¿Qué es la hipótesis del mercado eficiente (EMH)?
La hipótesis del mercado eficiente, o EMH, es una teoría de inversión por la cual los precios de las acciones reflejan toda la información y la generación alfa consistente es imposible. Teóricamente, ni el análisis técnico ni el fundamental pueden producir retornos excesivos ajustados al riesgo, o alfa, de manera consistente y solo la información interna puede dar como resultado retornos ajustados al riesgo desmedidos.
Según la EMH, las acciones siempre cotizan a su valor razonable en las bolsas de valores, lo que hace que sea imposible para los inversores comprar acciones infravaloradas o vender acciones a precios inflados.
Como tal, debería ser imposible superar al mercado en general a través de la selección de valores de expertos o el momento del mercado, y la única forma en que un inversor puede obtener mayores rendimientos es mediante la compra de inversiones más riesgosas.
Hipótesis de mercado eficiente
La hipótesis del mercado eficiente explicada
Aunque es una piedra angular de la teoría financiera moderna, el EMH es muy controvertido y a menudo disputado. Los creyentes argumentan que no tiene sentido buscar acciones infravaloradas o tratar de predecir tendencias en el mercado a través de análisis fundamental o técnico.
Si bien los académicos señalan una gran cantidad de evidencia en apoyo de EMH, también existe una cantidad igual de disensión. Por ejemplo, inversores como Warren Buffett han vencido constantemente al mercado durante largos períodos de tiempo, lo que por definición es imposible según la EMH. Los detractores de la EMH también señalan eventos como la caída del mercado de valores de 1987, cuando el Dow Jones Industrial Average (DJIA) cayó más del 20 por ciento en un solo día, como evidencia de que los precios de las acciones pueden desviarse seriamente de sus valores razonables.
Implicaciones del mundo real para los inversores
Los defensores de la hipótesis del mercado eficiente concluyen que, debido a la aleatoriedad del mercado, los inversores podrían hacerlo mejor invirtiendo en una cartera pasiva de bajo costo.
Los datos compilados por Morningstar Inc., en su estudio de Barómetro Activo / Pasivo de junio de 2015, respaldan el EMH. Morningstar comparó los rendimientos de los administradores activos en todas las categorías con un compuesto compuesto de fondos indexados relacionados y fondos cotizados en bolsa (ETF). El estudio encontró que año tras año, solo dos grupos de gerentes activos superaron con éxito los fondos pasivos más del 50 por ciento del tiempo: fondos de crecimiento pequeños de EE. UU. Y fondos diversificados de mercados emergentes. En todas las otras categorías, incluida la gran combinación de EE. UU., El gran valor de EE. UU. Y el gran crecimiento de EE. UU., Entre otros, a los inversores les habría ido mejor invirtiendo en fondos indexados de bajo costo o ETF.
Si bien un porcentaje de gerentes activos supera a los fondos pasivos en algún momento, el desafío para los inversionistas es poder identificar cuáles lo harán a largo plazo. Menos del 25 por ciento de los gerentes activos de alto rendimiento pueden superar constantemente a sus homólogos pasivos de gerentes con el tiempo.
