Las salidas de acciones y las entradas de bonos están divergiendo al ritmo más extremo en 15 años, enviando una señal alcista de que las acciones podrían subir a nuevos máximos, según un estudio de Bernstein. Cuando similares bifurcaciones extremas de flujos entre las dos clases de activos ocurrieron en el pasado, las acciones se dispararon al menos un 10% y hasta un 22% durante el año siguiente, según Bernstein, según una historia detallada en Business Insider.
Ganancias de acciones como estas catapultarían el índice de referencia S&P 500 a nuevos niveles récord, dado que el índice ahora se cotiza alrededor de un 2% por debajo del máximo histórico que estableció a principios de mayo.
Si bien las implicaciones del estudio de Bernstein son optimistas, la empresa dice que requerirá un catalizador o evento importante para provocar este movimiento alcista. Un estratega contraria de gran prestigio, Chen Zhao, de Alpine Macro, cree que sabe cuál podría ser ese catalizador. Zhao es conocido por llamar a la burbuja tecnológica en 1998 y al inicio del actual mercado alcista en 2009, y ahora aconseja a los inversores que sigan con sus activos de riesgo en previsión de un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, según Bloomberg.
Cómo se dispararon las acciones después de 5 eventos similares
(Fechas de 5 divergencias entre el flujo de acciones y bonos: MSCI World Return 1 año después)
- 05/2006 + 22.34% 12/2006 + 10.00% 06/2009 + 18.15% 05/2012 + 16.85% 06/2016 + 18.04%
Lo que significa para los inversores
Las salidas totales de fondos de capital este año se han disparado a $ 155 mil millones, mientras que las entradas de bonos han aumentado a $ 182 mil millones, marcando la mayor bifurcación entre bonos y acciones en al menos 15 años, por BI. Esos flujos masivos tampoco están disminuyendo. La semana pasada se registraron las mayores entradas semanales de bonos en más de cuatro años a $ 17.5 mil millones, y $ 10.5 mil millones en salidas de fondos de capital.
"A menudo hay tensiones como esta en el mercado, pero el grado de esta tensión está en los extremos de la experiencia histórica", escribió el analista senior de Bernstein, Inigo Fraser-Jenkins, en una nota a los clientes, según BI.
Tales condiciones excesivas han precedido históricamente importantes ganancias de capital durante el año siguiente, generalmente desencadenadas por un evento. Y Zhao de Alpine Macro dice que tal desencadenante podría venir en forma de una resolución de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, las dos economías más grandes del mundo.
El análisis de Zhao es que la reciente intensificación de la guerra comercial entre las dos economías más grandes del mundo es parte del objetivo final del presidente estadounidense Trump de lograr que la Reserva Federal baje las tasas de interés este año antes de llegar a un acuerdo comercial con China a principios del próximo año. Esto proporcionaría a la economía y los mercados de valores un doble impulso durante el último año de su campaña electoral presidencial.
“Una vez que la Fed recorte, los aranceles se reducirán. Todos los activos de riesgo se beneficiarán. No tendremos guerra comercial, y las acciones de los Estados Unidos a China subirán. Hay una probabilidad muy alta de eso ”, dijo Zhao, ex codirector de investigación macro en Brandywine Global Investment Management.
Mirando hacia el futuro
Sin duda, varios osos dicen que es más probable que la guerra comercial entre Estados Unidos y China desacelere drásticamente el crecimiento de las ganancias corporativas junto con la economía global y estadounidense, empujando a los Estados Unidos a una fuerte recesión. Los analistas de Citigroup, por ejemplo, ven un escenario posible en el que no hay acuerdo comercial ni recortes de tasas, lo que envía acciones a un mercado bajista.
