elección, el inversor debe comprender la diferencia entre la gestión activa y pasiva. La gestión activa implica la compra, tenencia y venta de inversiones para cumplir el objetivo de un fondo. La gestión pasiva, por el contrario, implica el seguimiento de un índice de acciones o bonos destinados a representar un segmento particular del mercado con la idea de que puede ser difícil, si no imposible, superar al mercado, dados los costos asociados con la gestión activa. Si bien los fondos de bonos indexados generalmente tienen un costo menor, el inversor haría bien en comprender qué índice o índices se están replicando. Ciertos mercados de bonos del gobierno carecen de profundidad, lo que dificulta su replicación. En el mundo de los fondos indexados, la diferencia entre el rendimiento de un fondo y el de un índice se conoce como un error de seguimiento. En mercados más delgados y menos líquidos, este riesgo es más común y preocupante.
La línea de fondo
La elección de invertir en valores del gobierno extranjero debe ser coherente con los objetivos y limitaciones del inversor. Estos pueden regirse por el tipo de cuenta donde se realiza la inversión. Los fondos de bonos de gobiernos extranjeros que poseen créditos de, digamos, gobiernos de mercados emergentes, pueden garantizar su inclusión en cuentas de jubilación con un horizonte temporal más largo. Además, la asignación a ellos debe ser modesta, dados los riesgos que conllevan. Para los inversores que se acercan a la jubilación, los fondos de bonos del gobierno extranjero pueden ser apropiados, siempre que se consideren gobiernos más estables.
El enfoque para invertir en bonos del gobierno extranjero no es diferente al de cualquier otro tipo de inversión. El inversor debe entender por qué quiere comprarlos, cuánto cuesta hacerlo y si es factible. Finalmente, la inversión debe ajustarse a los objetivos y limitaciones del inversor.
