¿Qué significa la oferta de confianza sintética de amplio índice?
Una oferta de fideicomiso sintético de índice amplio (BISTRO) es un nombre propietario utilizado por JP Morgan para crear obligaciones de deuda garantizadas (CDO) a partir de derivados de crédito. BISTRO se introdujo en 1997 y fue el predecesor de los productos de deuda colateralizados sintéticos que crecieron en popularidad. A estos productos de deuda se les atribuyó la contribución a la crisis financiera de 2007-2008.
Comprensión de la oferta de confianza sintética de amplio índice (BISTRO)
Una oferta de fideicomiso sintético de amplio índice (BISTRO) se consideraba un instrumento financiero histórico en el momento de su lanzamiento. Se cree que BISTRO es uno de los primeros instrumentos sintéticos de obligación de deuda colateralizada (CDO) jamás creado. Como tal, ayudó a transformar la industria bancaria moderna. La industria financiera había utilizado swaps de divisas sintéticas, que son acuerdos para intercambiar obligaciones de deuda y flujos de efectivo futuros en diferentes monedas y swaps de bonos y tasas de interés desde principios de los años ochenta. BISTRO representa una evolución de esta idea.
En lugar de cambiar el ingreso de divisas o bonos, JP Morgan propuso cambiar el riesgo de incumplimiento. Los intercambios serían sintéticos o simulados artificialmente. El banco uniría varias obligaciones de deuda diferentes de préstamos y bonos, luego permitiría a los inversores invertir en paquetes de swaps de incumplimiento crediticio. La estructura permitió que el banco transfiriera el riesgo a los inversores al mismo tiempo que generaba ingresos al vender ese riesgo.
Las ofertas iniciales de fideicomiso sintético de amplio índice llegaron al mercado en diciembre de 1997 y hacían referencia a una cartera subyacente de 307 préstamos comerciales, así como a bonos corporativos y municipales. La Reserva Federal de los EE. UU. Permitió a JP Morgan obtener capital regulatorio para sus acuerdos con BISTRO. BISTRO fue extremadamente popular entre los inversores, y otras cuatro ofertas de fideicomiso sintético de amplio índice siguieron en el transcurso de los próximos 12 meses.
Inicialmente creado como una forma para que JP Morgan cubriera su riesgo de crédito, BISTRO finalmente abrió un gran mercado nuevo en la industria financiera. Tras la introducción de BISTRO, otras instituciones financieras ofrecieron productos similares y desarrollaron estructuras copycat.
Consecuencias de BISTRO
BISTRO ha sido acreditado con el comienzo de la era de las obligaciones de deuda garantizadas sintéticas CDO, que utilizaron derivados de crédito para transferir el riesgo de crédito en una cartera. El mercado de CDO sintéticos creció sustancialmente, pasando de $ 10 mil millones en 2000 a $ 105 mil millones en 2007. Algunas instituciones financieras comenzaron a crear CDO sintéticos que incluían activos inmobiliarios, como hipotecas de alto riesgo, en sus grupos de referencia subyacentes. A raíz de la crisis financiera de 2007-2008, los expertos argumentaron que al permitir que los bancos cambiaran el riesgo, los CDO sintéticos contribuyeron al colapso.
