La caída de los precios y las valoraciones de las acciones ya ha sacudido gravemente a los inversores, y es probable que empeore si los pronósticos de ganancias son una indicación. En diciembre, los analistas recortaron sus pronósticos de ganancias para 2019 en más de la mitad de las compañías en el índice S&P 500 (SPX), según datos compilados por FactSet Research Systems. Esta es la primera vez en dos años que se produce una reducción tan extensa de las proyecciones de ganancias, según The Wall Street Journal.
Importancia para los inversores
Los precios de las acciones están bajo la presión de los aumentos anticipados de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y las persistentes preocupaciones sobre los efectos económicos negativos del creciente conflicto comercial de Estados Unidos con China liderado por el presidente Trump. Estos dos factores se encuentran entre varios vientos en contra que podrían conducir a la llamada recesión de ganancias.
"Una recesión de ganancias no es algo seguro… pero si estos indicadores clave permanecen en su camino actual, puede ser difícil para las acciones evitar esa conclusión", observa Jeffrey Kleintop, estratega jefe de inversiones globales de Charles Schwab, según el Diario. Según lo definido por los Índices Dow Jones de S&P, una recesión de ganancias generalmente ocurre cuando las ganancias de S&P 500 por acción disminuyen durante dos trimestres del mismo período del año anterior.
Impulsados por el crecimiento económico y los recortes de impuestos corporativos, se proyecta que las ganancias del S&P 500 registrarán una tasa de crecimiento de 22% año tras año (2018) en 2018, según las mismas fuentes. Se pronostica que el crecimiento de las ganancias en 2019 será del 10, 1% a fines de septiembre pasado. Las últimas estimaciones han reducido esa cifra al 7, 8%.
La publicación más reciente de la Encuesta mensual de Gerentes del Fondo Mundial realizada por Bank of America Merrill Lynch indica que los principales gerentes de inversiones globales son los más pesimistas sobre las perspectivas de ganancias corporativas desde la crisis financiera de 2008, según el Journal. Los principales factores que creen que deprimirán las ganancias son el aumento de los salarios, el aumento de los costos de los materiales importados (en parte debido a los aranceles) y la desaceleración del crecimiento económico fuera de los EE. UU. Además, los recortes de impuestos corporativos en los EE. UU. Aumentaron las ganancias en 2018 versus 2017, pero no lo son Se espera que genere crecimiento en 2019 versus 2018.
Muchos analistas de mercado son igualmente pesimistas. "La economía global ya está en un camino irreversible hacia una recesión económica", escribe Naka Matsuzawa, estratega jefe de tasas de Nomura Securities, con sede en Japón, en un informe citado por Business Insider. Basa esta conclusión en su análisis del ciclo crediticio global. Al observar que el ciclo generalmente dura unos 10 años, Matsuzawa descubre que está casi en su punto máximo en este momento, seguido de una contracción y una recesión económica.
Mientras tanto, el precio del petróleo está enviando señales mixtas. Si bien una reciente disminución en los precios del petróleo es un buen augurio para las ganancias fuera del sector energético, al reducir los costos de los insumos de energía, también puede ser "más una predicción para una desaceleración económica mundial, simplemente un desequilibrio de la oferta y la demanda", según Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research, según lo citado por el Journal. "El petróleo está aumentando la agita asociada con las ganancias", dice Stovall.
Mirando hacia el futuro
Si la economía global se tambalea y las ganancias corporativas con ella, es casi inevitable que los precios de las acciones sigan a la baja. Entre los grandes hitos en el primer trimestre de 2019 será a principios de marzo, una fecha límite establecida por el presidente Trump para llegar a un acuerdo comercial con China. Dependiendo de cómo avancen las negociaciones, esa fecha podría ver una relajación en las tensiones comerciales o la imposición de nuevos aranceles por parte de Trump que elevará los costos para las empresas y los consumidores estadounidenses. Eso atenuaría aún más las perspectivas para las ganancias corporativas y la economía por igual.
