¿Qué significa la cara actual?
La cara actual es el valor nominal actual de una garantía respaldada por hipotecas (MBS). Revela el principal mensual restante en un grupo de hipotecas para viviendas, básicamente proporcionando a los inversores una instantánea de cómo está funcionando un MBS, el vehículo que recauda estos préstamos, en comparación con cuando comenzó.
La cara actual también se conoce como valor nominal actual.
Para llevar clave
- La cara actual es el saldo total pendiente de una garantía respaldada por hipotecas (MBS). A medida que entran los pagos y se paga el principal de las hipotecas subyacentes en el grupo, la cara actual disminuye en comparación con la cara original. Los MBS con la misma fecha de emisión, cupón y valor nominal original pueden tener caras actuales muy diferentes porque pagan a tasas diferentes.
Comprender la cara actual
Los valores respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés) son préstamos hipotecarios que son vendidos por los bancos que los emitieron a una empresa patrocinada por el gobierno (GSE) o compañía financiera. Luego, los compradores agrupan estas hipotecas en un único valor invertible, pagando el principal e intereses que generan al titular, generalmente mensualmente.
Cuando un MBS se estructura inicialmente, el valor nominal dado al grupo se denomina cara original. En pocas palabras, la cara original es el saldo de capital pendiente total en cuestión, mientras que la cara actual es el valor de capital pendiente total en cualquier momento posterior. Naturalmente, a medida que entran los pagos y se paga el principal de las hipotecas subyacentes en el grupo, la cara actual disminuye en comparación con la cara original.
Los MBS con la misma fecha de emisión, cupón y valor nominal original pueden tener caras actuales muy diferentes porque pagan a tasas diferentes según las características de los préstamos subyacentes.
Por ejemplo, el grupo puede estar compuesto por prestatarios de alta solvencia que pueden refinanciar fácilmente si las tasas de interés caen. Además, incluso si los prestatarios son más o menos equivalentes en términos de calificación crediticia, es probable que haya diferencias en la velocidad real de prepago de las hipotecas subyacentes a medida que las personas se mudan, fallecen o de lo contrario ven cambiar sus circunstancias.
Cálculo de cara actual
La cara actual se calcula multiplicando el factor de agrupación actual, una medida de cuánto queda del principal del préstamo original, por el valor nominal original del MBS. Un MBS recién emitido tendrá un factor de agrupación de uno al inicio. Esto cambiará con el tiempo, bajando a medida que las hipotecas se paguen constantemente.
Consideraciones Especiales
Los tenedores de MBS desean ver las hipotecas subyacentes reembolsadas, ya que es de allí de donde obtienen su capital e intereses sobre la inversión. Al mismo tiempo, para que el MBS esté a la altura de su potencial, es importante que la cara actual no caiga más rápido de lo planeado.
Cuando el factor de grupo cae más rápido de lo esperado, los inversores generan un rendimiento general más bajo de lo que habían esperado anteriormente. Eso es porque parte de los ingresos que los MBS generan proviene de pagos de intereses sobre las hipotecas subyacentes. En resumen, cuanto más adeudan los propietarios de viviendas, más intereses deben desembolsar al prestamista, en este caso, el titular del MBS.
Si el prepago aumenta más de lo previsto, la cara actual caerá rápidamente, lo que indica que los inversores no están obteniendo los rendimientos que inicialmente se esperaban.
El prepago es uno de los mayores riesgos que enfrentan los titulares de MBS. Los prestatarios tienden a refinanciar cuando las tasas de interés caen y el costo de pedir dinero prestado es más barato. Esta es una pesadilla para los inversores. Además de no recaudar todos los ingresos que esperaban recibir, también significa que se les devuelve capital en un entorno de bajo interés donde los rendimientos son difíciles de obtener.
Beneficios de la cara actual
Al observar la cara actual, un inversor puede verificar los supuestos de valoración que se hicieron cuando se creó el MBS. Esto lleva a preguntas como si la tasa de pago anticipado supuesta o no era precisa y si la valoración es mayor o menor de lo que debería ser a la luz del riesgo real de pago anticipado hasta la fecha.
