Un spread de caja es una estrategia de arbitraje de opciones que combina la compra de un spread de call bull con un spread de put de oso a juego. Es comúnmente llamado una estrategia de caja larga. Estos spreads verticales deben tener los mismos precios de ejercicio y fechas de vencimiento.
Para llevar clave
- Un spread de caja es una estrategia de arbitraje de opciones que combina la compra de un spread de call bull con un spread de put de oso a juego. El pago de un spread de caja siempre será la diferencia entre los dos precios de ejercicio. El costo de implementar un spread de caja, específicamente las comisiones cargado, puede ser un factor importante en su rentabilidad potencial.
Entendiendo el cuadro desplegado
Una extensión de caja (caja larga) se utiliza de manera óptima cuando las extensiones mismas tienen un precio bajo con respecto a sus valores de vencimiento. Cuando el comerciante cree que los diferenciales son demasiado caros, puede emplear un cuadro corto, que utiliza los pares de opciones opuestas. El concepto de una caja sale a la luz cuando se considera el propósito de los dos spreads verticales, bull call y bear put.
Un diferencial vertical alcista maximiza su beneficio cuando el activo subyacente se cierra al precio de ejercicio más alto al vencimiento. El diferencial vertical bajista maximiza sus ganancias cuando el activo subyacente se cierra al precio de ejercicio más bajo al vencimiento. Al combinar tanto un spread de call bull y un spread de put bear, el operador elimina lo desconocido, es decir, dónde se cierra el activo subyacente al vencimiento. Esto es así porque la recompensa siempre será la diferencia entre los dos precios de ejercicio al vencimiento.
Si el costo del diferencial, después de las comisiones, es menor que la diferencia entre los dos precios de ejercicio, entonces el operador asegura una ganancia sin riesgo, lo que la convierte en una estrategia neutral en delta. De lo contrario, el operador se ha dado cuenta de una pérdida compuesta únicamente por el costo de ejecutar esta estrategia.
BVE = HSP - LSPMP = BVE - (NPP + Comisiones) ML = NPP + Comisiones donde: BVE = Valor de la caja al vencimiento HSP = Mayor precio de ejercicio LSP = Menor precio de ejercicio MP = Beneficio máximo PNP = Prima neta pagada
Construyendo una caja extendida
Para construir un spread de caja, un operador compra una llamada dentro del dinero (ITM), vende una llamada fuera del dinero (OTM), compra una opción ITM y vende una opción OTM. En otras palabras, compre una llamada ITM y ponga y luego venda una llamada OTM y ponga.
Dado que hay cuatro opciones en esta combinación, el costo de implementar esta estrategia, específicamente las comisiones cobradas, puede ser un factor significativo en su rentabilidad potencial. Las estrategias de opciones complejas, como estas, a veces se denominan extensiones de cocodrilo.
Ejemplo de un cuadro extendido
Las acciones de Intel se negocian por $ 51.00. Cada contrato de opciones en las cuatro patas de la caja controla 100 acciones. El plan es:
- Compre el 49 call por 3.29 (ITM) por $ 329 de débito por contrato de opciones Venda el 53 call por 1.23 (OTM) por $ 123 de crédito Compre el 53 put por 2.69 (ITM) por $ 269 de débito Venda el 49 put por 0.97 (OTM) por $ 97 de crédito
El costo total de la operación antes de las comisiones sería de $ 329 - $ 123 + $ 269 - $ 97 = $ 378. El diferencial entre los precios de ejercicio es 53 - 49 = 4. Multiplicar por 100 acciones por contrato = $ 400 por el diferencial de caja.
En este caso, el comercio puede asegurar una ganancia de $ 22 antes de las comisiones. El costo de la comisión para las cuatro etapas del acuerdo debe ser inferior a $ 22 para que esto sea rentable. Ese es un margen muy delgado, y esto es solo cuando el costo neto de la caja es menor que el valor de vencimiento de los diferenciales, o la diferencia entre las huelgas.
Habrá momentos en que la caja cueste más que la extensión entre las huelgas, por lo que la caja larga no funcionaría. Sin embargo, una caja corta podría. Esta estrategia invierte el plan y vende las opciones de ITM y compra las opciones de OTM.
